Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine : le "deal Trump" est de retour, avant la période de silence, la baisse des taux de la Fed devrait changer radicalement

Le 26 octobre, malgré l'impasse dans l'élection américaine, les paris du marché sur la victoire de Trump stimulent la résurgence du « Trump trade », la décision surprise de la Réserve fédérale en septembre de réduire les taux d'intérêt de 50 points de base pour amorcer le cycle d'assouplissement semble maintenant être un souvenir lointain, et même remise en question comme une « erreur de politique ». Depuis la réunion de septembre, les indicateurs économiques américains ont été solides, y compris le rapport sur l'IPC. Le récit du marché se tourne vers un « atterrissage sans heurts », ce qui a provoqué une forte inversion des rendements obligataires américains, ce qui a à son tour poussé le dollar américain à la hausse, et un certain nombre de responsables de la Fed se sont prononcés en faveur de réductions de taux progressives.

Selon l'outil FedWatch du CME, le marché évalue une probabilité de 95,6 % que la Fed réduise les taux de 25 points de base lors de sa réunion de novembre. En comparaison, il y a un mois, le marché avait pleinement intégré une réduction de taux d'au moins 25 points de base par la Fed en novembre, avec une probabilité de 57,4 % d'une réduction de 50 points de base. La prochaine résolution de taux de la Fed interviendra après l'élection américaine, et le marché digérera beaucoup de données économiques d'ici là. Voici les points forts du marché macroéconomique à surveiller pour la nouvelle semaine :

Lundi 22h30, indice d'activité des affaires de la Fed de Dallas pour octobre aux États-Unis ;

Mardi à 1h00, le gouverneur de la Banque du Canada, McCollum, participe à une discussion informelle lors d'une conférence ;

Mardi 22h00, offres d'emploi JOLTs pour septembre aux États-Unis, confiance des consommateurs du Conference Board pour octobre aux États-Unis ;

Mercredi, 18h00, PIB préliminaire annualisé du T3 de la zone euro, sentiment industriel de la zone euro pour octobre, confiance finale des consommateurs de la zone euro pour octobre, sentiment économique de la zone euro pour octobre ;

Mercredi 20h15, emploi ADP pour octobre aux États-Unis ;

Mercredi 20h30, valeur préliminaire annualisée trimestrielle du PIB réel du troisième trimestre des États-Unis, valeur préliminaire trimestrielle des dépenses de consommation personnelle réelles du troisième trimestre des États-Unis, indice des prix PCE de base annualisé trimestriel préliminaire du troisième trimestre des États-Unis

Jeudi 18h00, valeur préliminaire annualisée de l'IPC d'octobre de la zone euro, taux mensuel de l'IPC d'octobre de la zone euro, taux de chômage de septembre de la zone euro ;

Vendredi 20h30, emplois non agricoles trimestriels d'octobre aux États-Unis, taux de chômage d'octobre aux États-Unis, taux mensuel du salaire horaire moyen d'octobre aux États-Unis ;

Vendredi 21h45, PMI manufacturier final S&P Global pour octobre aux États-Unis.

Avec la Fed désormais plus préoccupée par le marché de l'emploi que par l'inflation, des données d'emploi faibles pourraient ramener le marché à un ton plus accommodant. De plus, tout signe de refroidissement de l'économie américaine pourrait augmenter les paris du marché selon lesquels la Fed réduira les taux lors de réunions successives au cours des prochaines sessions. Cependant, si la croissance reste forte et que les données du PCE suggèrent une certaine persistance de l'inflation, les paris sur une réduction des taux pourraient être encore affectés. Actuellement, seule une réduction de taux supplémentaire de 25 points de base est pleinement intégrée pour l'année par la Fed. Si les attentes d'une réduction de taux en novembre commencent à être remises en question, le dollar pourrait atteindre de nouveaux sommets et les actions pourraient subir des pressions de vente.

À mesure que le moment décisif pour les Américains de voter pour un nouveau président approche, l'incertitude quant à savoir qui gagnera le 5 novembre augmente. Bien que Harris soit toujours en tête dans la plupart des sondages, son avance s'est considérablement réduite au cours des dix derniers jours, avec une intention de vote pour Trump en forte hausse. Les marchés de paris parient que Trump est plus susceptible de gagner, ce qui peut être un spectacle que les partisans fortunés de Trump essaient de façonner, ou cela peut être déformé par un biais d'échantillonnage, car les partisans de Trump dans l'ensemble peuvent être plus enclins à parier que ceux de Harris.