美联储正处于一个转折点——2025年的利率脚本是什么样子的？

分析师预测，美联储本周三将最终降息，但真正的焦点是美联储是否会调整其对2025年的预期。通货膨胀仍然很棘手，但就业市场显示出弹性，政策制定者对未来的道路不确定。

经济学家预计，美联储官员将连续第三个月降息已调查彭博社预测，在即将于12月17日至18日举行的会议上，将再次降息25个基点 ；

此次降息将使央行的关键基准利率降至4.25%至4.50%的区间，标志着自9月以来累计降息一个百分点。除此之外，预计美联储将缩减对2025年降息次数的预测。

美联储2024年降息

根据雅虎最近的一篇新闻报道，投资者正在关注美联储的季度“点图”，这是一张图表，每个美联储官员都在预测联邦基金利率的未来方向。该工具帮助商界人士跟踪美联储的货币政策立场和对央行思维的见解。

9月，点图显示，美联储预计2024年将再降息两次，随后在2025年再降息四次。然而，最近的通胀数据和官员们的谨慎评论导致一些人质疑这些预测的可行性 ；

美联储9月份的点阵图。来源：彭博社

这些不确定性因即将上任的特朗普政府下新政府政策的可能影响而加剧，这将使美联储的决策过程复杂化。

克利夫兰联邦储备银行前行长洛蕾塔·梅斯特，告诉雅虎财经表示，2025年四次裁员的预测可能需要修改。梅斯特表示，明年降息步伐可能会“放缓”，两到三次降息似乎更现实。这一转变正在讨论中，因为一些经济学家认为美联储仍将坚持其最初的计划。

威尔明顿信托公司首席经济学家卢克·蒂利表示：“总体而言，他们仍预计通胀会下降。”。蒂利认为，2025年的中值估计将保持在四次降息，理由是美联储官员继续认为利率具有限制性，并仍预计通胀将温和。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）为必要时采取更谨慎的做法留出了空间。12月初，鲍威尔指出，鉴于经济形势强于预期，“我们可以更加谨慎” ；

鲍威尔的评论表明，虽然美联储可能会继续保持稳健的步伐，但它准备根据新出现的数据调整其立场。

通胀和就业市场弹性测试美联储2025年的预测；

美联储2025年政策展望的修订潜力在很大程度上受到2024年底两个事态发展的影响。首先，就业市场没有显示出明显的疲软迹象，继续支持消费支出和经济增长。其次，事实证明，通货膨胀比许多人预期的更持久，没有显示出朝着美联储2%的目标放松的一致迹象。

截至2024年11月的12个月百分比变化、CPI和选定类别。来源：美国劳工统计局

最新通胀数据释放美国劳工统计局的数据显示，11月份消费者价格指数（CPI）同比增长2.7%，略高于10月份的2.6%。

核心CPI（不包括波动的食品和能源价格）连续第四个月上涨3.3%。11月批发价格的涨幅也超过预期，表明通胀压力尚未完全缓解。

CPI和；2020年至2024年的CPI核心数据。资料来源：劳工统计局

尽管有这些通胀数据，市场仍在大力押注本周降息，交易员现在认为降息25个基点的可能性为95%。许多人预计，尽管最近公布了通胀数据，但美联储2025年的预测将基本保持不变。

威尔明顿信托公司的蒂利坚称，美联储将坚持其2025年四次降息的预测。他认为，央行将关注劳动力市场的波动，同时考虑到最近的通胀趋势 ；

蒂利仍然特别关注劳动力市场，私营部门的就业增长明显放缓。他预测，未来几个月，创造就业机会将降至平均每月10万个职位，他认为这对更广泛的经济构成潜在风险。

Wilmington Trust的债券投资组合经理Wilmer Stith也认为，美联储将继续实施其2025年的原始计划。Stith预计，鲍威尔将强调在应对通胀方面取得的进展，特别是在住房价格和CPI的其他组成部分方面 ；

Stith认为本周降息25个基点几乎是肯定的，并预计鲍威尔将强调美联储正在接近其通胀目标。

美联储官员对2025年的前景仍存在分歧；

里士满联储主席汤姆·巴金对通胀前景表示乐观，暗示通胀将继续减少2025年。Barkin将最近的核心通胀数据持平归因于艰难的同比比较，并预计由于上一年的基数较高，2025年初的通胀数据将更加有利。

同样，芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比指出，自2022年达到9%的峰值以来，通货膨胀率大幅下降，这是40年来的最高水平。Goolsbee仍然相信，随着时间的推移，美联储将达到2%的目标，这加强了美联储将通胀恢复到可持续水平的承诺。

然而，梅斯特对2025年的前景并不乐观，他警告称，最近的通胀数据和潜在的财政政策转变可能会迫使美联储重新考虑其降息计划 ；

梅斯特表示：“我认为，明年将重新思考适当的政策路径。”。

梅斯特预计本周将降息，但她预计1月份会暂停，因为美联储可能会重新评估2025年的经济形势。当前的经济环境为美联储提供了一个微妙的平衡：鉴于劳动力市场的复杂信号，它必须驾驭顽固的通货膨胀，同时避免引发衰退。

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