与美联储背道而驰？欧洲央行今晚或将进入降息“快车道”

欧洲央行将于周四进行今年最后一次降息，虽然预计欧洲央行本次会议的降息幅度将维持在25个基点而非50个基点，但经济学家预测，该央行未来货币宽松的步伐将会加快。

值得注意的是，这仍然是一次至关重要的会议，因为在本次议息会议上，欧洲央行将为来年的政策行动设定指导方针，尤其是因为欧洲央行工作人员将发布他们关于增长和通胀的季度宏观经济预测，这些预测将考虑特朗普重返白宫及其威胁实施大规模贸易关税给全球带来的高度不确定性影响。

今年6月至10月，欧洲央行已三次降息25个基点，将其关键利率从4%下调至3.25%。

在上一次议息会议之后，欧洲央行可能选择降息50个基点以结束2024年的可能性一度非常现实，多位政策制定者表示，他们将继续关注数据，但欧元区通胀大幅放缓以及欧元区经济前景恶化可能需要央行在12月份采取重大行动。

不过，目前的货币市场定价表明，欧洲央行在本次会议上大幅降息的可能性很小。截至当地时间周三上午，市场定价欧洲央行12月份的降息幅度约为29个基点，经济学家表示，11月份欧元区谈判工资增长的上升将需要欧洲央行保持谨慎。

11月份，欧元区通胀率回升至该央行2%目标水平以上，从10月份的2%上升至2.3%。与此同时，欧元区经济在第三季度增速达到两年来最快，尽管增速仅为0.4%。

标普全球评级首席欧洲、中东和非洲经济学家Sylvain Broyer周一表示，“目前欧洲央行没有必要操之过急。至少在短期内，通胀是可控的。但只要劳动力成本的增长超过生产率，欧洲央行就应该保持谨慎，或者采取观望态度，以决定是否降息。”

Broyer表示，这可能意味着欧洲央行12月份将降息25个基点，随后将以“快速”的步伐降息，以将货币政策导向既不限制也不刺激增长的中性立场。

几项预测认为，这一速度意味着欧洲央行在2025年前九月的六次会议上每次都降息25个基点，其关键利率将从3%降至1.5%。

这包括丹麦丹斯克银行的研究人员，他们在周二的一份报告中表示，欧洲央行政策制定者将在12月会议上讨论降息50个基点，但最终将采取较小的行动。他们补充说，即使欧洲央行行长拉加德将措辞转向更加鸽派的方向，他们也预计“市场反应温和”。

美国银行全球研究公司周二修改了他们对欧元区利率的预测，从预测欧元区利率将在明年6月前降至2%修改为9月前利率将降至1.5%。

美国银行的策略师们表示，“鉴于欧元区经济在2025年的大部分时间里将以趋于或低于趋势的速度增长，我们认为欧洲央行很难不继续降息，直到（存款工具）略低于其认为的中性利率预测（2%），达到我们认为的中性利率预测（1.5%）。”

地缘政治背景是华尔街大行们预测欧洲央行明年更为鸽派的关键原因。

ING研究全球宏观主管Carsten Brzeski在上周的一个活动中分享他对2025年的展望时表示，欧洲央行正准备迎接“重任”，以支撑日益萎缩的欧元区增长，而德国和法国主要经济体的政治不稳定导致这些关键地区的债券收益率上升。

Brzeski表示，在特朗普领导下，美国将通过减税和放松管制吸引来自欧洲的资金，并指出这可能比关税对欧元区经济造成更大的损害。但包括Brzeski在内的宏观预测普遍认为，特朗普将实际实施哪些政策存在高度不确定性。

Brzeski说，“南欧经济体将继续受益于疫情后的旅游业繁荣，但明年上半年德国和法国的政治局面将导致其处于停滞状态。”

对欧元区来说，一个潜在的积极意外可能是近期实际收入和储蓄增长带来的滞后影响，这将在2025年为经济提供强有力的支撑，Brzeski继续说道。相反，他的悲观“大胆预测”设想欧洲会采取保护主义措施作为对特朗普措施的报复，并“将全球商品贸易推入一场全面贸易战”。