VanEck：L2 若持續「吸血以太坊」將大幅打擊 ETH，目標價難攻萬

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交易「智」變

Blocktempo動區動趨2024/10/18 08:12

作者:by DaFi Weaver

美國資產管理巨頭 VanEck 的數位資產研究主管 Matthew Sigel 調整了以太坊 2030 年的目標價，將其從 22,000 美元下調 67% 至 7,334 美元，原因是 L2 從以太坊主網中獲取了更多交易收入，佔比達到 90%。
（前情提要： V神宣示「The Surge」目標：以太坊TPS破十萬、跨L2互操作性躍進、進一步Rollups ）
（背景補充：以太坊「Dencun」升級四個月後，Layer2 現況如何？）

以太坊 L2 從以太坊身上「吸血」的現象廣受討論，並似乎已開始影響以太坊的未來估值。美國資產管理巨頭 VanEck 數位資產研究主管 Matthew Sigel 就對此調整了 ETH 2030 年的價格預測。

他指出，若以太坊與其 L2 在交易收入上的分佈持續失衡，ETH 的 2030 年目標價將從原先的 22,000 美元大幅下調 67%。

First of all, the #ETH $22k price target is for 2030, whereas the Election Prediction was for 2024.

But I do agree that the changing fundamentals suggest a model update is in order.

We assumed a 50:50 split on TVL between Ethereum and L2s and 50:50 split on projected MEV (which… https://t.co/RB1ZRVzLaN pic.twitter.com/GiPoQT7IYA

— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) October 17, 2024

2030 年 ETH 最新目標價為 7334 鎂

Sigel 指出，隨著以太坊的基本面發生了變化，他認為以太坊的價格預測模型應該進行更新。

Sigel 維持 TVL 的分佈假設不變，即 50:50 分佈在以太坊主網和 L2 之間。此外，MEV 的預估，該模型預測每年 MEV 佔 TVL 的 0.10%，這部分數據也維持不變。因為這兩者的假設與當前現狀一致。

但是，模型中對於交易收入的分佈進行了重大調整。原始模型假設以太坊和 L2 的交易收入分佈為 90:10（即以太坊從 L2 的 blob 手續費、驗證費和其他手續費中提取的價值佔 90%）。然而，最近四個月的數據表明，這個分佈實際上是 10:90，即 L2 獲得了大部分的交易收入。

對於這樣的變化，Sigel 指出：

這意味著，L2 正在從以太坊中提取更多的價值。如果所有其他條件不變，而交易收入的分佈維持在 10:90，則 ETH 的價格目標將會下降三分之二。

因此，ETH 2030 年的最新目標價將從 22,281 美元下調至 7,334 美元。

VanEck 調整 ETH 價格預測模型

Dencun 升級後 ETH 大舉增發

隨著 3 月中旬的 Dencun 升級引入 Blobs（EIP-4844）後，以太坊 L2 的費用大幅降低，激勵 L2 的交易量和用戶數大幅成長，但這導致以太坊 L1 的網路活動減少，使得 Gas 費用和收入出現驟降，同時對 ETH 的通縮敘事帶來挑戰。

Ultra Sound Money 數據指出，過去 30 天，以太坊僅燃燒了 56.6 萬枚 ETH，低於增發的 95.8 萬枚 ETH，這使 ETH 供應量出現通貨膨脹，過去 30 天達 0.325% 。從四月截至目前，ETH 的供應量增加了 31.8 萬枚。

雖然 Sigel 的預測顯示以太坊的預期價格將大幅下跌，但這反映的是現當前的狀況，預計以太坊社群將調整 ETH 的路線圖，以扭轉部分獲利能力下降的趨勢。以太坊共同創辦人 Vitalik Buterin 也在其最新文章中意識到，若不進一步擴展以太坊本身，則可能導至 ETH 價值下降，從而影響網路的長期安全性。