主動式管理

什麼是主動式管理？

主動式管理，也稱為「主動型投資」，是一種投資策略，投資組合經理人進行特定投資，目標是跑贏投資指標指數。有別於被動式管理，主動式經理人依靠分析研究、預測以及自己的判斷和經驗來決定購買、持有和出售哪些證券。「主動式管理」一詞起源於傳統股票市場，但隨著加密貨幣產業的成熟，該詞彙也開始用於加密市場。

投資中的主動式管理理論是什麼？

主動式管理理論是金融和投資討論中經常探討的問題，該理論源於一種信念，即技術嫻熟的投資組合經理人可透過主動決策超越被動指標。該理論與「效率市場假說（Efficient Market Hypothesis）」形成鮮明對比，後者認為：由於股價根據資訊快速調整，不可能持續跑贏大盤。

主動式管理理論的核心概念

● 市場效率低：主動式管理的前提是市場並非總是完全有效。這意味著主動式經理人可以利用定價效率低的情況。低效率可能是由多種因素造成，例如對新聞的延遲反應、個人的情緒化交易或結構性市場因素。

● 卓越的資訊和分析：主動式管理的支持者認為，透過更好的研究、獲取資訊和分析工具，主動式經理人在預測市場趨勢和股票估值方面更具優勢。卓越的分析能力可能有助於為何時買入或賣出證券做出更好的決策。

● 風險調整：主動式經理人的目標是根據市場狀況或經濟變化調整資產配置，比被動式策略更有效地管理風險。他們可能會在市場低迷時增持防禦型股票，或在市場預期上漲時投資成長型股票。

● 時機和選擇：主動式管理也涉及戰術考量，例如市場時機（預測市場趨勢）和證券選擇（選擇投資組合中包含哪些股票或資產）。該理論認為，成功的時機和選擇可以顯著地影響投資報酬。

● 個人化投資方法：與追蹤指數的被動式策略不同，主動式管理允許根據個人投資者的特定投資目標、風險承受能力和時間範圍，量身打造投資方法。

主動式管理如何運作？

主動式管理的運作原則是在投資組合中進行持續評估和調整。實踐這項策略的投資組合經理人需依靠深入的市場研究、經濟指標和金融模型，就購買、出售或持有哪些證券做出明智的決定。他們會審查各種因素，例如公司財務報表、產業健康狀況、市場趨勢，甚至可能影響市場的地緣政治事件。這種積極參與和決策過程旨在利用短期價格波動和市場低效率，以實現超越被動指標的回報。

主動式管理工作流程通常涉及分析師團隊，他們根據其特定的專業領域提供必要的數據和見解。例如，一個團隊可能包括部門專家、經濟學家和風險管理專家，他們都為策略決策過程做出了貢獻。投資組合經理人利用這些資訊建立多元化的投資組合，以在不同的市場條件下實現特定的投資者目標。透過積極管理投資組合，他們試圖降低與市場波動相關的風險，並利用經嚴格分析後制定的戰術來提高潛在收益。

主動式管理的範例

試想這樣一個場景：加密貨幣投資組合經理人正在監管一系列不同的數位資產，包括比特幣、以太坊和幾種山寨幣。由於即將發布的監管公告和投資者情緒的變化，市場已顯示出波動加劇的跡象。為此，主動式經理人對當前市場趨勢、監管新聞和區塊鏈技術進步展開了全面分析。

該經理人注意到，隨著以太坊智能合約平台的採用率越來越高，其協議也即將得到改進，以太坊已顯示出強勁的基本面。同時，市場情緒分析表明，由於技術突破，人們對特定的山寨幣越來越感興趣。基於此分析，經理人決定透過重新分配比特幣資金，增加投資組合中以太坊和前景看好的山寨幣的投資，而由於市場飽和與監管審查，比特幣的相對增長潛力較小。

這項決定包括：當比特幣價格因短期反彈而達到頂峰時，策略性地賣出部分比特幣持倉。然後，所得收益將用於買入更多以太幣和特定的山寨幣。同時，經理人會設定止損訂單，以最大程度地減少潛在損失，並設定止盈訂單，以在資產達到特定價格目標時確保收益。這種主動式管理方法使經理人能夠利用市場趨勢和特定資產的發展，優化投資組合的績效，致力於在同一時期內獲得比被動式策略更高的回報。

主動式管理 vs. 被動式管理

主動式管理和被動式管理是兩種基本的投資策略，可滿足不同投資者的需求和前景。主動式管理為一種實踐方法，投資組合經理人會積極選擇股票和其他資產，以超越特定指標。這項策略在很大程度上依賴經理人分析市場狀況、經濟數據和個別公司績效的能力，以做出及時的投資決策。其目標是利用市場低效率和時機來產生豐厚的回報。經理人可能會根據持續分析和市場預測，頻繁調整投資持倉，試圖低買高賣。

相較之下，被動式管理採取較為寬鬆的方法，通常涉及購買模仿市場指數的證券，例如標準普爾 500 指數。這個想法不是為了打敗市場，而是反映市場的表現。由於進行較少的交易，被動式策略能享有較低的交易費用和管理成本。在與市場報酬相符方面，它們也往往獲得更可預測的結果。該策略基於效率市場假說，假設有關投資證券的所有已知資訊都已計入其價格中，因此無論進行多少分析都無法使投資者獲得市場優勢。因此，被動式管理專注於透過最少的交易實現長期投資成長，並依靠市場的整體上漲趨勢來提供報酬。

主動式管理有何優勢？

主動式管理可能會產生更高的收益，尤其是在像加密貨幣這樣波動且不可預測的市場中。主動式經理人可以快速適應市場變化，利用短期價格差異，並透過對投資組合進行策略調整來降低風險。

主動式管理有哪些風險？

與主動式管理相關的主要風險包括：績效可能明顯低於市場水準，以及頻繁交易帶來的較高交易成本。此外，對經理人技能的依賴可能是一把雙面刃，錯誤的判斷或時機可能會導致重大損失。