策略標誌著比特幣波動性帶來的盈利風險，可能面臨超出預期的稅務責任

比特幣財務公司Strategy（前身為MicroStrategy）上週並未進行任何額外的比特幣收購，而是在週二向美國證券交易委員會提交的10-K文件中發出盈利警告，指出可能面臨更大的稅務負擔。

10-K文件是一份年度財務報告，上市公司必須向SEC提交，提供公司財務表現、風險和運營的詳細概述。

回顧截至2024年12月31日的財政年度，主要由於17.9億美元的數字資產減值損失，Strategy警告稱“未來可能無法恢復盈利”，特別是如果其比特幣持有產生重大公允價值損失。比特幣市場價值的顯著下降可能會不利於公司履行其財務義務，它補充道。

Strategy表示，其企業分析軟件業務在2024年未產生正現金流，公司可能依賴股權或債務融資來滿足其財務義務。獲得此類融資的能力在很大程度上取決於其比特幣持有的市場價值，而比特幣價值的顯著下降可能會造成流動性風險，可能迫使公司以不利價格出售比特幣。這可能會對其財務表現和未來的融資前景產生重大影響，公司解釋道。

Strategy在2024年共收購了約258,320 BTC，花費220.7億美元，平均購買價格為每比特幣85,447美元，包括費用和開支，並且在全年未出售任何比特幣。

截至2024年12月31日，Strategy在其資產負債表上持有價值239億美元的比特幣，約447,470 BTC，其中包括40.6億美元的累計減值損失，這些損失歸因於比特幣交易價格波動，並持有3810萬美元的現金和現金等價物，根據文件顯示。公司的未償債務為72.7億美元，年度合同利息支出為3510萬美元——預計將在其比特幣收購策略下增加。

此前，公司賬面上的數字資產價值在價格下跌時必須減記，但如果價格上漲則不能上調，除非出售。然而，Strategy自2025年1月1日起採用財務會計準則委員會的新公允價值會計規則，將比特幣公允價值變動的損益在每個報告期內確認為淨收入，將對其保留盈餘的期初餘額進行127.5億美元的累計調整，公司在週二確認。

稅務負擔可能超出預期

儘管Strategy已知的會計變更，對其比特幣持有在新FASB規則下的稅務處理仍存在不確定性，除非可以適用豁免，否則可能與《通脹削減法案》的條款結合。

“我們的比特幣持有的未實現公允價值收益可能導致我們根據2022年《通脹削減法案》成為企業替代最低稅的對象，”Strategy在文件中表示。

美國於2022年8月通過了《通脹削減法案》（IRA），對平均年度調整後財務報表收入超過10億美元的公司引入15%的企業替代最低稅（CAMT），除非適用豁免。去年9月，財政部和國稅局發布了關於CAMT適用的擬議法規。

在Strategy採用FASB公允價值會計規則後，除非IRA被修訂，或擬議法規被修改以提供救濟，否則可能在2026納稅年度及以後成為CAMT的對象。“如果我們成為

根據CAMT，這可能導致我們需要以現金滿足的重大稅務義務，這可能會對我們的財務結果產生重大影響，包括我們的收益和現金流，以及我們的財務狀況，”該公司表示。

Strategy還警告說，由於不同的法定稅率、稅法的潛在變化以及遞延稅資產和負債的不確定性，它在多個其他司法管轄區面臨重大稅務風險。“此外，如果我們以高於比特幣售出成本基礎的價格出售任何比特幣，我們將承擔與任何確認收益相關的稅務責任，這種稅務責任可能是重大的，”該公司表示。

Strategy的儲備接近500,000 BTC

在Strategy於2月3日至2月9日期間最新收購的7,633 BTC（7.424億美元）之後，該公司目前持有478,740 BTC，價值超過460億美元。根據公司聯合創始人兼執行主席Michael Saylor的說法，Strategy的總持有量是以每比特幣65,033美元的平均價格購買的，總成本約為311億美元，包括費用和開支。從這個角度來看，Strategy持有超過比特幣總供應量2100萬的2.2%。

Strategy的868億美元市值以顯著溢價交易於其比特幣淨資產價值，一些投資者對該公司溢價於NAV估值及其以股權和債務資金支持的比特幣收購計劃表示保留意見。

根據TradingView的數據，Strategy的股價在週五收盤上漲3.9%，至337.73美元，過去一年增長超過350%。在總統日假期後，MSTR在週二交易中目前下跌0.4%。