Dune穩定幣市場報告全解析：供應爆發、機構採用與趨勢洞察

穩定幣已成為數位金融的關鍵基礎設施，連結傳統金融 (TradFi) 與加密貨幣生態。截至今年 2 月，該市場年交易量達 35 兆美元，超越 Visa 和 Mastercard 的支付規模。隨著機構採用迅速增加、以及 Solana 與 Base 等新興區塊鏈崛起，穩定幣正進入全新發展階段。

(穩定幣法案通過在即：哪些 TradFi 及協議會受惠？投資者如何佈局？)

穩定幣市場成長動能豐沛

1/ Stablecoins are reshaping finance

Explore all insights, market trends, asset deep dives, and more in “The State of Stablecoins 2025″— a comprehensive report by Dune & @artemis

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— Dune (@Dune) March 18, 2025

穩定幣交易量超越全球支付網路

Dune 最新的《2025 年穩定幣市場報告：供應、採用與市場趨勢》報告指出，雖然穩定幣市值仍遠小於傳統法幣流動性 (美國 M1 貨幣供應量為 18.4 兆美元)，但其交易量已超越主要支付網路。

2024 年，Visa 處理了 15.7 兆美元，Mastercard 交易量則在第四季度達 9 兆美元。相比之下，穩定幣全年轉帳額高達 35 兆美元，顯示其在全球金融基礎設施中的重要性。

(Aptos 創辦人：3.26 億筆交易量超越 Visa 與 MasterCard，RWA、穩定幣重塑全球金融)

穩定幣供應與交易量激增

從去年 2 月到今年 2 月，穩定幣供應量成長 63%，從 1,380 億美元增至 2,250 億美元。同期，月均交易量從 1.9 兆美元躍升至 4.1 兆美元，年增 115%，並在 2024 年 12 月達到 5.1 兆美元的歷史新高。

用戶數爆發：活躍地址突破 3,000 萬

去年，穩定幣活躍地址數隨著總轉帳筆數翻倍成長，從 1,960 萬 增至 3,000 萬，成長 53%；然而平均轉帳金額則持平，略微在 67.6 萬至 68.3 萬美元間浮動。該增長主要來自機構採用、跨境支付需求上升以及 DeFi 應用的擴展。

誰是穩定幣市場霸主？

供應排名

• USDT (Tether)：供應量從 960 億美元增至 1,460 億美元，然而市佔率下滑至 64%，轉向專注於 P2P 轉帳。
• USDC (Circle)：受惠於 MiCA 監管清晰，市佔率升至 24.5%，供應翻倍達 560 億美元。
• USDe (Ethena Labs)：暴增 10 倍至 62 億美元，成為第三大穩定幣。

交易量排名

• USDC：交易量 2.7 兆美元，市場佔有率 66%，穩居榜首。
• USDT：交易量 1.2 兆美元，但市佔率下降至 26%。
• DAI (Sky)：在 2024 年 8 月短暫達到 24% 交易市佔率，隨後因品牌更名 (Sky) 而下滑。

區塊鏈競爭：哪條鏈最受穩定幣青睞？

• Ethereum：市佔 55%，仍為主導鏈。
• Tron：市佔從 35% 下降至 28%，失去部分優勢。
• Solana：快速崛起，市佔從 1.6% 飆升至 5.4%，受 Meme 幣交易帶動。
• Base：從 0.2% 增至 1.8%，成長驚人。

創新穩定幣亮點：Ethena USDe、Sky USDS、PayPal PYUSD

Ethena USDe

• 以對沖策略穩定價格，而非法幣儲備。
• 60% 以上 USDe 用於質押 (sUSDe)，年收益 9%。

Ethena Labs 研究負責人 Conor Ryder ​表示，「新一代的穩定幣必須能夠在各種市場條件下保持穩定。」

我們在 USDe 的設計中專注於收益支撐的穩定機制，以確保用戶擁有傳統美元資產的可靠替代方案。

(Ethena 與 Securitize推 出 Converge：專為機構級代幣化資產打造的 EVM 鏈)

Sky USDS

• MakerDAO 更名為 Sky，推出 USDS 取代 DAI。
• USDS 具凍結功能，引發 DeFi 社群爭議。
• Sky 平台管理 86 億美元抵押資產，其中 44.5% 為 USDC。

(治理代幣 Sky 上線表現差，MakerDAO 提案討論回歸 Maker 品牌)

PayPal PYUSD

• 2024 年 5 月登陸 Solana，交易量增長 271%。
• 近期 PayPal 計劃將 PYUSD 用於商業支付，進一步推動採用。
• 2025 年 3 月，Mesh 融資 8,200 萬美元，成為首宗以 PYUSD 結算的投資案。

(Fireblocks 與 Paxos 推出百萬美元補助計劃，加速 PayPal 穩定幣 PYUSD 普及)

穩定幣正邁向新時代

穩定幣市場在 2024 至 2025 年間呈現爆炸式增長，交易量超越主要支付網路，機構採用激增。然而，市場仍受到監管政策與技術創新的挑戰。Solana、Base 等新興區塊鏈的快速崛起，可能會進一步改變穩定幣的流動格局。

正如 Dragonfly 普通合夥人 Rob Hadick​ 所述：

穩定幣是加密貨幣的生命線，也是金融界的超導體。它們開啟了全新的市場、能力和金融機會，這些機會在過去是無法觸及的。

(川普關稅帶動穩定幣市值破 5,000 億鎂？《Bell Curve》：幣安 20 億鎂投資案、RWA 與機構參與成市場活力)

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