幣圈是否還在意Trump的關稅政策:「狼來了」的故事讓幣圈逐漸脫敏了嗎?
與許多OG聊天的時候,都在感嘆24/25年的市場變化捉摸不定,好多老兵都賺不到錢。有一個比較有趣的觀點,就是17/18年是“社區驅動型市場“',就是新的資產發行範式創造了財富效應效應;20/21年是”技術驅動型市場“,就是新的資產玩法(DeFi/NFT)創造了財富效應;24/25年是”政策驅動型市場“,就是新的資產玩法(DeFi/NFT)創造了財富效應;24/25年是”政策驅動型市場“,也有人說“哈哈哈型”
本文主要集中在近期的政策驅動型事件,或者說,是政策性的公開資訊對幣價的影響(主要探討幅度),至於川普和他夫人發的meme就不算在此類內。
在此之前,有個很重要的假設是,人們對「連續」長時間出現的訊號是會麻木的(原因包括被各種策略所磨平/監控,人們的感知變得遲鈍等等)。就例如你每天都能面朝大海,久而久之,你看到大海的興奮程度就會降低,甚至習以為常(經濟學上就是邊界效益遞減)
從2024年的ETF通過之後,除了傳統的交易所的資金費率、借貸利率、波動率、k線等技術指標之外,市場將ETF的隔天淨流入/流出的數據作為今天價格走勢的一個重要的參考指標。如果將ETF的淨流入/流出資料看成是公開資訊的話,那麼市場上是怎麼看待這些資料?而這些數據是否會顯著影響價格呢?
以ETH 為例,ETH的價格與ETF的流入/流出就呈正相關性(前一天淨流入,那麼隔天價格升高的機率大一些,反之亦然)
BTC的價格走勢與ETF的淨流入/流出也的相關性就沒那麼明顯,尤其是在11月份川普勝選之後,這部分的走勢預測相關性逐漸走弱。
有鑑於數據比較直觀和兼顧可讀性,本文就不展示回歸分析,整體而言,市場對於公開市場資訊(指的是這種直觀的市場資訊)的靈敏度會逐步降低,但是這並不意味著這些資訊是無效的。
下面總結了川普最近針對關稅的幾場發言(推文):
2025年2月1日:川普簽署行政命令,對加拿大和墨西哥商品徵收25%的關稅,並對加拿大能源進口徵收較低的10%關稅,關稅將於2025年2月4日生效。
2025年2月13日:川普宣布對所有外國鋼鐵和鋁製品徵收25%的關稅,計劃於2025年3月12日開始實施。自2025年4月2日起對所有外國進口商品徵收「對等」關稅。
2025年3月4日:川普先前宣布的針對加拿大和墨西哥的關稅於美國東部時間凌晨12:01正式生效。
2025年3月7日:川普宣布將對加拿大乳製品和木材徵收新關稅,預計2025年3月11日開始實施。 (這一天也是白宮加密高峰會)
2025年3月11日:川普宣布將對加拿大的鋼材和鋁材多加徵25%的關稅(到50%),預計3月12日生效。此外,川普也要求加拿大撤銷對美國乳製品的關稅。
直接上數據:
備註:有一種觀點認為,3月7日的下跌可能還跟市場對「比特幣儲備」的預期過高有關
古話有云,一而再,再而三,三而竭。結合BTC和ETH在這幾個時間點的漲跌幅情況。從數據看來,第一次(2月1日)和第三次(3月4日)的關稅話題的反應最大,第二(2月13日)和第四次(3月7日)的反應較小,第五次(3月11日)甚至已經還有所漲幅,但是這是否意味著市場已經對於川普的「關稅伎倆」脫敏了?
結合ETF的流入/流出情況分析:
早在3月1日前BTC ETF就已經大規模流出,推測是為了避險或者是離場,所以看衰市場,或者抗拒關稅波動的交易員已經陸續離開了,這可能可以解釋現存的ETF holder更不容易受到關稅議題的影響。畢竟要撤的人都已經走了。
再來就是3月4日和7日的分析。 3月4日的關稅徵收雖然是在市場預期之內的(川普在2月就說過3月初會有一輪關稅制裁),但是受日本央行升息影響,市場的反應更加激烈,尤其是BTC的走勢更是比2月1日的波動更大。 3月7日的關稅言論固然也有影響,但是當日同時也是比特幣峰會+戰略儲備消息落地的消息之日,市場的預期> 實際落的政策。
就如住在河邊的人會忽略水聲一樣,人們對連續長時間的信息會感到麻木和無感,但是特朗普的關稅議題尚未達到連續長時間的閥值,3月11日的反應可能是”脫敏「的表象,但是更深層的原因更可能是因為避險的資金已經撤離,剩下在場內的都是已經把關稅員已經把關稅」。
市場哪有麻木和脫敏,都是精心計算的風險
所以你還care Trump說了什麼嗎?
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