新人眼中的以太幣是什麼樣的？

作者：Fairy，ChainCatcher

每一輪牛熊交替，總會迎來一批充滿好奇的新面孔。而在他們眼中，以太坊往往是踏入加密世界的重要門檻——技術先進、生態成熟、產業地位穩固。

但現實真的如此美好嗎？

一邊是新人對以太坊的信任，一邊是市場的冷酷無情。當我們與幾位區塊鏈專業的大學生交流後，發現他們的期待與ETH 現狀之間，或許存在著某種割裂。

這些滿懷希望的新人，究竟是未來的建設者，還是最終被市場無情淘汰的過客？

萌新視野下的以太坊：信任、技術與理解

兔司

區塊鏈專業大一學生，純小白，尚未進行加密貨幣或合約交易。

兔司同學目前未入市，原因是他認為自己知識儲備不足，不敢貿然投資。不過談到以太坊時，他表示對以太坊有種天然的信任感，認為其屬於頭部項目，較為權威。

被問到未來是否會購買ETH，他稱會考慮，因為相較於其他幣種，他認為ETH 的風險看起來較小。

Lucien

區塊鏈工程專業大四學生，主要關注智慧合約開發以及技術層面，對市場了解較少。 ETH 在他的加密貨幣現貨投資中佔20%。整體交流下來，他是看好以太坊的。

Lucien 表示從他所了解的角度來看，以太坊技術是在發展的，而以太坊的發展是在帶動產業的發展的。例如，前段時間以太坊的升級使鏈上的gas 費用降低很多，使用戶的互動成本降低。而坎昆升級的改進方案對於開發者也更加友好，例如EIP1153 中的新型操作碼就成為了Uniswap V4 中的一個重要組成部分。

不過，他也指出，以太坊的框架已相對成熟，目前的改進主要是優化，所以成長速度相對有限。

Vernon

區塊鏈工程專業畢業接近一年，專注於meme 幣和合約交易，偏好短線操作。

在所有加密資產中，ETH 是Vernon 唯一投資的大市值幣種，主要用於理財和分散風險。談到選擇ETH 的原因，他表示，買進時ETH 價格跌幅較大，而本輪週期又未突破歷史新高，當時認為仍有上漲空間。

對於ETH 在本輪週期的低迷表現，他表示理解，並與Lucien 持相似觀點——以太坊的挑戰在於創新受限。如今，以太坊難以進行大規模改革，創新步伐變得謹慎且碎片化。

這次交流的三位新人雖然視角各異，但都對以太坊抱持好感，並認可以太坊的價值。換句話說，以太坊在萌新圈子裡的「路人緣」依舊堅挺，像是加密世界裡的「親民老大哥」。然而，理想很豐滿，現實卻未必如他們所願，以太坊的現況或許沒有新人們眼中那般樂觀。

現實中的以太坊：信仰還能撐多久？

ETH 新需求逐漸減弱

加密KOL Murphy 發文從ETH 數據現狀揭露投資者現狀：高位投資者正在加倉，但ETH 新需求正在減弱。 ETH 跌破2,000 美元後，幾乎沒有新增購買力。

ETH 近期的成本基礎分佈（CBD） 顯示出兩類主要持股族群：

1. 高位加倉群體（$3,200-$3,500）：這些投資者在ETH 跌至1,900 美元期間未拋售，持續加倉，有較強的信仰與持有意願。
2. 中位數減倉族群（$2,600-$2,800）：這部分持股者在ETH 跌破2,300 美元後陸續割肉減倉，僅剩部分籌碼仍在持有。

近3 個月內ETH 的CBD 數據

ETH「通貨緊縮失敗」爭議

北大博士胡翌霖發文稱，ETH 的所謂「通貨緊縮」本質上是失敗的設計。 PoS 機制下，即便ETH 總量在減少，也不代表公平或健康的發展。

他指出，以太坊的經濟模型存在結構性不平等——質押者永遠是「脹」的一方，而頻繁交易者則承擔「縮」的代價。富人、既得利益者、老錢們始終穩坐收益區，網路交易越活躍，Gas 費燃燒得越多，ETH 越通縮，受益的依然是他們。而對新人、散戶、底層交易者而言，交易越頻繁，Gas 費負擔越重，反而被通縮機制進一步壓榨。

胡翌霖犀利地總結：在ETH 體系下，老錢不僅能夠零風險跑贏通膨，還能坐享利息；即便在通縮機制下，老錢頭上的「水龍頭」不僅沒有關閉，反而開得更猛。

鯨魚離場頻頻

根據鏈上分析師Ali 分享數據顯示，過去一週鯨魚地址拋售近13 萬枚ETH。

• 3 月13 日，巨鯨..eCa41 清倉割肉2023 年12 月買進的6401 枚ETH，虧損197.4 萬美元。
• 3 月14 日，ETH 巨鯨在持倉25 年後，向HTX 充值16,467 枚ETH，或獲利1,310 萬美元。
• 3 月17 日，休眠3 年的錢包出售了所有的67 枚ETH（價值192 萬美元），只賺12.6 萬美元。
• .....

別讓信仰，變成一場逃殺

天下熙熙，皆為利往。

以太坊多年累積的品牌、技術與生態，塑造了它在新人眼中的信任感，讓他們願意在這裡紮根、學習、嘗試、探索。

但市場無情.....

以太坊，別讓他們最後只學會了一件事——「跑得快」。