Les ETF Bitcoin prêts à attirer liquidité et spéculation alors que le trading d'options IBIT obtient l'approbation

La semaine dernière, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a approuvé la proposition de BlackRock de lister et de négocier des options pour son fonds négocié en bourse de bitcoin au comptant, l'iShares Bitcoin BTC +1,87% Trust ETF (symbole : IBIT). Des entreprises comme Grayscale et Bitwise cherchent également à lister et à négocier des options pour leurs ETF de bitcoin au comptant suite à l' approbation par la SEC de 11 ETF BTC au comptant en janvier.

"Je suppose que d'autres seront approuvés rapidement," a déclaré Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg, dans un post sur X. "Une grande victoire pour les ETF de bitcoin.”

Alors, comment l'approbation impactera-t-elle la plus grande cryptomonnaie du monde ?

Nate Geraci, président de l'ETF Store, s'attend à une "floraison" de nouvelles demandes une fois que le trading d'options commencera. “ETF de buffer ou de résultat défini pour le bitcoin. ETF de revenu premium ou de rendement maximum (call couvert) pour le bitcoin. ETF de risque de queue pour le bitcoin. ETF de convexité pour le bitcoin. Tout cela,” a-t-il déclaré dans un post sur X.

Pendant ce temps, Balchunas a déclaré que cela attirera plus de liquidité, ce qui, à son tour, “attirera plus de gros poissons.”

Les traders de détail utilisent généralement les options pour la spéculation, tandis que les grandes institutions utilisent les options comme couverture. Le bitcoin a un énorme suivi de détail, ce qui signifie qu'il est probable qu'il y aura plus de spéculation dans les options d'ETF de bitcoin par rapport aux options d'ETF sur les actions, selon l'analyste de la structure de marché Dennis Dick.

“Contrairement à l'opinion commune, les options réduisent en fait la volatilité,” a déclaré Dick à The Block dans un email. “À mesure que l'intérêt ouvert augmente, cela crée des acheteurs et des vendeurs naturels des deux côtés du marché… Cela épaissit le marché et augmente la liquidité, ce qui réduit donc la volatilité.”

Pour cette raison, Dick s'attend à ce que la volatilité de l'actif sous-jacent de l'ETF — dans ce cas, le bitcoin — soit réduite à mesure que plus d'intérêt se manifeste pour le trading des options sur les ETF de bitcoin.

'Les choses vont devenir folles'

Les courtiers principaux offrant des prêts sur marge en USD contre des garanties en bitcoin augmentent considérablement l'offre de liquidités sur le marché crypto, a déclaré Joshua Lim, co-fondateur d'Arbelos Markets. Cet afflux de capitaux se dirigerait probablement vers des zones plus risquées de l'écosystème, stimulant l'investissement des ETF de bitcoin au comptant vers des actifs alternatifs comme les memecoins et les NFT.

“Les marchés d'options sur IBIT (et la volonté des teneurs de marché de supporter le risque) faciliteront la tarification du risque inhérent aux prêts sur marge contre IBIT et rendront plus probable que les courtiers principaux prêtent contre la crypto… il y aura un boom des altcoins,” a déclaré Lim dans un thread sur X .

La valeur notionnelle du bitcoin sera "fractionnellement bancarisée" à travers les options d'ETF, a déclaré Jeff Park, responsable des stratégies alpha chez Bitwise. Contrairement aux actions traditionnelles, le bitcoin ne peut pas être dilué, créant des dynamiques de volatilité uniques qui amplifient les gains à mesure que les prix augmentent, en particulier lors d'un squeeze gamma, selon Park.

“[L]e marché des options d'ETF de Bitcoin est la première fois que le monde financier verra un effet de levier réglementé sur une marchandise perpétuelle qui est vraiment limitée en offre,” a déclaré Park . “Les choses vont probablement devenir folles. Dans de tels scénarios, les marchés réglementés peuvent fermer. Mais la chose remarquable à propos du Bitcoin est qu'il y aura toujours un marché parallèle et décentralisé qui ne peut pas être fermé, contrairement à GME — ce qui, comme vous pouvez l'imaginer, ajoutera encore plus de carburant au feu.”

'Je ne pense pas que Satoshi Nakamoto approuverait cela'

C'est ce scénario décrit par Park qui dérange certains sur le marché.

“Mon opinion est que l'ETF de bitcoin au comptant n'aurait jamais dû être approuvé en premier lieu puisque le bitcoin n'est pas réglementé et susceptible de manipulations de prix comme le wash trading,” a déclaré Joe Saluzzi à The Block. “La SEC a fait une grosse erreur en approuvant l'ETF de futures sur le Bitcoin. En faisant cela, ils ont établi un

précédent et n'avait guère d'autre choix que d'approuver l'ETF bitcoin au comptant. Maintenant, ils se retrouvent dans une situation délicate puisqu'ils auraient eu du mal à défendre une décision de ne pas autoriser les options sur un ETF approuvé.

Saluzzi a cofondé Themis Trading, une société de courtage indépendante qui négocie des actions pour des gestionnaires de fonds institutionnels et des fonds spéculatifs.

« Je pense que c'est un peu ironique que le bitcoin, qui a commencé comme un concept de finance décentralisée, soit maintenant largement influencé par les entreprises traditionnelles de Wall Street », a-t-il déclaré. « D'une certaine manière, je ne pense pas que Satoshi Nakamoto approuverait cela. »

Le directeur de la politique des valeurs mobilières de Better Markets, Benjamin Schiffrin, a déclaré que la disponibilité d'options sur les ETF bitcoin au comptant « pourrait laisser une traînée de destruction dans son sillage. »

Schiffrin a souligné les récentes baisses de prix du bitcoin, en particulier sa chute de 15 % début août.

« Bien que le trading d'options sur les ETP bitcoin au comptant soit inévitablement commercialisé auprès des investisseurs particuliers, les transactions d'options sont généralement inappropriées pour les investisseurs particuliers, même dans le cas de titres traditionnels tels que les actions », a-t-il déclaré. « En effet, le trading d'options, du moins pour les investisseurs particuliers, est essentiellement un pari. »