SEC宣布「PoW挖矿不构成证券发行」行为，矿工迎来监管春天

原文标题：《SEC 宣布「PoW 挖矿不构成证券」，矿工无需注册，迎来重大监管胜利》

原文作者：Natalia Wu，动区动趋 BlockTempo

美国证券交易委员会（SEC）20 日公布了对工作量证明（PoW）挖矿活动的监管指导意见，并首次作出「PoW 挖矿活动不构成证券发行」的结论，因此免于联邦证券法监管，挖矿参与者也无需向 SEC 注册。

这一决定为 PoW 矿工和矿池提供了明确的监管清晰度，减轻了他们对美国证券法合规的担忧。

SEC 确认 PoW 挖矿免于证券法监管

SEC 将 PoW 挖矿视为一种「行政性或事务性活动」，而非投资合同。矿工通过提供计算资源来验证交易并保护区块链网络的安全，赚取新铸造的加密货币（称为「Covered Crypto Assets」）作为奖励。这个过程并不依赖于第三方的管理或创业努力，这是 Howey 测试（用于判断资产是否为证券的关键标准）中的重要判断依据。

SEC 认为「协议挖矿」是在 PoW 区块链中验证交易和维护网络安全的过程。这些网络是去中心化、无需许可的系统，矿工通过解决复杂的密码学难题来为区块链添加新区块。矿工无需拥有网络的原生加密货币即可参与，这进一步将挖矿与证券发行区分开来。

SEC 表示其声明涵盖的「协议挖矿」（Protocol Mining）活动仅涉及：

•  矿工在 PoW 网络上挖掘加密资产：SEC 强调，这些奖励来自矿工自身的努力，而非第三方的管理，因此属于行政性任务而非证券交易。

•  参与协议挖矿过程的矿池和矿池运营商的角色，包括他们在赚取和分配奖励方面的角色。SEC 认为，矿工在矿池中的收益与其计算贡献相关，而非矿池运营商的努力，因此这些活动同样免于证券法的监管。

加密货币挖矿行业监管胜利

这一澄清对 PoW 挖矿社区来说是一个重大胜利。SEC 确认挖矿不属于证券监管范畴，意味着矿工和矿池运营商可以继续其运营，而无需注册或遵守额外的法律要求。这一决定可能增强挖矿行业的信心，尤其是在挖矿因能源消耗和环境影响问题而持续受到监管关注的背景下。

值得注意的是，在特朗普上任后 SEC 换上加密友好型的新领导层后，持续致力于提供更清晰的监管立场。SEC 在 2 月底首次定义数字资产的分类，将比特币归类为数字商品，并判定迷因币（Memecoin）不属于证券，投资者风险自担。

PoW 币近 24 小时普跌

但在 SEC 公告发布后，PoW 代币价格并未因此出现明显上涨，近 24 小时跟随整体加密货币市场行情，呈现普遍下跌的情况。

由于特朗普在数字资产峰会上的演讲缺乏亮点和实质性利好，以及关税战持续推升避险情绪，比特币昨晚一路从 86,529 美元下跌 3.3% 至最低 83,642 美元，目前稍有回升至 84,528 美元，近 24 小时跌幅约 1.5%。

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