第30周链上数据：场内积极情绪放缓，ETF将推动ETH价格上涨

原文标题：《美联储会议在即，ETH 面临解禁压力，还有多少利空因素？｜WTR 7.29》
原文来源：WTR 研究院

本周回顾

本周从 7 月 22 日到 7 月 29 日，冰糖橙最高附近$69399，最低接近$63456，震荡幅度达到 9.73% 左右。
观察筹码分布图，在约 66000 附近有大量筹码成交，将有⼀定的支撑或压力。

• 分析：
1. 59000-63000 约 128 万枚；
2. 64000-68000 约 132 万枚；
• 短期内跌不破在 57000~61000 概率为 82%；
• 其中短期内涨不破 71000〜74000 的概率为 67%。

重要消息方面

经济消息方面

1. 路透调查显示，100 位经济学家中有 73 位预计 2024 年美联储将降息 50 个基点，13 位认为降息 25 个基点，3 位认为不降息。

2. 策略师 Donald Hagan 表示，从过去 17 次降息周期中汲取经验，标普 500 指数在美联储首次降息后的⼀年中平均上涨了 14%，投资者在美联储首次降息后推高了企业的估值。

3. 分析师 Joseph Capurso 表示，本周四公布的美国第⼆季度 GDP 预估仅增长 1.6%，本周五公布的 6 月份个人消费支出通胀数据可能接近于零，美国经济进⼀步疲软可能会增加美联储今年降息的理由。

4. 分析师 Han Tan 认为，如果即将公布的 GDP 和 PCE 数据描绘出美国经济的『金发姑娘』情景，这将使美联储得以降息。

5. 巴克莱策略师：将 2024 财年标普 500 指数⽬标从 5300 点上调至 5600 点。

加密生态消息方面

1. 花旗将 Coinbase 评级从中性上调至买入，因监管风险改善，并将其目标价从 260 美元上调至 345 美元。

2. Wintermute 预计，BTC ETF 将在年底前积累约 320 亿美元。

3. CryptoQuant 创始人 Ki Young 发布数据称，7 月 23 日，ETH 长期持有者地址的流入量达到 71.4 万 ETH 的历史新高。

4. Dragonny 管理合伙⼈ Haseeb Qureshi 表示，ETH 现货 ETF 的开盘交易量表现很强劲，但 ETH 的价格未有明显变动，是因为灰度的 ETHE 主要是在卖出，这会抵消掉很多第⼀天的资金流入。

5. EricBalchunas 表示，预计 ETH ETF 第⼀年的净流⼊量将达到 50-60 亿美元（约占 BTC ETF 流入量的 20%），其中贝莱德和富达是大多数资产的首选。

6. 贝莱德 BTC 现货 ETF IBIT 今年的流入资金量超过了纳斯达克跟踪的 QQQ ETF。贝莱德 IBIT 报告显示，7 月 22 日其 BTC 现货 ETf 流入量达 5.267 亿美元，创下自 3 月份以来的最高单日流入量。

7. MtGox 债权人表示已收到赔付，灰度的 ETH 流出显然弱于了其大饼现货 ETF 上市首日流出影响。

8. The ETF Store 总裁 Nate Geraci 称：传统资产管理不能再忽视加密货币作为⼀种资产类别，会看到传统市场积极拥抱这个领域。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现⼀些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察

• 各个巨鲸头寸
• ETH 长期净头寸
• 短期成本线
• 长期参与者 250% 利润水平

（下图 各个巨鲸头寸）

各大巨鲸的头寸效果显示，市场抛压已经相对放缓。
其中头部巨鲸开始重新购买吸筹。

（下图 ETH 长期净头寸）

ETH 净头寸没有太大变化，虽然 ETF 已经通过，但是市场并未有太多变动，可能还需要⼀定程度的契机。

（下图 短期成本线）

短期参与者的成本线在 65500 左右，这是⼀个市场着重的点。
如果后面市场发生回调，再次筑底等等，都是⼀个非常重要的锚点。
⼀般情况下这是⼀个牛市回调的暂停点。

（下图 长期参与者 250% 利润水平）

长期参与者 250% 利润区大概在 7 万美近左右，和附近。
这个价位可能形成短暂的压力和缓冲区。
在此附近可关注市场风险，尤其是市场逐渐变弱之后。

中期探查

• 稳定币供应量净头寸
• 流动性供给量
• 网络情绪积极性
• 各价位结构分析模型

（下图 稳定币供应量净头寸）

稳定币仍然保持缓慢的增长，可能当前购买力增长的势态未减缓。

（下图 流动性供应量）

流动性供应量近期在市场处于回调低位时，会出现⼀定的供给量。
可能在市场出现连续性下跌时，流动性供给量增加会决定供需平衡，以及止跌效应。

（下图 网络情绪积极性）

网络情绪有轻微地减缓迹象，可能会导致价格幅度出现较大的波动性。
因为当前市场的趋势有⼀定的放缓，但结合稳定币供应量增加的情况，可能新的买方会介入市场。

（下图 各价位结构分析模型）

根据图中呈现的淡棕⾊线段，即存量顶，价格在 70500 左右，这是目前面临的阶段性阻力位。
如果稳定币供应量能持续上升，可能会冲破这个价位。
否则，在计算溢价的基础上，可能 71000-73000 会是⼀个难以冲破的价位。
同时，长期筹码盈利 250% 的价位⸺70700 也是需要重视的位置，可能会出现长期筹码的大量抛售。

短期观测

• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据

衍生品评级：风险系数处于绿色区域。衍生品风险较低。

（下图 衍生品风险系数）

本周 BTC 和 ETH 的风险系数出现分化，直接表现为 ETH 仍有潜在轧空空间，但 BTC 的风险系数已经达到红色区域，预期更大概率为震荡行情。

（下图 期权意向成交比）

期权成交量大量下降，看跌期权比例处于低位。

（下图 衍生品成交量）

衍生品交易量处于低位水平。

（下图 期权隐含波动率）

隐含波动率有大量下降。
情绪状态评级：中性

（下图 盈利亏损转移量）

市场积极情绪 (蓝线) 并未持续性增加，当前积极情绪已开始少量下降。另外对比之前几次市场⼤幅度拉升，本次市场积极情绪增长速度和量都相对较低。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：BTC 有大量流入累积，ETH 流出累积。

（下图 冰糖橙交易所净头寸）

BTC 当前虽然有少量流出，但之前流入交易所的大量筹码当前仍未消化完毕。

（下图 E 太交易所净头寸）

ETH 交易所净头寸处于流出累积状态。

（下图 高权重抛压）

当前暂无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力少量回升，稳定币购买力大量增加。

（下图 全球购买力状态）

本周美洲购买力仍处于正值，但经过消息面的刺激后购买力并未持续性大量增加。当前仅有美、欧洲购买力少量存续，亚洲购买力仍在流失状态。

（下图 USDC 交易所净头寸）

USDC 的净头仍在大量往交易所流入累积。
链下交易数据评级:在 60000 有购买意愿；在 70000 有抛售意愿。

（下图 Coinbase 链下数据）

在 60000 附近价位有购买意愿；
在 70000~74000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance 链下数据）

在 60000，62000 附近价位有购买意愿；
在 70000~74000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex 链下数据）

在 70000~74000 附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：

1. 消化完 MtGox 和 ETH 现货 ETF 及德国等出售等利空后；

2. 7 月 30-31 号美联储议息会议，本次会议上鲍威尔有较大概率鸽派，可能为 9 月份铺路。

3. 如果跟随美股资本市场，应该也有不涨幅

4. 未来⼀年，现货 ETHETF 最多能从投资者那里获得超 40 亿美元的资金流入，在这些资金流入的推动下，ETH 的价格将在未来 12 个月内溢价上涨 20% 以上。

5. ETH 的短期灰度解禁压力只是暂时的，就像 BTC 那样，刚开始下跌，后面从 4 万涨到了 7 万多美金；ETH 流入量随不及 BTC，但多多少也会类似些。

链上长期洞察：

1. 各大巨鲸已经放缓抛售，其中最大巨鲸群体开始购买；

2. ETH 净头寸没有太大变化，虽然 ETF 通过，但对市场需求没有到达临界点；

3. 短期成本 65500 左右，是重点铆点，短期成本⼀般是牛市回调的底部区域之⼀；

4. 长期参与者 250% 利润区显示在 7 万美金左右，可能是压力阶段之⼀。

• 市场定调：
市场开始缓和，但又要面临新的挑战。

链上中期探查：

1. 稳定币仍保留持续增长的迹象；
2. 流动性供给量暂缓上升；
3. 网络情绪放缓，可能会带来⼀定的振幅；
4. 70500 为存量顶部，70700 为长期筹码高倍盈利；

• 市场定调：
波动、增长
随着市场的预期升高，稳定币供给量在上升，场内情绪减缓，可能会有较大的波动振幅。

链上短期观测：

1. 风险系数处于绿色区域，风险较低。
2. 新增活跃地址较处于低位。
3. 市场情绪状态评级：中性。
4. 交易所净头寸整体呈现 BTC 有大量流入累积，ETH 流出累积。
5. 全球购买力少量回升，稳定币购买力大量增加。
6. 链下交易数据显示 60000 价位有购买意愿； 70000 价位有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 57000~61000 概率为 82%；其中短期内涨不破 71000〜74000 的概率为 67%。

• 市场定调：
在上周消息面的推动下，市场积极情绪并未持续性的增加，短期来看本周市场购买力在未得到进⼀步增加的情况下，大幅度持续的轧空概率较低，仍需注意小幅度的回调。

风险提示：以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。

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