融资:为什么稳定币吸引了更多风险投资的关注
快速浏览 这是《The Funding》第17期的节选,于12月15日发送给我们的订阅者。《The Funding》是由The Block资深编辑成员Yogita Khatri撰写的双周通讯。要订阅免费的通讯,请点击此处。
稳定币长期以来一直是加密生态系统的基石,但其日益增长的实用性正吸引着风险投资家的新兴趣。Y Combinator 最近的 2025 年冬季批次请求强调了稳定币是创始人应该追求的一个类别,这一势头得到了强调。最近的融资轮次也反映了这一日益增长的关注:稳定币基础设施项目 usdx.money 从包括 NGC Ventures 在内的投资者那里以 2.75 亿美元的估值筹集了 4500 万美元;Binance Labs 投资了 Quine Co.,该公司是 Solana 上稳定币协议 Perena 的开发者;MiCA 合规的欧盟稳定币发行商 Quantoz Payments 从 Tether、Kraken 和 Fabric Ventures 获得了资金。
推动这种重新热情的很大一部分是 Stripe 以 11 亿美元收购稳定币支付平台 Bridge,这是加密历史上最大的一笔交易。加密风险投资公司 Nascent 的联合创始人 Dan Elitzer 告诉我,这次收购对很多人来说是“极大的验证”。“这是一个相对较短时间内的大退出。因此,这非常真实。”
VanEck Ventures 的普通合伙人、前 Circle Ventures 的 Juan Lopez 也称 Stripe-Bridge 交易是“巨大的验证”,并指出其连锁反应。Lopez 说,像 Yellow Card 这样的初创公司,一个在非洲的持牌上下车平台,以及 Felix Pago,一个与 WhatsApp 集成的稳定币驱动的汇款服务,也在获得动力,因为它们展示了稳定币在加密交易之外的实用性。他预测,在未来 3-5 年内,美国-墨西哥的汇款量(约占年度总额的 200 亿美元)中约有 30% 可能依赖于稳定币。
Galaxy Ventures 的普通合伙人 Will Nuelle 也表示,稳定币的非加密用例将加速发展。他告诉我,这些用例,如贸易融资和支付处理,已经每年占 2000-2500 亿美元,并且每年增长 100%。他预计到 2026 年底,这一数字将达到 1 万亿美元年化,占全球跨境企业对企业(B2B)支付市场份额的 1% 以上。
Blockchain Capital 的普通合伙人 Kinjal Shah 也称稳定币是一个“万亿美元的机会”,将改变支付和金融科技。同样,Canaan Partners 的风险合伙人、前 Stripe 和 PayPal 领导者 Dana Malman Warren 强调了稳定币在解决跨境支付中效率低下问题的潜力,传统系统在这些方面仍然昂贵且缓慢。
在监管方面,进展正在增加乐观情绪。CoinFund 的创始人、管理合伙人兼首席执行官 Jake Brukhman 告诉我,欧盟的加密资产市场(MiCA)法规和拟议的美国稳定币立法是关键发展。他补充说,唐纳德·特朗普领导下的加密友好领导可能会进一步加速进展,使稳定币有可能在美国实现监管明确。
机会
风险投资公司正在瞄准几个类别的稳定币初创公司以推动未来增长。
基础设施仍然是重中之重。Canaan Partners 的普通合伙人(Paxos 投资者)Brendan Dickinson 认为,提供合规工具、欺诈预防和财富管理服务的项目具有强大的潜力,这些项目可以在 B2B 支付和服务不足的市场中解锁新的用例。
垂直整合是另一个关键领域。Galaxy Ventures 的 Nuelle 表示,拥有稳定币堆栈多个层次的公司——例如将区块链基础设施与分发层配对的发行商——将引领市场。Brukhman 也表达了这一观点,强调“全栈”项目将基础设施与用户友好平台结合,以吸引机构和零售用户。
连接传统金融和加密货币至关重要。Coinbase 的协议专家和 Credibly Neutral 的普通合伙人 Viktor Bunin 强调
初创企业需要帮助企业无缝整合稳定币到现有运营中,而无需彻底改造其系统。
分销策略可能有助于在应用层面决定赢家。VanEck Ventures的Lopez认为,基础设施将开始商品化,而拥有独特市场策略的初创企业将脱颖而出。Nascent的Elitzer同意这一观点,并指出PayPal的PYUSD稳定币相对较低的采用率是短期激励措施在没有引人注目的长期策略时可能失败的一个例子。
Lopez补充说,稳定币领域仍处于早期阶段,并预测随着稳定币在美国获得法律认可,主要的开发者和消费者平台将进入这一领域。
挑战
尽管势头不断增强,稳定币面临的重大障碍可能限制其采用。
监管不确定性是一个重大问题。Nascent的Elitzer强调了去年硅谷银行倒闭期间出现的风险,这导致Circle的USDC稳定币出现小幅脱钩。Elitzer表示,在明确的监管框架建立之前,这些风险将持续存在。
对传统银行基础设施的依赖仍然是一个风险,Bunin说。他指出像“Operation Chokepoint 2.0”和加密货币专注银行如Silvergate Bank的倒闭等事件,显示了稳定币对传统系统的依赖。然而,他对即将出台的美国立法可能缓解这些风险表示乐观。
合规要求正在加剧。Galaxy的Nuelle指出,支付业务,特别是在进出通道层面,必须在合规方面表现出色以维持银行关系。这既可能成本高昂,又在操作上具有挑战性。
随着这一类别受到越来越多的监管,稳定币发行者面临严峻的挑战,Fabric Ventures的普通合伙人Anil Hansjee表示。他强调了技术、监管和银行复杂性以及大规模稳定币的市场策略等挑战。“通过运行或与优化处理和支付的Layer 1或Layer 2区块链合作,有可能实现自我主权的银行体验,”Hansjee说。“这些解决方案将有效地在链上创建一个全新的端到端接受和结算过程(绕过Visa或Mastercard或银行等传统网络),以便商家获得更快的支付和降低的费用。”
要订阅免费的The Funding通讯,请点击 这里。
免责声明:文章中的所有内容仅代表作者的观点,与本平台无关。用户不应以本文作为投资决策的参考。
你也可能喜欢
以太坊倡导者为以太坊领域的Saylor类投资者辩护
以太坊教育家和倡导者Anthony Sassano提出了一个案例,让某人代表以太坊社区领导类似比特币的指控,类似于
Starboard瞄准Riot平台的低效,计划实现数十亿美元的增长
比特币矿业巨头Riot Platforms可能坐拥一座金矿,但尚未完全挖掘。Starboard,最激进的活动家之一