A股收评：三大指数高开后震荡下行，市场风格快速切换

今日（10月17日），三大指数高开后震荡下行。截至收盘，沪指跌1.05%，深证成指跌0.74%，创业板指跌0.32%。两市总成交额约1.5万亿元，为连续第12个交易日突破1万亿元。

盘面上，铜缆高速连接概念活跃，凯旺科技涨停；Sora概念走强，中广天择、华扬联众涨停；另外，信息安全概念、华为算力概念、半导体、航空等板块涨幅居前；房地产、建筑建材、供气供热等板块跌幅居前。

成交量方面，沪深两市全天成交额合计14912.6亿元，较上一日增量1158.88亿元。其中，沪市成交额为5573.47亿元（上一交易日为5330.62亿元），成交量为5.29亿手（上一交易日为5.16亿手）；深市成交额为9339.13亿元（上一交易日为8423.1亿元），成交量为7.6亿手（上一交易日为7.01亿手）。东方财富成交额居首，为208.59亿元。其次是润和软件、软通动力、常山北明、银之杰，成交额分别为198.77亿元、144.91亿元、138.05亿元、106.33亿元。

资金流向方面，今日沪深两市主力资金净流出406.82亿元，占比2.73%；大单资金净流出268.45亿元，占比1.8%；小单资金净流入340.25亿元，占比2.28%。

今天北交所股票全线飘红，北证50指数一度大涨超11%，多个股票涨幅显著。券商中国报道称，分析人士指出，这一爆发行情背后有以下三大主要推动力。

首先，减持压力成为市场关注焦点，近期北交所率先出手打击违规减持行为，给市场带来了稳定预期。这一政策措施缓解了投资者对减持带来抛售压力的担忧，增强了市场信心。其次，北交所上市公司质量提升。10月14日，工信部副部长王江平表示，工信部将联合证监会推出第三批区域性股权市场“专精特新”专板，并与北交所签订战略合作协议，进一步畅通中小企业的融资渠道。这表明北交所正逐步成为高质量中小企业上市的主要平台，吸引了更多投资者关注。最后，从市场风格来看，北交所的涨跌幅限制为30%，这为活跃资金提供了更高的盈利机会。同时，外围市场尤其是纳斯达克综合指数近期表现强劲，进一步带动了资金流入北交所板块，形成了正面的示范效应。

中金公司认为，当前市场的交易主线聚焦于前期跌幅较大以及政策直接利好的行业，市场风格正在快速切换。9月24日至月底的第一阶段，受益于金融政策和政治局会议的积极定调，A股出现了快速普涨。市场的交易主线集中在三个方面：一是前期跌幅较大的行业，如食品饮料、消费者服务等消费板块，出现了更大的反弹；二是政策直接利好的非银金融、房地产、建筑建材等行业领涨；三是成长风格板块，如计算机、电子、通信、新能源等高估值行业表现突出。

中金指出，进入10月初，市场进入了政策等待期，波动加剧，但整体仍较9月24日之前有较大涨幅。期间市场风格趋于稳定，银行、公用事业等板块表现出较强韧性，现金牛、红利和央国企的回调较小，政策利好的房地产和建筑建材等行业的回调幅度也有限。

该券商进一步分析称，市场的修复主要受益于政策带来的情绪改善和资金回流。然而，后续财政政策如何发力以及基本面的改善将决定市场反弹的可持续性。目前，货币政策已显著发力，金融监管和资本市场改革措施也对市场预期产生了积极影响。但在金融周期的下半场，需求不足的问题突出，财政扩张对于提振经济增长和缓解金融风险的必要性尤为重要。

根据A股历史上“政策底-市场底-经济底”的规律，中金认为当前的政策底信号已较为明确，但仍需财政政策的进一步巩固，以便市场预期进一步改善，并推动经济底的形成。这样短期由情绪和资金推动的市场反弹，才能逐步转化为中长期由基本面驱动的确定性反弹。

从风格上看，中金公司继续看好自由现金流稳定、股息率高的现金牛和央国企，尤其是在政策底逐步巩固的背景下。此外，美国经济可能实现“软着陆”甚至“不着陆”，这将利好外需敞口较高或增速较快的企业，特别是在可选消费、电信服务、能源资源等现金牛行业。

具体投资主线方面，中金公司建议关注两大方向：一是反映家庭部门需求韧性的耐用品行业，如五金水暖、家具家居和家用设备等；二是反映设备投资和制造业周期的行业，如计算机电子设备、工业设备、化学制品和煤炭石油制品等。