比特币 2025 年或达 16-21 万美元，特朗普贸易战不会终结牛市

出品｜白露会客厅 作者｜博文

2025 年 2 月 3 日，比特币价格大幅下挫跌破 92,000 美元关口，日内最大跌幅 6.83%；以太坊、SOL、DOGE 等主流加密货币跌幅均超过 10%，市场情绪一片恐慌。

特朗普的关税政策震动全球：对加拿大、墨西哥输美商品加征 25% 关税，对所有来自中国产品加征 10% 关税。市场最初的反应，是对关税政策可能引发的经济衰退风险进行避险操作；然而，市场情绪转变迅速，焦点转向比特币是否已触及本轮周期顶部，并可能开启下行通道。

更出人意料的，比特币在暴跌后迅速再次反弹。2 月 3 日宣布的对墨西哥和加拿大关税的暂停似乎安抚了市场；尽管在随后的 2 月 4 日，我国宣布了报复性关税，但没有影响市场的继续活跃。

市场接下来到底会怎么走？本轮比特币牛市会不会因为特朗普的贸易战而提前结束？

综合数据和各方观点来看：短期的回调已迫在眉睫，但比特币的本轮周期仍有很大的潜力。预期 2025 年 9 月左右，比特币将从 2023 年 12 月的周期低点增长至 10-13 倍，即 160,000 美元到 210,000 美元之间。

链上数据：购买力依然强劲

比特币的需求依然强劲，即使在历史中居高位的 90,000 美元，也始终能够吸纳回调。

Glassnode 数据显示，比特币的需求可能会进一步上升触发市场进入“第二个狂热阶段”。从历史数据上看，在过去的三个周期（2011-2015 年、2015-2018 年、2018-2022 年）中，回调平均约为 25%，随后牛市的最后三分之一阶段价格表现会出现加速。本轮牛市尚未经历这样的加速阶段。

从长短期持有量变动上看。比特币周期峰值，通常会发生长期持有者的获利了结，且筹码会向后来者手中转移。从 Glassnode 的数据来看，虽然自 11 月以来，长期持有者已将超过 100 万个比特币转移给新买家；但他们仍然保有供应量中较大的一部分，这表明他们对未来价格进一步上涨持有信心。

综合数据表明，2022-2025 年的周期到目前为止与 2015-2018 年的周期高度相似。当然，完全重复一个周期的可能性很低。2017 年，比特币的历史最高价提高了 113 倍，而下一个高峰则带来了仅 20 倍的回报；随着比特币的成熟，每个周期的增长比率都在下降，需要越来越大的资本流入才能维持新的价格水平。

截至目前，比特币已从 2023 年 12 月的周期低点 16,000 美元上涨了 6 倍，预期 2025 年 9 月左右，增长到 10-13 倍，即 160,000 美元到 210,000 美元之间。

各方观点：回调在即，

注意风险

市场上，各大机构对本轮周期比特币表现的预测大体上相同：

- VanEck 数字资产研究负责人 Matthew Sigel 预计比特币将达到 180,000 美元；

- Bitwise 资产管理公司和 Bernstein 则预测为 200,000 美元；

- CNBC 评论员、Fundstrat 的管理合伙人 Tom Lee 则预测比特币的价格将达到 250,000 美元。

过程中必要的是防范大幅回调带来的风险。Bernstein 分析师表示：“短期内，比特币与风险资产相关。如果关税意味着美元走强、通胀上升以及短期内降息前景减弱，那么这意味着风险资产的全球流动性下降。”

“但从较长的时间范围来看，随着政府承担更高的债务和更高的赤字，导致货币进一步贬值，比特币相对于美元具有相对价值，这在比特币的长期复合历史中显而易见。”

Arthur Hayes 也在个人博客中表示了相似的观点，他在个人 Blog 中表示：“我不认为这波牛市已经结束，但从右侧概率的角度来看，比特币更有可能先跌至 70,000-75,000 美元，然后在年底前升至 250,000 美元，而不是继续上涨而不回调。” “比特币在 2024 年 11 月初特朗普连任后迅速突破了 3 个月高点。包括我在内的很多人都广泛讨论特朗普主义会加速美国的印钞，其他国家也将纷纷通过印钞来刺激本国经济。因此，市场将回撤至历史高位，彻底吐出‘特朗普冲击’”。 展望未来 2025 年 2 月 3 日，特朗普签署行政命令， 指示财政部和商务部成立主权财富基金。财政部长斯科特·贝森特对加密货币表示过一定兴趣，而商务部长提名人霍华德·卢特尼克则是加密行业的坚定支持者。尽管签署时未提及比特币，但该基金可能成为政府购买并持有加密货币的工具。 在特朗普的关税和加密货币政策影响下，全球经济将会发生大范围的洗牌重组；比特币作为贸易战双方都需要的“缓冲工具”，在特朗普任期之内必将有更新的表现。

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