納斯達克暴跌，黃金飆升，比特幣將何去何從？

作者：Peter Schiff

目前納斯達克指數已下跌 12%。如果此次調整演變成熊市，而納斯達克與比特幣之間的相關性保持不變（即納指每下跌 12%，比特幣下跌 24%），那麼當納斯達克跌幅擴大到 20% 時，比特幣價格可能仍維持在約 65,000 美元。然而，如果納斯達克進入真正的熊市，跌幅可能會遠超 20%。

歷史數據顯示，在科技股泡沫破裂後，納斯達克指數曾暴跌近 80%；在 2008 年金融危機期間，其跌幅達 55%；而在 2020 年疫情爆發時，納指也曾一度下挫 30%。這三次熊市的平均跌幅約為 55%。即使這次熊市的跌幅較小，僅為 40%，比特幣的跌幅可能達到 80%，即跌至 20,000 美元左右。但考慮到比特幣的高波動性，若拋售潮加劇，跌破 20,000 美元甚至探底更低價格也不是不可能的情況。

另一方面，黃金與納斯達克的相關性一直是負的。自 2023 年 12 月 16 日納指見頂以來，黃金已經上漲 13%，幾乎形成完美的 1:1 負相關關係。若這一趨勢持續，當納指跌幅達到 40% 時，黃金價格可能突破 3,800 美元。然而，如果股市暴跌同時伴隨美元在外匯市場上的顯著貶值，黃金的漲幅可能遠超 3,800 美元。

若金價漲至 3,800 美元，而比特幣跌至 20,000 美元，那麼以黃金計價的比特幣價格將下跌超過 85%。這將徹底粉碎比特幣"數字黃金"或"價值存儲"資產的市場預期。屆時，政府和機構投資者將失去持有比特幣的理由，美國及各州政府更不會將比特幣納入戰略儲備。此外，比特幣 ETF 投資者也可能大量拋售手中資產，進一步加劇市場拋壓。在這種情況下，MicroStrategy 等持有大量比特幣的公司恐難以維持其資產負債表的穩定，最終面臨破產風險。

綜合來看，如果此次股市暴跌與歷史走勢類似，黃金或將成為最終的避險資產，而比特幣的市場定位將受到嚴峻挑戰。比特幣能否在這種大環境下成功脫離科技股的風險資產屬性，真正建立"數字黃金"的價值定位，將成為未來市場關注的關鍵。