sudoswap 全解析:NFT 市场的 uniswap,明牌将会发布通证
如果有什么明天要做的事,最好现在就开始。
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——富兰克林
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NFT 还会有什么新的玩法?
在经历了去年的火热之后,NFT 市场逐渐迎来了它的平静时刻。虽然局部偶有好项目出现,但整个市场的大环境却不复当初。从数据面上看,大环境收缩最为直观的表现是:NFT 的持有者越来越多,但交易量却一路走低。根据 NFTgo 的市场数据分析,当前的 NFT 交易量,还不到去年 1 月的一半。
一方面由于太多的 NFT 本身没什么价值,浪潮褪去后砸在部分人手里卖不动;从更为底层的交易机制看,目前的 NFT 市场面临着一个大问题:
流动性不足。
NFT 以个论价,各个不同。这就导致了在常见的 Opensea 等平台上,买卖双方给出单个 NFT 的地板价和求购价存在差距,难以快速撮合。如果你有一个 NFT 想快速脱手,由于交易深度不足,则可能需要忍受巨大的价差来成交(Defi 中这也叫做滑点)。
如果你持有 NFT 而不出手,对比 Defi 来看也得不到什么收益:Defi 里你可以通过将不出手的资产组 LP 池和进行质押,来获得流动性挖矿的收益。对于流动性不足的问题,目前有一些协议开始了对 NFT 借贷(NFT-Fi) 的探索,但其前提还是不交易 NFT。
那么对于 NFT 交易本身来说,是否有能够增加流动性的方式?
市场在探索中已经给出了回答。近期十分火热的 sudoswap提供了一种方案,通过类似 Uniswap 的自动化做市(AMM)来打造一个去中心化的 NFT 交易市场,解决 NFT 交易的流动性不足问题。
通证:SUDO(暂未发布)
sudoswap 是什么
NFT 市场中的 uniswap
或许很少有人关注到 sudoswap 在起名上的暗示:
"sudo"一词,实际上出自 Linux 系统中的指令代码,用来赋予超级管理员权限,执行普通用户无法执行的命令。
对于 NFT 流动性不畅的市场,普通用户可能因为深度不足、价差过大而无法顺利成交一个 NFT。用代码来类比,用户们同样需要一个“sudo -swap"的命令,来让一笔 NFT 交易可以被更顺利执行。
这可能是 sudoswap 的意义由来。早在今年 4 月份,sudoswap 就已经打造了一个 NFT 场外交易(OTC)平台。
目前你依然可以通过 sudoswap 的官网找到这个平台,它提供的功能非常简单:比如你有一个 NFT,考虑兑换成某种特定通证,就可以在该平台上发起一个请求,设置交易持续的时间和谁可以购买你的 NFT。
平台支持 ERC20、ERC721、ERC1155 标准的通证组合交易,并且不收取交易费用和版税。点对点、通证选择的灵活性、交易的低成本使其有别于 Opensea 等中心化的交易平台,形成了一个小而美的 NFT 场外交易市场。
在今年 7 月,sudoswap 更进一步设计了 AMM 机制,形成了现在我们所看到的 sudoswap。更为通俗的说,sudoswap 的原理与 Uniswap V3 极其类似:允许用户指定价格区间和价格变化幅度,针对某种 NFT 提供流动性(做市)。一旦 NFT 的买卖成交,用户会因提供流动性而收到对应的通证,同时 NFT 的价格也会因为买卖供需的变化做出自动调整。
具体细节,我们以实际的 sudoswap 操作体验来解释其中的原理。
买进 NFT
在 sudoswap 上买入 NFT 其实与 Opensea 等平台没有太大区别。以下图 Azuki 为例,进入 NFT 集合页后可以看到目前市场上列出的所有 NFT,Floor Price 即挂出的最低地板价,Best Offer 即挂单的最高求购价。
你可以选择任意数量的 NFT 直接加到购物车来购买,此时会按照地板价直接成交(左图)。用户在感知上虽然没有区别,但这种直接购买,背后实际上是从 Azuki 的流动性池中买到了某个 NFT,成交价格也基于某种函数曲线(后文会详细讲到);当然如果你觉得它贵了些,也可以选择自主报价(make offer,右图),设置你希望购买的金额、数量,以及购买多个 NFT 时单价递减的幅度等参数,等到市场上有合适的卖家后再成交。
卖出 NFT
与买入相似,在 sudoswap 上卖出 NFT 同样有两种方式,快速卖出 (Sell)和挂卖单(List)。卖出的意思是,你可以将持有的一个 NFT(以左图 Zorb 为例)卖出到一个 ETH 流动性池里,成交价格基于某种函数曲线,并可以快速成交。
如果你觉得当前的卖价没到心理预期,也可以自己挂一个卖单(右图),设置你认为合理的价位,以及卖出多个 NFT 时单价递增的幅度等参数,等到市场上有合适的买家后再成交。
为 NFT 提供流动性池
在买入和卖出的过程中,我们刚才提到的买 / 卖到一个流动性池里,实际上带出了 sudoswap 的核心机制:采用 AMM(自动化做市)来提供流动性。
在 Opensea 上,一切的 NFT 交易都是通过订单簿的方式进行,买卖双方挂订单,Opensea 负责维护和撮合;在 sudoswap 上,情况会有所变化,就像 Defi 之于 Cefi 一样:
你可以提供 NFT 来组成 NFT 流动性池,买家在池子中购买 NFT 时你会收到 ETH(sudoswap 目前只支持 ETH)。这种情况下你在卖方单边做市;
你可以提供 ETH 来组成一个 ETH 流动性池,卖家在池子中卖出 NFT 时你会收到 NFT;这种情况下你在买方单边做市;
你也可以既提供 NFT 也提供 ETH 来组成一个双边池,赚取买卖时的交易费用。
这种做法与 Defi 中的LP池类似:用户提供资产,每个流动性池都会以智能合约的形式控制资产的存入和取出。但不同之处在于,你可以在自己设置的 NFT 价格区间来提供流动性,类似 Uniswap V3 中的个性化头寸设置;同时,在创建新的流动性池时,你也不会像 Defi 那样获得 LP 通证。每个 sudoswap 上的流动性池都有一个独特的合约,无需额外的 LP 通证来跟踪 / 标识存入的资产所有权。
此外在 NFT 的成交价格上,sudoswap 采用了Bonding Curve 的机制来合理生成 NFT 成交价格,并主要分为三类曲线,详情见下图。
这个机制由 NFT 资产的成交因素受时间、交易对手、盘面、深度等多重因素影响,Bonding Curve综合考虑各个因素,在链上环境中设置了一套去中心的算法,来负责协调 NFT 买卖双方。
该算法最直接的体现就是NFT 数量的变化对价格 (ETH) 的影响,即 NFT 供给变少,价格会上升,反之亦然。
以上图为例,假设你拥有 5 个 NFT,并创建了一个 NFT 的卖池。你可以选择将初始出售价格设置为 0.05,随后由于供需关系,当卖出 1 个后,池子里的 NFT 变成 4 个时,下一个被卖的 NFT 理论上价格将会上升。
而这个上升幅度,由 Bonding Curve 来控制。你可以选择线性上升或是比例上升,前者意味着每卖出一个价格上升 0.05(你可以自定义增量),后者表示每卖一个价格上升 50%。
存入 NFT 资产 + 设置卖出价格 / 规则,一个 NFT 卖池就此形成。你可以以同样的方法存入 ETH 形成一个买池,或是同时在两边做市,由于篇幅所限不再展开举例。
总体来看,通过自动化做市机制和 Bonding Curve 对价格的调控,sudoswap 形成了一个去中心化的 NFT 交易平台。相较于 Opensea,它的交易手续费更低(0.5%),并且没有收取版税;而 Opensea 2.5% 的交易费和 7.5% 的版税等于增加了交易成本。此外,全链上和智能合约控制的机制,也显得更加 Crypto-Native。
作为一个新平台,上述这些优势的实际表现如何,还需要数据层面的佐证。
sudoswap 数据表现
sudoswap 目前的数据情况可以用一句话概括:绝对量小,但增量大。
根据官方提供的 Dune 数据,平台用户量截止发稿时总用户量仅 5k 左右,日用户量峰值仅 1k 左右。但一个不容忽视的事实是,用户增量在迅速上升。环比上个月同一时间,sudoswap 的日用户量还在 40 左右,而目前已经翻了25 倍。
与用户量同步增长的还有 NFT 交易的频次。目前的日交易量在 2K 左右,被交易的 NFT 数量在 3500 左右,同样对比上个月的同一时间,交易量还未破百,增速同样可观。
从公开信息看,我们没有发现 sudoswap 采取了任何交易即挖矿或者其他的营销刺激活动,排除背后可能故意左手倒右手的刷单情况,平台在获客和活跃上的自然增速,一定程度上或许可以说明其 AMM 和低手续费的设计,切中了市场的痛点:NFT 交易手续费高,流动性差,天下苦秦久矣。
与之相对的是,Opensea 的日活跃用户量在万级别以上。虽然 sudoswap 目前的体量与 Opensea 等不可同日而语,但随着时间的拉长,可以预见在营销扩大和发布 sudo 通证预期的加持下,平台的拉新和活跃数据还会迎来增长。
团队与经济模型
创始人暗示 sudo 通证及空投预期
sudoswap 由一支匿名的开发团队打造,3 名团队成员均可以在推特上找到。从成员们的个人简介看,他们也开发过其他的 NFT 和 Defi 协议。
其中首要创始人 0xmons,曾经发布过一个同名的 NFT 项目,目前在 Opensea 上的地板价已经来到了20ETH 的高价。推特博主@OlimpioCrypto 再深挖了一步,发现这个项目的通证 XMON,在最近一个月内已经涨了 6 倍。
而 XMON 的涨价,似乎与sudo 通证的空投预期有关。
在 sudoswap 的官方博客中提到,sudo 将会是 sudoswap 的治理通证,且具有不可转让和投票权的设计。更为重要的是,sudo 的分配细节,之后将会向 XMON 的持有者解释。你可以将它理解为一种相关性的暗示,但考虑到 XMON 和相关 NFT 价格的升高,博取空投收益的成本已经上升。
不过可以确信的是,sudoswap 后续会有通证发布。
一个更加明牌的利好预期是,今年 7 月 23 日,Uniswap 的 NFT 产品负责人 Scott 在推特上公开表示,Uniswap 将集成 sudoswap 来进行 NFT 交易。同样的 AMM 机制,同样的去中心化和流动性池概念,Uniswap 和 sudoswap 的合作显得顺理成章,同时也增加了 sudoswap 的发展潜力。
sudoswap 的未来
与游戏类 NFT 结合或是最好的选择
针对 NFT 流动性不足的症结,sudoswap 用 AMM 和 Bonding Curve 的设计给出了一个药方。这个药方在实操上可行,也具备将 2 个旧元素(Defi + NFT)形成新叙事(解放流动性)的潜力。但有些本质问题,这个药方可能难以治愈:
某些 NFT 本身就不具备流动性,或者某种程度上也不太需要流动性。
对于基于 ERC721 的小头像和数字作品,每个唯一,各个不同。由于它们还是在文创和数藏的范围,这类 NFT 本来就天然具有定价主观、流动性低、适合收藏等特点,相应的带来交易摩擦成本高、转手频次低的情况。类比成现实世界里的古玩 / 画作等,这些藏品如果流动性极高,反而与其自身蕴含的价值相违背。
一个不恰当的比喻是,现实中交易毕加索画作如果跟买菜一样会是什么情景?
相应的,sudoswap 增加 NFT 流动性的设计,非常适合于另一类基于 ERC1155 所设计的NFT--- 游戏道具。
这类 NFT 的特点在于,每类唯一,单个同质。铜矿和木材是两类不同的 NFT,但是你做铜剑差 10 个铜矿和 5 个木材,这天然就形成了交易需求:每个铜矿 / 木材都一样,需要大量、高频、快速购入 / 卖出,以实现游戏内的使用价值。这时 sudoswap 的流动性做市可以起到非常好的促进作用,卖家们形成一个铜矿流动性池,买家们用游戏通证形成一个通证池,通过 AMM+Bonding Curve 的方式快速交易。
更进一步的,如果 Uniswap 可以集成 sudoswap,那么任一链游的道具交易市场,是否都可以集成 sudoswap?考虑一个游戏道具交易的场景,不用登录 opensea,内嵌 sudoswap 可以让玩家在无感知的情况下进行交易,这对于游戏本身的体验提升无疑是巨大的;反过来,这也有利于 sudoswap 生态的扩展。
但这一切的前提是链游基本盘的扩大。更多持续、可玩和健康的链游才会形成游戏道具的交易需求。在此之前,NFT 交易流动性提升的叙事,其潜力似乎还不能得到完整的释放。
总体来看,sudoswap 目前的低手续费、去中心化 NFT 交易的特性都让其具备了一定的吸引力,产品功能基本完善,用户体量也初具规模,可以看做一个值得关注的α项目。但也正因为主流 NFT 本身并不具有流动性的本质,sudoswap 目前无法对单个 NFT 做很好的稀缺度的区分,也无法解决 LP 池分散的问题(每个人都认为自己的无聊猿稀缺,把它单独组一个池子)。
不过在 web3 世界里,总是布局先行,完善在后。等到一切都适配和看明白,其中的机会也会寥寥无几。市场总需要新的叙事,而提前了解它们,则是增加赢面的关键。
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