隨著併購活動升溫，加密貨幣正邁向「一站式」多資產投資平台：Bernstein

根據Bernstein的分析師，隨著交易所和經紀/經銷商模式開始融合，加密貨幣行業正朝著更整合的「一站式」多資產投資平台邁進。

「隨著監管環境的放鬆，加密貨幣交易所和經紀/經銷商正在進行併購大動作，」由Gautam Chhugani領導的分析師在週一給客戶的報告中寫道，傳統經紀商尋求提供加密代幣，而加密貨幣交易所則計劃整合傳統股票和衍生產品。

分析師認為，美國的加密衍生品市場具有顯著的增長潛力，因為離岸市場，如永續期貨，比現貨市場大三到四倍。去年，比特幣和以太坊期貨在美國以外的交易額達到31萬億美元，而在美國CME的年交易額約為2.5萬億美元，他們表示。

同時，美國的加密期權市場仍處於早期階段，主要限於CME上的比特幣期貨期權。然而，隨著美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）對加密貨幣的支持增加，分析師預計美國本土的現貨和衍生品加密產品市場將擴大。這可能導致加密平台提供傳統資產，反之亦然，使經紀平台能夠提供更廣泛的資產範圍，他們指出。

週四，聲稱擁有全球1500萬用戶的加密貨幣交易所Kraken宣布已同意以15億美元收購美國零售期貨交易平台和CFTC註冊的期貨委託商NinjaTrader，這是加密貨幣與傳統金融之間有史以來最大的一筆交易，需經過某些購買價格調整。

交易完成後，預計在今年上半年，這將加強Kraken在美國的地位，擁有期貨牌照，允許其提供加密期貨，同時也擴展到股票和外匯期貨，擁有活躍的交易者基礎進行交叉銷售，分析師指出。Kraken還在英國、歐盟和澳大利亞擁有牌照，這可能為NinjaTrader提供在美國以外擴展的機會。

Coinbase將在國際加密衍生品市場「反擊」Binance

一天後，據彭博社報導，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase正在「深入」洽談收購全球最大的比特幣和以太坊期權交易平台，迪拜註冊的Deribit，援引匿名消息來源。分析師表示，Deribit的BTC和ETH期權市場月交易量超過1000億美元，佔約70%的市場份額，月加密期貨交易量約為450億美元。

Bernstein估計Deribit的年收入約為5億美元。它還與Paradigm的OTC平台合作處理機構大宗訂單，據分析師稱，Deribit超過50%的期權交易量來自Paradigm。鑑於此，Coinbase有意收購Deribit是合理的，允許其擴展到衍生品，特別是期權，並「在國際加密衍生品市場中反擊Binance」，他們表示。

另一個值得注意的收購是經紀平台Robinhood正在整合加密貨幣交易所Bitstamp，Chhugani指出，擴展其目前有限的加密服務，提供完整的加密交易所服務，並利用Bitstamp進入美國和國際的機構加密市場。Robinhood的CEO Vlad Tenev最近也提倡更大的代幣化，認為這是「釋放加密革命真正力量」的一種方式，通過將股票和私人投資等現實世界資產帶入區塊鏈。

Chhugani 補充道。

加密貨幣與傳統金融的融合

最終，Bernstein 的分析師預見一個未來，加密貨幣交易所將提供現貨加密貨幣、加密貨幣衍生品和代幣化股票，以及股票和股票衍生品。同時，像 Robinhood 這樣的經紀平台將進一步擴展到加密貨幣和加密貨幣期貨領域。

他們表示，代幣化可能是關鍵因素，因為它將通過在區塊鏈上代幣化傳統資產來模糊加密貨幣代幣和股票之間的界限——並補充說，隨著數字資產市場結構法案預計今年通過，關於數字資產證券、代幣化和中介角色的更多明確性將使加密貨幣交易所和經紀商之間的重疊不斷增加。

Chhugani 在各種加密貨幣中持有多頭頭寸。Bernstein 的某些附屬公司在 Robinhood 的股票證券中擔任做市商或流動性提供者。