摩根大通表示，比特幣的「數位黃金」敘述正面臨壓力，強調黃金在貶值交易中的優勢

根據摩根大通分析師的說法，比特幣作為「數位黃金」的敘述正面臨壓力，而黃金的需求則持續增強。

「比特幣的波動性和與股票的相關性引發了對其『數位黃金』敘述的質疑，」摩根大通的分析師，由董事總經理Nikolaos Panigirtzoglou領導，在週三與The Block分享的一份報告中寫道。「展望未來，我們認為黃金將繼續上升，成為貨幣貶值交易的主要受益者。」

貨幣貶值交易是一種專注於購買黃金和比特幣等資產以對抗通脹、長期債務和法定貨幣疲軟的策略。分析師表示，今年黃金價格急劇上升至每盎司超過3,100美元，反映了貨幣貶值交易的「加劇」——這意味著投資者越來越偏好黃金而非比特幣。「比特幣，作為貨幣貶值交易的另一個被認為的組成部分，由於其在2024年底前的先前表現優異以及其自然更高的波動性、風險和與科技股的相關性，年初至今表現不佳，」分析師表示。

分析師指出，現貨比特幣交易所交易基金（ETFs）在過去兩個月中也出現了資金流出，與黃金ETFs的持續資金流入形成對比——這表明私人投資者在二月和三月期間轉向黃金。自一月中旬以來，比特幣期貨頭寸也轉為負值，而黃金期貨則保持平穩。分析師表示，這表明最近對黃金的需求可能來自私人投資者和中央銀行，而非投機交易者。

中央銀行和私人投資者的強勁黃金購買推動全球黃金配置達到歷史新高。分析師估計，約9萬億美元，或全球金融資產的3.5%，現在持有在黃金中——其中4萬億美元由中央銀行持有，5萬億美元由私人投資者持有。

至於比特幣，其目前約83,700美元的價格仍高於其62,000美元的估計生產成本，「這在歷史上一直作為比特幣價格的經驗下限，」分析師表示。他們還將比特幣的波動性調整後價值定在約71,000美元，基於與5萬億美元私人持有黃金的比較並考慮到比特幣的更高風險。

當被問及62,000美元和71,000美元的水平是否可以被視為比特幣的支撐時，Panigirtzoglou告訴The Block：「是的，可以這樣看，特別是生產成本[62,000美元]，這在歷史上一直作為底線。」