Les investisseurs en bitcoin ( BTC ) se préparent à une expiration record de 16,5 milliards de dollars d’options mensuelles ce 28 mars. Cependant, l’impact réel sur le marché devrait être limité, car la chute du BTC sous les 90 000 $ a surpris de nombreux investisseurs et invalidé plusieurs positions haussières.

Ce retournement donne aux vendeurs une opportunité clé d’éviter une perte potentielle de 3 milliards de dollars, un élément qui pourrait influencer les dynamiques du marché dans les semaines à venir.

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Open interest des options sur le bitcoin pour le 28 mars, USD. Source : Laevitas.ch

Actuellement, l’open interest pour les options d’achat (call) s’élève à 10,5 milliards de dollars, tandis que les options de vente (put) atteignent 6 milliards de dollars. Toutefois, 7,6 milliards de dollars de ces options d’achat sont fixés à un prix d’exercice de 92 000 $ ou plus. Cela signifie que le bitcoin devrait progresser de 6,4 % par rapport à son prix actuel pour qu’elles deviennent rentables avant l’expiration du 28 mars. Résultat : l’avantage des haussiers s’est considérablement affaibli.

Les haussiers misent sur un « découplage » en cas de relance monétaire

Certains analystes expliquent la faiblesse actuelle du bitcoin par la guerre commerciale mondiale et la réduction des dépenses publiques aux États-Unis, qui augmentent les risques de récession. Les traders s’inquiètent d’un ralentissement économique, notamment dans le secteur de l’intelligence artificielle, qui avait propulsé le SP 500 à un record le 19 février avant de chuter de 7 %.

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Contrats à terme sur le SP 500 (à gauche) et Bitcoin/USD (à droite). Source : TradingView / Cointelegraph

Malgré cela, les investisseurs haussiers restent optimistes quant à un éventuel découplage du marché boursier, bien que la corrélation entre le BTC et les indices actions soit restée au-dessus de 70 % depuis début mars. Leur espoir repose sur l’expansion de la masse monétaire par les banques centrales et l’adoption accrue du bitcoin par des entreprises comme GameStop (GME), Rumble (RUM), Metaplanet (TYO:3350) et Semler Scientific (SMLR).

À l’approche de l’expiration des options, haussiers et baissiers ont chacun un fort intérêt à influencer le prix du bitcoin. Cependant, si les acheteurs visent les 92 000 $, leur optimisme seul ne suffit pas à garantir que le BTC franchira ce seuil. Sur le marché des options, Deribit domine avec 74 % de part de marché, suivi du Chicago Mercantile Exchange (CME) avec 8,5 % et Binance avec 8 %.

Avec la dynamique actuelle du marché, les acheteurs conservent un léger avantage à l’approche de l’expiration mensuelle. Par exemple, si le bitcoin se maintient à 86 500 $ à 8 h UTC le 28 mars, seules 2 milliards de dollars d’options de vente seront activées. Dans ce contexte, les vendeurs seront incités à pousser le BTC sous les 84 000 $, ce qui ferait grimper la valeur des options de vente à 2,6 milliards de dollars.

Les partisans du bitcoin auront l'avantage si le prix du BTC dépasse les 90 000 dollars

Vous trouverez ci-dessous cinq scénarios probables basés sur les tendances actuelles des prix. Ces résultats permettent d'estimer les profits théoriques sur la base des déséquilibres des open interest, mais excluent les stratégies complexes, telles que la vente d'options de vente pour obtenir une exposition à la hausse des prix.

  • Entre 81 000 $ et 85 000 $ : 2,7 milliards $ en calls contre 2,6 milliards $ en puts, soit un léger avantage de 100 millions $ pour les haussiers.

  • Entre 85 000 $ et 88 000 $ : 3,3 milliards $ en calls contre 2 milliards $ en puts, soit un avantage de 1,3 milliard $ pour les haussiers.

  • Entre 88 000 $ et 90 000 $ : 3,4 milliards $ en calls contre 1,8 milliard $ en puts, soit un avantage de 1,6 milliard $.

  • Entre 90 000 $ et 92 000 $ : 4,4 milliards $ en calls contre 1,4 milliard $ en puts, soit un avantage de 3 milliards $.

Pour limiter leurs pertes, les vendeurs doivent faire descendre le bitcoin sous les 84 000 $, soit une baisse de 3 %, avant l’échéance du 28 mars. Cela augmenterait la valeur des options de vente et renforcerait leur position.

À l’inverse, les acheteurs peuvent maximiser leurs gains en poussant le BTC au-dessus des 90 000 $. Un tel mouvement pourrait générer suffisamment de momentum pour initier une tendance haussière en avril, surtout si les flux vers les ETF Bitcoin au comptant reprennent à un rythme soutenu.

Cet article est à des fins d'information générale uniquement et ne doit pas être considéré comme un conseil juridique ou en investissement. Les vues, pensées et opinions exprimées ici sont celles de l'auteur seul et ne reflètent pas nécessairement ou ne représentent pas les vues et opinions de Cointelegraph.