观点：不必担心本轮周期会变短，但不因 ETF 而有所不同

撰文：Mippo, 加密 KOL

编译：Felix, PANews

很多人都在问相同的问题：「这轮周期的节奏是否太快了？是否意味着周期会变短？」

老实说，这些问题引起了作者的共鸣。2018-2020 年的熊市比这一轮熊市糟糕得多。上次熊市的时间几乎比现在多了一整年，加密行业已「破灭」的感觉更是强烈了十倍。当时整个行业都在艰难地挣扎着，而且情况一天比一天糟。

相比之下，2022-2023 年的市场情况还算不错。如果你正在构建一个链上产品，可能感觉这根本不像熊市，项目仍能得到资助，一场会议仍能吸引 2 万人。与 2019 年相比，这几乎是天壤之别。

但问题也随之而来。许多加密人士不禁担心，市场在没有遭受一定程度低谷的情况下，便迎来了牛市？

对作者来说，这种想法有点迷信。可以理解杠杆需要清除，炒作需要消失的想法。但这些确实已经发生，加密行业的一半人或项目都被淘汰了。

如今环顾四周，作者观察了牛市早期的每一个特征。

目前正处于典型的比特币主导的现货反弹之中，比特币的主导地位似乎正在达到顶峰。这为 ETHBTC 的大幅反弹铺平了道路，接下来应该会出现这种反弹。

此外还有许多其他健康指标。

MVRV（市场价值和实现价值的比率）和长期与短期持有者的比率都表明了当下正处于本轮周期的早期阶段。

虽然 Coinbase 在应用商店的排名正在攀升，但排名仍然很低。

值得一提的是，在上轮牛市中，Coinbase 在整个应用商店中占据了近一年的榜首位置。

如今，Coinbase 在金融类榜单上排名第 14，在所有应用程序中仅排名第 156。

作者认为，对当前最好的理解是：牛市的号角已经吹响，而且没有理由期待这轮牛市会更长还是更短，亦或不同于其它任何牛市。

许多人表示，这轮牛市因 ETF 而有所不同。并且列举了一些「相当可信」的论据，来支持这一观点，但作者不以为然。市场总能找到增加杠杆的叙事或因素，但杠杆最终一定会崩溃，获利了结是人性。这些都是永恒的真理。

也就是说，作者认为 ETF 将加速更低高点、更高低点的价格趋势。但随着时间的推移，越来越多的下跌时买入和突破时卖出，成交量应该会受到抑制。这种情况已经发生，但这是一个以往就出现过的趋势，而不是新诞生的趋势。