自动做市商（AMM）

初学者

什么是自动做市商（AMM）？

自动做市商（简称 AMM）是一种去中心化交易所（DEX）协议。它利用数学算法促进自动资产交易，无需传统的做市商和订单表。传统交易所通过撮合买卖双方来确定价格，而 AMM 采用公式驱动，交易价格通过算法得出。这一创新是蓬勃发展的去中心化金融（DeFi）领域不可或缺的一部分，它提供了一个更加民主化的交易环境，这种环境公开、透明，任何可以上网的人都可以访问。

AMM 的独特之处在于其运行完全依赖于用户提供的流动性。被称为流动性提供者的参与者将资金存入流动性池。作为回报，他们通常会从交易中获得手续费分成或其他奖励，如流动性挖矿奖励。该系统不仅提供了一个交易平台，还激励用户为流动性做出贡献，确保生态系统全天候保持流动和功能性。

自动做市商（AMM）的运作原理

AMM 的核心机制包括流动性池和预定义定价算法。流动池本质上是锁定在智能合约中的代币库。这些资金池是进行交易的市场。任何人都可以将一对代币存入代币池，这些代币的比例决定了初始价格。这种充值程序有助于实现做市去中心化，允许几乎任何人成为流动性提供者，这与需要中心化中介机构或特定金融实体来促进交易的传统金融体系形成鲜明对比。

执行交易时，定价算法（通常类似于恒积公式 𝑥×𝑦=𝑘）会自动决定资产的价格。即使代币的单个数量发生变化，该公式也能确保总价值保持不变。因此，价格会根据池内的供需情况进行调整。这种自动化方法可实现连续高效的交易，无需订单表或人工干预来撮合，大大简化了流程。

AMM 的一个主要特点是它可以实现无权限和去中心化的交易。任何可以访问网络的人都可以与流动性池互动、参与交易或提供流动性。这种开放性与传统金融截然不同，在传统金融中，交易场所通常设有准入门槛。此外，由于这些交易是通过区块链上的智能合约执行的，它们继承了去中心化应用的特点，如透明度、安全性和抗审查性。不过，用户应注意潜在风险，如无常损失，并考虑由于流动性池规模有限，大额交易对市场价格的影响。

自动做市商（AMM）与订单表模式

自动做市商（AMM）和订单簿模式为促进加密货币市场内的交易提供了不同的框架。AMM 以去中心化的方式运行，使用流动性池和预定义的数学公式（如 𝑥×𝑦=𝑘）来确定资产价格，从而实现连续自动交易，无需买方和卖方直接互动。这种模式使任何人都能成为流动性提供者，为资金池提供资金并赚取费用，从而使做市过程民主化。相反，订单表模式传统上由中心化交易所使用，依赖于不同价格的买入和卖出订单的动态列表，实时匹配以执行交易。该系统依靠传统的供求经济学来确定价格，为热门资产提供更精确的价格发现和潜在的深度流动性，但需要参与者具备更复杂的交易知识和资本。

虽然 AMM 因其去中心化的性质和提供永久流动性的能力而备受赞誉，但它们也可能存在价格滑点和暂时亏损等问题，尤其是在大额交易或不太受欢迎的资产方面。另一方面，订单表可以提高交易效率，减少每笔交易对市场的影响，但该方法存在中心化控制权，可能使交易者面临价格操纵、交易所停机等问题。每种模式的适用性都因用户的偏好而异，在重视可访问性和去中心化性的环境（如 DeFi）中，AMM 占据主导地位，而在追求高效市场运作和价格准确性的传统交易平台中，订单表仍是标准模式。