香港證監會發布《ASPIRe》：新監管路線圖塑造城邦市場未來

Hong Kong 證券及期貨事務監察委員會 香港證監會（SFC）宣布發布新的「ASPIRe」路線圖，其中概述了 12 項關鍵舉措，旨在簡化市場准入、創建自適應合規和產品框架以及升級基礎設施，將傳統金融（TradFi）的可靠性與區塊鏈技術的效率相結合。這項做法凸顯了香港致力於將自己打造為虛擬資產流動性可信中心的策略性努力。

支柱 A 為“准入”，致力於透過調整監管標準與全球參與相結合，建構包容性的生態系統。證監會的目標是吸引合格的參與者，擴大投資者選擇，並使香港與全球流動性更加深入融合。支柱 A 的主要目標包括透過制定清晰的授權框架使合規的虛擬資產服務提供者 (VASP) 能夠輕鬆進入市場來擴大市場准入，透過為包括全球平台和流動性提供者在內的一系列利益相關者創建透明的途徑來鼓勵負責任的參與，並透過擴大受監管服務的管道來增強投資者機會，以提高市場效率、價格發現和創新。

場外交易（OTC）仍然是執行大額交易的重要方法，允許買家和賣家進行大宗交易而不影響市場價格。證監會計劃支持香港特區政府推出專門的場外交易發牌框架，以彌補現行監管制度的漏洞。與利害關係人的諮詢強調了場外交易櫃檯在提供流動性和促進機構參與方面的重要作用。透過採用「相同業務、相同風險、相同規則」的原則，證監會將確保場外交易業者與場外交易市場業者遵守相同的監管要求。 虛擬資產交易平台 （VATP），促進公平競爭，同時降低洗錢和市場操縱等風險。

此外，香港證監會正致力於建立託管人的發牌框架，以認可託管人在保護客戶資產方面的關鍵作用。該框架將引入交易和託管功能分離的兩級市場結構。新制度將與傳統金融託管人的標準保持一致，涵蓋資本充足率、網路安全和資產隔離等領域。由香港特區政府主導、監管機構參與的立法準備工作預計將於2025年底完成。

鑑於 虛擬資產 由於交易本質上無國界，且流動性分散於全球各個流動性池中，證監會鼓勵主要國際虛擬資產平台在香港開展業務。這將使他們能夠利用其全球訂單，同時遵守當地的合規標準。這種整合將為本地投資者提供進入全球市場的機會，並吸引機構流動性進入香港，進一步發展更深層、更具流動性的市場。

ASPIRe：加強香港虛擬資產的安全性、競爭力和市場准入

Pillar S 代表保障措施，旨在透過使合規標準與全球最佳實踐相結合，培育安全且具競爭力的虛擬資產生態系統。這種方法平衡了監管嚴格性與市場競爭力，確保要求既靈活又以結果為導向。透過提供明確的指導方針和相應的監督，S支柱旨在加強投資者保護，同時支持產業永續發展。

該框架優先將合規要求與資產安全和市場誠信等核心監管目標相結合，同時仍允許市場參與者靈活地實施創新技術和營運控制。它採用與風險成比例的監督模式，根據不同市場參與者的特定風險狀況制定合規義務。這不僅確保了系統穩定性，也避免了對創新造成不必要的限制。此外，它還透過將虛擬資產合規性與傳統金融框架結合，提高監管清晰度，減少不確定性並最大限度地降低營運效率。透過這些措施，證監會旨在創造一個保護投資者同時鼓勵虛擬資產領域負責任成長的監管環境。

Pillar P 致力於擴大香港受監管市場內虛擬資產產品和服務的可用性，確保它們能夠滿足不同投資者群體的不同需求。這 證監會 旨在推出符合投資人風險承受能力和經驗水準的投資工具，促進市場發展，同時維持保護散戶參與者的保障措施。這種平衡的監管方法鼓勵創新，同時最大限度地降低潛在風險。

該計劃的重點之一是促進推出更為複雜的投資產品，以滿足不同專業水平的投資者的需求。同時，也將採取強有力的保護措施，確保散戶不會面臨他們可能不完全了解的風險。此外，該框架將納入全面的策略，以減輕詐欺、利益衝突和市場操縱等潛在風險。透過實施這些保障措施，支柱 P 尋求支持一個充滿活力且安全的投資環境，促進人們負責任地參與虛擬資產領域。

ASPIRe：透過透明、基於事實的資訊共享加強證監會對虛擬資產市場的監管並增強利害關係人的權力 

支柱一致力於利用先進技術和開發可靠的基礎設施，增強證監會監管虛擬資產市場的能力。目標是加強跨機構合作並建立一個全面的框架，以監控和發現該地區的風險、不當行為和非法活動。

該計劃的一個關鍵方面是透過提高 VASP 的可見度並識別潛在風險和違規行為來改善整個市場的監控。透過投資先進的數據分析和預警系統，香港證監會旨在儘早發現非法活動，並採取主動幹預措施。此外，投資者保護仍然是我們的首要任務，我們採取措施在任何潛在事件發生之前和之後保護投資者的資產。透過技術驅動的監督和協作監管努力相結合，第一支柱致力於創建一個更安全、透明的虛擬資產生態系統。

Pillar Re 旨在透過促進透明、基於事實的資訊共享來增強投資者和行業參與者的能力。目標是讓公眾掌握必要的知識，以應對虛擬資產的複雜性和風險，培養一個能夠負責任地參與不斷發展的市場的知情社群。此外，透過確保產業利害關係人清楚了解監管發展，證監會旨在創造一個協作環境，讓企業能夠為制定政策做出建設性貢獻。

該計劃的核心目標是提高投資者的意識，確保散戶參與者在做出投資決策之前充分了解虛擬資產的特徵和風險。同時，我們鼓勵產業參與，讓利害關係人提供有助於完善監管框架的見解。政策制定的透明度仍然是優先事項，確保法規既易於理解又符合市場需求，同時實現預期的監管結果。

證監會的監管路線圖反映了應對虛擬資產市場挑戰的前瞻性做法。要取得成功，需要所有參與者共同努力——監管機構必須在維護市場完整性的同時謹慎管理創新，機構必須優先考慮長期穩定而不是短期投機，散戶投資者必須謹慎進入該領域。