Meme退潮，Pump.fun自救：PumpSwap能否撐起未來業務？

原文標題：《Meme 退潮，Pump.fun 自救： PumpSwap 能否撐起未來業務？ 》

原文來源：深潮 TechFlow

流動性枯竭、用戶活躍度下降，迫使每個項目都在尋找新的突破口，以更多的用戶和市場份額。

例如昨天，Pump.fun 也宣布了其全新的去中心化交易平台－PumpSwap。

從名字上可以看到，swap 本身也指向了 DeFi 中代幣互換的核心操作；作為一個以 memecoin 文化為核心的平台，Pump.fun 的動作更有點擴展到一般性 DeFi 平台的味道。

那麼 PumpSwap 到底是什麼？ Pump.fun 為什麼又選擇在這個時間點推出它？或許我們可以從其背景和動機中窺見。

從成長到掌控

憑藉獨特的「內外盤機制」和 memecoin 文化，Pump.fun 在上個週期中短時間吸引了大量用戶和交易量。

然而，隨著平台的發展，其現有模式的限制也逐漸顯現。

Pump.fun 的內外盤機制為其帶來了大量用戶，但也讓其面臨一個不可忽視的問題——用戶體驗受制於流動性穩定性。

內盤的限制：內盤的流動性完全依賴平臺本身的資源，當流動性不足時，使用者的交易體驗會受到影響。

外盤的依賴性：當內盤無法滿足使用者需求時，交易會被路由到外盤，而外盤的流動性依賴於 Raydium 等第三方平台。這種模式雖然解決了短期問題，但從長期來看，Pump.fun 對外部平台的依賴性始終是一個隱憂。

在現有模式下，Pump.fun 每年需要向 Raydium 等外部平台支付數百萬美元的交易費用。這些費用不僅增加了平台的營運成本，也意味著 Pump.fun 的部分利潤被外部流動性提供者分走。

為了擺脫對外部平台的依賴，Pump.fun 先前已經嘗試自建 AMM 池（amm.pump.fun）。雖然這只是一個測試版，功能和頁面都非常簡單，但它的意義在於為 Pump.fun 提供了一個可行的替代方案。

透過測試，Pump.fun 證明了其完全有能力建構一個屬於自己的流動性池，並將交易費用完全掌控在自己手中。

從目前 PumpSwap 的頁面來看，這個 AMM 池其實就是為 Swap 產品所做的準備，產品頁面和功能上都大同小異。

（參考閱讀：Pump.fun 自己做 AMM 池了？搶奪 Raydium 是表象，更深層的原因在於掌控流動性。

過去，Pump.fun 是 Raydium 的「流量提供者」，為其帶去了大量交易量；而現在，Pump.fun 更像是希望成為流動性的「掌控者」，徹底擺脫對外部平台的依賴。

透過自建流動性池，Pump.fun 不僅可以留住更多利潤，還能為未來推出更多 DeFi 產品（如永續合約、借貸協議等）奠定基礎，搞出更多的生態玩法。

PumpSwap 特色速覽

在這樣的背景下，Pump.fun 推出的 PumpSwap，可以看做一個功能完善的去中心化交易平台（DEX）。

其核心目標是為使用者提供更有效率的交易體驗，同時推動生態系統邁向多元化和永續發展。作為 Pump.fun 的重要策略升級，PumpSwap 不再局限於 memecoin 的交易，而是透過支援更多優質專案和跨鏈資產，擴展其生態的廣度和深度。

從官方的介紹來看，其功能和優勢有：

即時遷移與零費用

PumpSwap 對現有的代幣遷移流程進行了徹底優化。所有完成黏合曲線（bonding curve）的代幣將直接遷移到 PumpSwap，無需支付任何遷移費用。

這項改進對比先前 6 SOL 的遷移費用，大大降低了使用者和專案方的成本。

更高的流動性與創作者分成

PumpSwap 不僅為代幣提供了更高的流動性，還計劃推出創作者收益共享機制（Creator Revenue Sharing）。這項機制將把協議收入的一部分分配給代幣創作者，激勵更高品質的專案上線 PumpSwap，同時增強創作者與社群之間的利益綁定。

自由創建與管理流動性池

PumpSwap 支援使用者免費創建自己的流動性池，或為現有流動性池添加資金。這種靈活性讓使用者更方便管理資產，同時為生態注入更多流動性。

支援多元化資產交易

除了 memecoin，PumpSwap 也支援與其合作的優質代幣交易，許多代幣首次透過跨鏈橋接到 Solana。這項功能不僅擴展了 PumpSwap 的資產範圍，也為用戶提供了更多交易選擇。

公平且激勵並存的費用結構：

PumpSwap 的交易費用與 Raydium 等主流 DEX 保持一致，每筆交易收取 0.25% 的手續費。然而，其費用分配機制卻更具創新性：

0.20% 分配給流動性提供者：這一部分獎勵機制旨在吸引更多用戶為流動性池注資，從而增強平台的交易深度和穩定性。

0.05% 分配給協議：這部分收入將用於平台的進一步開發和生態建設。

未來，當創作者收益共享機制上線後，上述費用分配規則將進一步優化，以確保創作者能夠從中受益。

Pump.fun 和 PumpSwap 的異同

雖然 PumpSwap 是 Pump.fun 的原生 DEX，但兩者在功能和定位上有著明顯的差異與互補。

Pump.fun 的核心定位是 memecoin 文化的工具平台，透過簡單易用的工具幫助使用者創建、管理和推廣 memecoin 專案。它的目標是降低 memecoin 發行的門檻，讓更多用戶參與 memecoin 的創造和傳播。

相較之下，PumpSwap 的定位更偏向生態基礎設施。作為 Pump.fun 的原生 DEX，PumpSwap 的任務是為 memecoin 提供更高效的交易和流動性解決方案，同時透過創作者收益共享機制和多元化資產支持，推動生態向更廣闊的 DeFi 領域擴展。

Pump.fun 與 PumpSwap 之間的關係可以概括為「入口與核心」：

Pump.fun 是使用者進入生態的入口，透過工具和社群吸引使用者參與 memecoin 的創造與交易。

PumpSwap 是生態的核心，透過流動性整合和交易支持，為使用者提供更全面的服務，並推動生態的永續發展。

一個更直覺的圖表比較如下：

能行嗎？

不過，現在你會單獨用 PumpSwap 來進行代幣的兌換嗎？

從目前的市場狀況和使用者狀況來看，答案多半是否定的；這也意味著 Pump.fun 需要更多的激勵活動、活動和合作夥伴共同行銷，來驅動使用者逐漸使用自家的 PumpSwap。

Meme 涼了，做 DEX 尋找新收入點是好事。

但 PumpSwap 的未來成功與否，不僅取決於產品本身的功能設計，還要看整個市場的環境是否「配合」。說穿了，這個計畫很大程度還得「看天吃飯」。

時機至關重要。

如果有新的流動性入場，或者更好的牛市環境到來，PumpSwap 的交易量可能會迎來爆發式增長。畢竟，多頭市場總是能讓人們對 memecoin 和新興資產的興趣大增，而 PumpSwap 的定位正好可以承接這部分需求。

反之，如果市場持續低迷，用戶的投機熱情降到冰點，PumpSwap 的發展也可能面臨較大的壓力。

此外，Pump.fun 還需要找到更多差異化的競爭優勢，尤其在 Solana 生態甚至更廣泛的 DeFi 領域。畢竟，DEX 的競爭已經非常激烈，單靠 memecoin 的熱度顯然無法長久維持用戶黏性。

如何透過創新的激勵機制、獨特的產品體驗，甚至是與其他頭部專案的合作，來吸引更多使用者長期留在平台，是 PumpSwap 需要解決的關鍵問題。

總的來說，PumpSwap 的未來是一場「時間+環境」的博弈：時間上，它需要不斷優化產品、擴大生態佈局；環境上，它需要等待市場熱度回升，迎來新的流動性和用戶群。

最終，這個平台能否真正脫穎而出，還得看它能否在市場回暖時抓住機會，跑出一條獨特的發展路徑。

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