Matrixport 投研：流動性和宏觀經濟指標如何影響 BTC（2）

BTC 的未來走勢受到多種宏觀因素的影響，尤其是財政部債務發行政策、美元走強與否以及貨幣供應量的變化。建議投資者關注財政政策、美元變化及貨幣供應量調整等宏觀經濟動態，以應對可能的市場變化。

美國財政部長換屆，債務發行策略或將有變影響市場流動性和情緒

在前任財政部長 Janet Yellen 任內，美國財政部調整了債務發行策略，減少長期債券的發行，偏向短期國庫券（T-bills）。這一策略幫助保持了國債收益率穩定，削弱了固定收益資產的吸引力，促使投資者轉向風險較高的資產，如 BTC 和股票等。隨著市場流動性增加，投資者的風險偏好上升，從而助推了 BTC 的價格上漲。

然而，1 月 28 日新財政部長 Scott Bessent 的上任，財政部的債務發行策略可能會發生變化。若財政部恢復增加長期債券的發行，可能會推高債券收益率，收緊市場流動性，進而減弱對風險資產的需求。在金融環境收緊的情況下，BTC 的漲勢可能會受到壓力。因此，投資者需要密切關注財政部債務發行政策的變化，這將直接影響市場流動性和情緒。

地緣風險政治因素支撐美元，全球流動性趨緊 BTC 等風險資產流動性受限

美元指數（DXY）是影響 BTC 價格波動的主要宏觀經濟因素之一。它衡量美元相對於一籃子外幣的強弱。美元走強通常意味著全球流動性趨緊，從而削弱 BTC 等風險資產的吸引力。

2 月 19 日，美國總統特朗普在其社交平台上對烏克蘭採取的強硬立場，提升了市場的地緣風險憂慮。2 月 20 日，美元指數下跌 0.57%，BTC 價格回升至 98,415.09 美元，日內漲幅 1.83%。雖然地緣政治因素近期支撐美元，但市場普遍預期歐洲各國將採取務實應對俄烏潛在停火協議的策略，這可能會影響美元指數的走勢。

貨幣供應量擴張或將推動 BTC 需求上漲

金十最新數據顯示，2025 年 1 月末 M2 同比增長 7%，這一擴張有助於提升市場流動性。同時，美國 1 月未季調的 CPI 數據高於市場預期。因此，在 CPI 公布後，市場對於美聯儲在 6 月可能降息的預期升至 60%。

(全球) 貨幣供應量 (M2)，它衡量經濟中流通的貨幣總量，包括現金、存款和其他流動資產。當 M2 擴張時，金融系統的流動性增加，使投資資本增加。這種過剩的流動性通常會導致投資者的風險偏好增加，推動對 BTC 等風險資產的需求上升。

然而，如果 M2 繼續增長過快，可能會加劇通貨膨脹壓力，這可能促使美聯儲收緊貨幣政策，從而對 BTC 等風險資產構成壓力。因此，投資者需關注貨幣供應量的變化，以及 CPI 等關鍵經濟數據，以評估 BTC 的走勢和市場流動性趨勢。

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