沒有人懷念Gary Gensler

原文標題：《沒有人懷念 Gary Gensler》

原文作者：呂伯寧，鏈途 LinkTo

「And is that when we do the mic drop?”

「And is that when we do the mic drop?”

> ”特上最後一段推文影片的收尾——發推兩天后，即 2025 年 1 月 20 日，這位在圈內人看來“臭名昭著”的 SEC 主席終於結束了他的職業生涯，接替他臨時代管主席職務的，則是對加密行業相對更加友好的日裔 SEC 委員 Mark Uyeda。

如果說聯準會主席鮑威爾是透過每年八次、每次 30 分鐘的發言來間接影響比特幣的 K 線走向，Gensler 的手段則更加直接：

他在第三任期之後就表示要大量監理SEC 監管範圍內的「證券」；針對幣安、Coinbase、Ripper 等多家業內大公司提出訴訟，將內控順理成章變成法規......

時間倒回到 6 年以前，坐在 MIT 的教室裡，儘管你已經聽過新來教授的厲害：曾經是高播的年輕電視合夥

但你還是怎麼都不會想到，面前這個笑瞇瞇講授比特幣、鼓勵學生在鏈上搞 Uber 的禿頭會成為 SEC 主席，還會反過來對行業痛下殺手——同樣的，對於特朗普給比特幣帶來永恆牛市的期待，也在他上任前一天開始就逐步落空。

無論評價是好是壞，至少直至現在，Gary Gensler 的名字還是被不斷提及。

巴爾的摩的金融警察

時代周刊在 2012 年的一篇專訪文章中這樣描述這個男人：

「對於一個讓厚顏無恥的銀行家心生無話的人經常開個玩笑，Genler 5 歲的人經常開個玩笑，Genler 5 歲的人經常開個玩笑，Genler 5 歲的人經常開個玩笑，Genler 5 歲的人經常開個玩笑，Genler 5 歲的人經常開個玩笑，Genler 5 歲的人經常開個玩笑。嘲弄自己在使我們的金融系統更安全方面所扮演的角色，同時講述了在結婚 20 年的妻子 Francesca 於 2006 年因癌症去世後獨自撫養三個女兒（22 歲的 Anna、21 歲的 Lee 和 16 歲的 Isabel）的危險和喜悅。

作為 CFTC（美國商品期貨交易委員會）主席的 Gensler 大部分時間都不住在華盛頓特區，而是住在他長大的巴爾的摩附近，他一邊幫忙洗女兒的髒衣服，一邊負責監管當時的“狂野西部”——場外衍生品。

這個價值 400 兆美元的市場曾經是華爾街最賺錢的業務線之一，最後引爆了 2008 年那場著名的金融危機。

隔年 5 月，被歐巴馬提名的 Gary Gensler 正式宣誓擔任第 11 屆 CFTC 主席，承諾將努力「緊急彌補法律漏洞，為場外衍生性商品市場帶來急需的透明度和監管，以降低風險，加強市場誠信，保護投資者」。

但不少人認為這只是場面話——畢竟在千禧之交的那兩年，還在財政部的 Gensler 就以推動放鬆銀行監管規則而聞名，他還在時任財政部長、崇尚金融自由化的 Lawrence Summers 的領導下通過了《現代商品》金融自由化的領導法案。

而這套法案中最重要的一點，就是取消了 CFTC 對場外衍生性商品（如信用違約掉期，即 CDS）的監管。

是的，《大空頭》中被主角們用來做空次貸市場的 CDS。

《大空頭》中 FrontPoint 團隊和 Vennett 正在爭論。

彼時 CFTC 長期生活在 SEC 的陰影之下，只能管理包括農產品在內為數不多的場內期貨合約，而 Gensler 在早年助力通過的法案又讓 CFTC 在場外衍生品中始終扮演著旁觀者的角色——儘管在其位迴旋權的角色時讓他回到了他手上多年的旋鏢。

不過 Gensler 確實勒緊了韁繩，上任之後不到兩個月，他就提議限制市場參與者（如 ETF 等）在能源期貨市場的持倉規模。 8 月，他致函國會，認為歐巴馬提出的場外衍生性商品監理方案力道不夠。

「這裡來了一個新的執法者，」前 CFTC 官員 Michael Greenberger 這樣在採訪裡評論道。終於，2010 年 7 月 21 日，《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》在國會通過，正式賦予了 CFTC 監管這個龐大市場的權力。

而在這之後，Gensler 又主導了對金融機構操縱倫敦銀行間同業拆借利率（簡稱 Libor）的執法，在多年的調查後，巴克萊銀行成為第一家公開承認多年來一直在操縱 Libor 的大型銀行，並因此支付了 4.5 億美元的積分億美元」。

「由於預算削減，我們不得不削減 41 個職位，但我們的員工只比 20 年前多了 36 人...... 總統對這個小機構寄予厚望，更不用說管理這個機構的人了。」

在這裡，這一天就已經抱怨了這一天的所有主席 SEC ” 。

“歷史告訴我們，私人貨幣不會持續太久”

2014 年初，坐滿五年任期的 Gary Gensler 離開了 CFTC，這之後他去了馬裡蘭州的金融消費者保護委員會擔任了主席（他曾經支付了馬裡蘭州總統的區塊，還講了比特

Gary Gensler MIT 時期的課程。

一直到 2020 年 11 月，他被任命為拜登總統過渡機構的志願成員，負責和金融部門相關的過渡工作。再過四個多月，參議院投票通過了對他的提名，Gary Gensler 自此正式成為 SEC 主席。

有趣的是，就在十多年前時代周刊那篇專訪文章的最後，有內部人士認為：「如果他沒有在行業內樹敵那麼多，他可能會有更大的成就，比如 SEC 主席或者財政部部長」。

一方面，應該說是勇於樹敵、長期以來成功對抗華爾街的經歷讓 Gensler 最終被選中成為 SEC 主席，另一方面，民主黨也需要這樣一個人物來整頓特朗普過去四年執政時期的監管放鬆政策——前任 SEC 主席 Jay Clayton 的“旋轉之門”將其固定在任期內。起訴 Ripple 出售未經許可的證券（即 XRP）。

「Clayton 已經做好了準備。他決定起訴 Ripple，並將法律工作留給下一任主席，這真是太可恥了。」

Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 說道，他認為這是川普政府官員對於預測拜登貨幣的惡意產業

無獨有偶，業界的許多人也透過 Gensler 過去的一些公開聲明和對各種加密項目的讚揚，認為他是個加密鴿派。

這位來自巴爾的摩的單親爸爸真的會如意料中那樣對加密產業網開一面嗎？答案是否定的：

在接受華盛頓郵報的採訪時，他認為 SEC“擁有強大的權力，但正如我所發現的那樣，存在一些漏洞”，贊同了與國會合作的必要性，同時質疑數字資產是否能成為公共貨幣的持久替代品。 「歷史告訴我們，私人貨幣形式不會持續太久」。

國會與 Gary Gensler 部分行動線的吻合。

如果說 FTX 暴雷之前，這位 SEC 主席對於監管的態度還處於質疑的狀態，那麼在暴雷之後，就是華山一條路了。

一切就像 Gary Gensler 就任 CFTC 主席時那樣演變——很顯然，Ripple 釋放的善意並未被接受，在之後的幾年裡，前者和 SEC 就 XRP 是否是證券的問題進行了多次法律上的交鋒，同時提起 Coinbase、BlockFi、Kraken 等訴訟機構也先於訴訟後被提起了金額的訴訟並先被提出了數額。

而從 2018 年開始由美國司法部帶頭針對幣安的調查，也在 5 年之後終於有了定論：43.68 億美元的罰款，1.75 億的保釋金，以及 4 個月的監禁，換來的是和多個美國監管機構的全面和解——當然不包括 SEC。

但就在川普再次上台之後，SEC 和幣安聯合請求法院暫停了其針對幣安的訴訟，「等待川普政府制定新的數位資產框架」。

另一個重要的事件是比特幣現貨 ETF 的通過，儘管 Gensler 發表過反對批准純粹的比特幣 ETF 的言論（“仍然容易受到欺詐和市場操縱”），並且已經先後拒絕過多家公司的申請，但當貝萊德在 2023 年 6 月向 SEC 申請

2024 年的 1 月 10 日凌晨，SEC 官方在社交媒體發布消息，稱比特幣現貨 ETF 被批准，比特幣受消息影響瞬間上漲至 48,000 美元附近，人們歡欣鼓舞，慶祝著一個新時代的來臨。

幾分鐘後，Gary Gensler 在自己的官方推特上發了一條信息：“沒通過，SEC 的官方推特被盜了，剛才那條推文是黑客發的。”

——儘管意外的救世主年的任期結束時間還有一年多的時間，但新的川普政府裡不會也不可能有他的位置。期待川普上台的人也正如當年期待這位 SEC 主席一樣，認為新的執政者「將有利於加密市場」。

川普也的確更有理由對業界表示友善：Coinbase、Jump Crypto、A16z 和 Ripple 皆為支持川普的超級政治行動委員會（簡稱 PAC）的大金主；他的次子推出了 DeFi 計畫 World Liberty Financial，也邀請了包括孫宇在內的一系列執行長；並「建立美國戰略性比特幣儲備」。

故事在川普宣布發布自己的 Meme 幣時達到高潮，1 月 18 日，川普在其社交帳號上發文，宣布推出個人 Meme 幣 TRUMP，且 TRUMP 是唯一的「官方川普 Meme 幣」。

代幣發行 12 小時後，TRUMP 交易價格達到約 30 美元，FDV 高達 300 億美元。

代幣發行 36 小時後，TRUMP 交易價格達到最高約 85.2 美元，FDV 最高 852 億美元。

代幣發行 48 小時 後，川普的夫人梅拉尼婭在社交媒體上發文稱，「Melania 官方 Meme 上線了”，市場除 Melania 上漲到 13.69 美元strong> 。

代幣發行 16 天後，World Liberty Financial 清倉了幾乎所有 ETH 資產並轉入 Coinbase Prime，同時特朗普次子 Eric Trump 在社交平台表示：“現在是增持 ETH 的最佳儲備。”

Fstrong> 聯盟，4pstrong>。持有的約 20 萬枚比特幣將全部劃入該戰略儲備，且「既不對外出售，亦不會透過市場增持新幣」，比特幣回調至 7.7 萬美元。

代幣發行 66 天後的今天，TRUMP 報價 11.3 美元，FDV 為 113 億美元；Melania 報價 0.677 美元，FDV 為；Melania 報價 0.677 美元，FDV 為 8. The Defi Report 的研究人員卻表示：「熊市可能需要 9-12 個月才能結束。」

紐約客雜誌作者 John Cassidy 曾在特朗普上台前這樣評論特朗普新政：

“... 隨著支持加密貨幣的政府準備掌權 + 加密貨幣投資者歡呼雀躍，這與上世紀 90 年代末的互聯網泡沫甚至更多同樣感到不安。年代看到過很多次，人們瘋狂地炒作某些東西，結果往往會形成泡沫。

對參與者而言，缺乏監管的寬鬆環境才是他們所渴望的，或者換句話說，「生死由命，富貴在天。」