10K 2 月月度报告｜Solana 的崩盘是终结还是新开始？

Chainfeeds 导读：

本篇报告分为三个部分，包括 Solana 的崩盘是终结还是新开始、New Chain War 正在开始及后续一级市场的导向。

文章来源：

https://mp.weixin.qq.com/s/XBDBPhaUuWI317Rhi_oLVA

文章作者：

10K Ventures

观点：

10K Ventures：在 Trump/Solana 逐渐在散户层面破圈时，SOL ETF 的推出也在如火如荼。截止 2025 年 2 月 27 日，SOL ETF 最新的进展是已经上架到 DTCC 中（正好在我写这篇文章的时候，新闻报道 DTCC 中上架了 SOL ETF）。DTCC（Depository Trust & Clearing Corporation） 是美国最大的金融交易后台服务机构，负责股票、债券等有价证券的集中保管和结算，为包括 NYSE、Nasdaq 在内的主要交易所提供结算和保管服务。当一个商品或证券上了 DTCC，意味着它被纳入了 DTCC 的集中保管和结算系统。这并不直接代表该商品或证券一定能上 Nasdaq。但值得注意的是，第一份 BTC ETF 上架 DTCC 是在 2023 年 10 月 23 日，后续 BTC ETF 上线纳斯达克在 2024 年 1 月 11 日（两个半月)；第一份 ETH ETF 上架 DTCC 是在 2024 年 4 月 26 日，后续 ETH ETF 上线纳斯达克是在 2024 年 7 月 23 日（3 个月）。因此我们继续秉持我们一致的观点 ——SOL 通过 ETF 不是 yes or no，而是 When。时间应该在 2-3 个月后，及 5 月中旬至 6 月。 Pump.fun 是把人性的赌性极致放大的产品。尤其是在群体性疯狂之中，当 KOL 喊单时，用户只会无脑买入，不会思考代币本身的意义以及背后的筹码结构。在 raydium 和 pumpfun 还要抽成的背景下，负和博弈导致的就是极少数的用户能盈利。但是，赌场不需要让一半或者 80% 的用户赢钱。只需要极少数的用户能拥有极高的造福效应即可。赌场只需要让散户觉得他能赚钱，并且有暴富的可能性，就足够了。在这样的小额试错赌场中，散户很难把钱完全输光。散户在失败后会不断的一次一次赌博，在负和博弈之下，交易所和发盘子的团队，才是最大赢家。 香港共识大会的唯一共识是需要投资有商业模式的项目。这个周期和之前最不同的特点就是，项目出现了，除卖币以外，稳定的商业模式，目前看来交易相关（cex/dex，lending，perp，券商，钱包），资管（赚波动率），稳定币（交易的筹码 + 跨境支付），新公链（新赌场，也是交易相关）是区块链的常青树。这些赛道在 2024 年都展现出了强劲的收入增长。这里我们不再赘述 Pump.fun/Ethena 等新锐的收入情况，但是像 Solv（比特币资管），Particle（dex），Moonshot（券商）等非巨头初创公司，在新方向上创业一年，也能做到一年 1000 万美金 + 的收入，开始证明了币圈公司的收入能力。币圈的商业竞争周期拉长后，对创业者的要求也会变高，现在光有远见不够，还要有领导力，要在长时间内持续做正确决定，还要能建设高效组织。重回「People game，people first」，把「人」的权重放大，重点考察三件事：在关键时刻做出正确决定是运气还是思考的结果，能否善于建设高效组织，从低谷爬起的韧劲。做反常识的决策，找到反常识的优秀创始人，远离攒局项目，周期的震荡对于不稳固的团队组织是致命的。