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BTC 波动率周回顾(十二月 9 日 - 十二月 16 日)

BTC 波动率周回顾(十二月 9 日 - 十二月 16 日)

SignalPlusSignalPlus2024/12/17 11:16
作者:SignalPlus

关键指标:(十二月 9 日 下午四点 -> 十二月 16 日 下午四点 香港时间)BTC 对 USD ...

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关键指标:(十二月 9 日 下午四点 -> 十二月 16 日 下午四点 香港时间)

  • BTC 对 USD 上涨 5.3% ( 99, 600 千美元 -> 104, 880 千美元 ),ETH 对 USD 上涨 1.5% ( 3, 910 千美元 ->3, 970 千美元 )
  • BTC 对 USD 十二月(年底)ATM 波动不变 ( 55.2->55.2),十二月 25 d 偏度降低 2.5 点 ( 4.2->1.7)

现货关键技术指标:

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  • 币价走势从单边修正变成了克制上行。我们看到最高价格以非常平衡的方式不断刷新,暗示当前这轮进程会在接下来几周内达到顶峰,目标价格在 110–115 千美元范围内,而不是我们原先的 115–120 千美元目标。
  • 如果在此之前币价再次跌破 100 千美元,可能会导致价格回落到 90–95 千美元区间,同时意味着当前这波上涨只是属于一次较长的修正,最终的上涨还是会在明年到来。另一方面,如果币价迅速突破 106.5 千美元,可能会引发更加动荡的爆发性上涨。

市场主题:

  • 在没有明显的短期催化剂可以扭转上涨趋势的前提下,风险资产在年底前持续小幅增长。美国消费者价格指数与预期一致。尽管核心数字仍然高于美联储的最终目标,市场对本周 100% 降息 25 个基点的预期没有发生任何变化。
  • 宏观背景对加密货币的支持令比特币获益多多。比特币价格一跌破 100 千美元就受到抢购,并在本周再度创下新高。纳斯达克指数把 MSTR 纳入指数的消息推动币价在周末上涨,同时 Taylor 本人也暗示更多买家即将进场,刺激币价终于完全突破了 104 千美元的关键阻力位。比特币和其他小币的资金费率本周回归正常,表明该类头寸在结束了不错的一年后开始清仓。

ATM 隐含波动率

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  • 尽管本周 BTCUSD 现货价格相对波折,并最终创下新高,实际波动率并没有太大的提高。感觉上年底市场上开的仓位相对较少,这从回归正常的资金费率和基差中也可见一斑。这对年底前的合约造成了卖压,其中十二月 27 日到期的隐含波动率在本周周末短暂地掉下 50 点。但是从明年 1 月开始到期的合约仍然保持坚挺的买盘。市场上看到了对明年二月 / 三月上方(130 千美元 -150 千美元)的大量需求,同时还有对二月 / 三月的下方(70 千美元 -75 千美元)的需求。前者很可能是在把现货多头转移到一季度的期权上,后者则是为了对冲核心的比特币多头。
  • 我们预计隐含波动率会在一月回归较低的水平。目前市场对一季度的定价在平均每周 60 点隐含波动率以上,这个水平按照历史数据看会很难维持住。在此期间,市场在隐含波动率上保留了一些风险溢价,以防在新年前后流动性不足造成的影响。

BTC 偏度 / 峰度

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  • 尽管隐含波动率水平随着现货价格上涨而上升,偏度在本周呈下降趋势。主要是由对二月和三月到期的下行行权价(很可能是对冲的流量)的需求,同时经典的看涨价差为做市商在 105–110 千美元区间预留了 Vega 多头。
  • 伴随着币价和偏度的相关性在目前的币价位置被打破,峰度总体上也单边下调。市场把波动率更多地定价在了 90–120 千美元的范围,看起来币价在接下来一个月会保持在这个区间内。
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