“恐怖数据”超预期，投资者需留意这个隐忧！

美国11月零售销售强劲增长，受汽车购买激增的提振，掩盖了其它方面的喜忧参半。

周二，美国11月零售销售月率录得0.7%，高于预期的0.5%，前值从0.4上修至0.5%。11月零售额较上月有所增长，反映出美国消费者的持续韧性，也是美国假日购物季开局强劲的初步迹象。

11月扣除汽车和汽油的销售增长0.2%，低于0.4%的普遍预期。周二公布的控制组数据（剔除了几个波动性较大的类别和因素）增长了0.4%，与预期相符。

该报告未能引发明显的市场反应。 数据公布后，现货黄金短线走低3美元，美元指数短线走低8点，美国10年期国债收益率下跌。

在报告的13个类别中，有7个类别出现了增长。沃德汽车集团（Ward 's Automotive Group）追踪的11月汽车销售为逾三年来最强劲，因利率下降，经销商推出大幅年终折扣。

11月新车和卡车销量跃升2.6%，引领零售增长。汽车销量上升通常是经济走强的标志，因为这对买家来说是一笔很大的支出。电子商务销售额增长了1.8%，促销活动在亚马逊公司和抖音商店等平台上产生了巨大的销售额。建筑材料商店的收入增长了0.4%。

不利的迹象是，当月餐厅销售额下降了0.4%。当经济健康，美国人对工作有安全感时，餐馆的销售额往往会上升。它们通常在经济面临压力时期下降。作为零售报告中唯一的服务业类别，餐馆和酒吧的支出自3月份以来首次下降。

数据显示，消费者在关键的假日购物季仍保持弹性，受到折扣的吸引，并受到收入增长快于物价上涨的提振。自11月大选以来，信心指标也一直在攀升，一些消费者表示，他们可以通过现在购买大件商品来避免特朗普政府可能征收的新关税带来的更高价格。

劳动力市场的韧性——表现为历史低位的裁员率和强劲的工资增长——正在支撑消费者支出，并保持经济扩张的步伐。此外，家庭资产负债表强劲，体现在创纪录的股市价格和高房价上，也在推动消费。家庭储蓄仍对消费起到支持作用。

美联储官员预计在周三将利率下调25个基点，这或是自9月份美国央行开始放松周期以来的第三次降息。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME Fed watch Tool）的数据，市场预计美联储周三降息25个基点的可能性约为97%。

强劲的零售销售额加上最近几个月较为温和的通胀读数，暗示美联储可能会在明年1月份暂停降息。当选总统特朗普即将上任的政府计划实施的政策，包括对进口商品加征关税和大规模驱逐无证移民，也被认为会为美联储带来复杂的问题。

Pantheon Macroeconomics的高级美国经济学家Oliver Allen表示：“高于目标且粘性的通胀将影响美联储明年的决策，但由于关税预计将挤压实际税后收入并削弱信心，我们认为委员会最初将更加担忧劳动力市场。”

消费者支出在第三季度以3.5%的年化率增长，占该期间经济增长2.8%的大部分。亚特兰大联储目前预测第四季度GDP将以3.3%的速度增长。