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理解加密市场周期:为什么这轮周期与众不同?

理解加密市场周期:为什么这轮周期与众不同?

ChainFeedsChainFeeds2025/02/10 17:57
作者:SubQuery

Chainfeeds 导读:

机构采纳的兴起、市场稀释、散户流动性转移以及宏观环境的变化,共同塑造了新的市场格局。中文版本由 PaNews 编译发布。

文章来源:

https://www.panewslab.com/zh/articledetails/0tvzfibq.html

文章作者:

SubQuery

观点:

SubQuery:本轮周期最大的不同在于机构资本的角色。与以往主要由散户投机推动的牛市不同,本轮周期见证了大规模的机构采纳:衍生品市场增长,比特币期货和期权交易的扩展使市场更加结构化和流动,波动性较以往周期有所降低。企业和主权国家兴趣,大型企业甚至一些国家将比特币纳入资产负债表或用作对冲工具。比特币现货 ETF,美国批准比特币现货 ETF,为机构投资者打开了通道,使数万亿美元的资本可以以受监管的方式进入比特币市场。因此,比特币成为表现最突出的加密资产,稳坐加密货币之王的宝座,达到新高并主导市场流动性,山寨币在此轮周期中难以像以往那样获得同样的爆发式增长空间。 在以往的周期中,新推出的山寨币供应量相对较少,创造了爆发式增长的机会。然而,这一次加密项目数量大幅增加。根据 Dune Analytics 的数据,截至 2025 年 1 月底,市场上流通的代币超过 3640 万个,而 2017-2018 年仅有约 3000 个。这一变化的原因包括许多项目继续释放锁仓代币,增加了市场抛压,导致大多数代币价格大幅回调。与过去周期中少数 Meme 币(如 Dogecoin、Shiba Inu)吸引大部分注意力不同,2024 年每天都有大量新的 Meme 币上线,使得单一代币难以持续获得市场动能。数百个 Layer1 和 Layer2 扩展解决方案的兴起分散了市场流动性。这种市场稀释意味着,尽管部分山寨币仍有良好表现,但像过去周期中几乎所有代币都大幅上涨的广泛行情不太可能重现。 散户交易者一直是加密货币牛市的重要推动力量,但本轮周期的主要差异在于:散户流动性被吸引至传统现货交易之外的新机制。Pump.fun 于 2024 年 1 月 19 日上线,彻底改变了全球加密货币散户投资者的行为模式。该平台允许任何人在一分钟内免费创建 Solana 代币,催生了 2024 年一些最大的 Meme,吸引散户资金流向高风险、高回报的投机性小盘代币,远离主要的山寨币。这一动态带来了几项显著影响:内部人士推出新代币,迅速吸引散户资金,但不断的轮动使许多散户在将利润转移至主要山寨币之前已遭受损失。散户资金在新代币之间的流动周期缩短至数小时或数天,使得成熟山寨币难以形成持续的上升趋势。截至 2025 年 1 月,Pump.fun 已创收 1.1672 亿美元,超过 Solana(1.1646 亿美元)和以太坊(1.0764 亿美元)的收入。

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