Berachain上線POL挖礦，$HONEY能否「黏住」生態流動性？

原文標題：Berachain’s Proof of Liquidity: Is It Sticky Though?
原文作者：Castle Labs，Web3 生態合作夥伴
原文編譯：DeepSeek

編者按：PoL 要求質化資本與流動性池優化目前 Berachain 上穩定幣 APR 超 20%，隨著 PoL 上線，Berachain 有望解決 DeFi 低效問題並推動生態成長，但其成功與否仍需面對操作複雜性、激勵錯位及監管不確定性等挑戰。

以下為原文內容（為便於閱讀理解，原文內容有所整編）：

隨著 PoL 上線，Berachain 能否證明其流動性機制將徹底改變 DeFi 格局？

Berachain 是一個新興的 Layer1 區塊鏈，其核心設計理念是透過流動性證明（Proof of Liquidity，PoL），一種將流動性供應融入網路安全的共識機制，為生態應用賦能價值。

此體系採用雙代幣模型（$BERA 與$BGT），旨在建構驗證者、開發者和用戶互利共生的強化生態（參見 Honeypaper 白皮書）。

隨著 PoL 部署，我們將見證 Berachain 能否解決 DeFi 領域的低效率問題，兌現市場期待。

流動性證明的運作機制

與傳統權益證明（PoS）不同，PoL 要求質押資產必須為流動性池做市，而非靜態鎖定。此機制透過以下組件協同運作：

1. 流動性誘因

使用者向白名單 DeFi 協定（如 DEX 或借貸市場）注入資產後，可透過獎勵金庫取得$BGT。這些智能合約控制的資金池會持續釋放$BGT，激勵用戶增強生態流動性。

與可轉讓獎勵不同，$BGT 的非轉讓特性將其價值與持續參與綁定，促進長期投入。

2. 驗證者動力學

驗證者質押網路 Gas 代幣$BERA 來維護鏈安全並獲得$BGT 獎勵。其關鍵義務是將部分獎勵分配至指定金庫，從而引導流動性流向特定應用。作為回報，驗證者可獲得協議分成或原生代幣等激勵，形成共生關係。這種結構凸顯了 PoL 對互利共贏的重視。

3. 生態協同

PoL 建構了驗證者、應用和流動性提供者的三重激勵系統。協議透過提高獎勵競爭驗證者分配的$BGT，使用者則將其$BGT 委託給符合偏好的驗證者。這種類資源分配市場的設計，實現了資本效率的網路層級最佳化。

4. 資本效率與安全性

傳統 PoS 將資本鎖死在質押合約中，而 PoL 使質押資產同時保障網路安全與 DeFi 流動性。這種雙重用途設計若規模化落地，或使 Berachain 成為永續區塊鏈經濟的標竿。

代幣經濟學：雙代幣體系

根據 Honeypaper，Berachain 生態由兩種功能明確的代幣驅動：

· $BERA：原廠費幣，用於支付p>

· $BERA：原廠保險金

· $BGT（治理代幣）：流動性提供者透過做市獲取，持有者可 1:1 銷毀$BGT 兌換$BERA，或透過委託影響獎勵分配。其不可轉讓性確保治理權始終由活躍參與者掌握。

此模型使驗證者依賴$BERA 維護安全，使用者則透過$BGT 引導流動性，形成推動生態持續成長的正向循環。

$BGT 流動預測與生態影響

PoL 的成敗取決於$BGT 的分配與使用，本節推演其潛在影響：

1.pL

1. 流動性等收益

2. 網路活性

驗證者透過質押網路的 Gas 代幣$BERA 來維護區塊鏈安全，並取得$BGT 獎勵。其關鍵職責在於將部分$BGT 釋放量分配至獎勵金庫，從而精準引導流動性注入特定應用。作為回報，驗證者可從這些協議獲得收入分成、原生代幣獎勵等多元激勵——由此形成共生關係。這種架構鮮明體現了 PoL（流動性證明）對互利共贏與激勵協同的核心追求。

3. 生態擴張

PoL 催生的深度流動性或吸引開發者與資本湧入。 Blocmates 分析指出，從收益聚合器到跨鏈橋等新項目可能紛紛入駐，類似 2021 年後 Polygon 生態 TVL 18 個月增長 300% 的盛況或重現。

4. 驗證者競爭

驗證者需策略性地分配$BGT 獎勵以爭取委託。根據 Berachain 論壇揭露的金庫白名單機制，能提供最適風險調整效益的協議可能主導早期流動性走向，進而塑造整個生態發展重點。

機會與風險

機遇

• 雙重資本 資本 8降低機會成本

• 去中心化韌性：獎勵在驗證者、用戶和應用間的分佈式分配有助於抵禦中心化風險

• 長期增長：流動性驅動的安全擴張模型或吸引機構級 DeFi 項目，支撐 3-5 年期的生態風險

• 操作複雜性：涉及驗證者獎勵、金庫白名單和$BGT 委託的多層機制可能勸退普通用戶，第一年 adoption率或僅達目標群體的 10-20%

• 激勵錯位：驗證者與協議合謀可能扭曲$BGT 流向（如 SushiSwap 早期治理爭議所示）

• 驗證者在短期網路依賴：這一點依賴於網路

• 監管變化：流動性代幣與治理代幣的整合設計可能面臨美國等司法管轄區對 DeFi 法規的不確定性

總結

在當前的市場環境中，Berachain 的亮點上，Berachain 的亮點之一，Berachain 上堪線。

這是其概念驗證的首場大考，將檢驗 PoL 是否真能開啟新範式。雖然 Initia 等專案的「內建流動性」曾經有過類似嘗試，但 Berachain 是第一個接受真實檢驗的案例。

究竟成功與否？ 「蜂蜜」真能釀就黏性十足的流動性？答案即將揭曉！

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