以太坊遭遇清算潮，Solana 生態 Meme 潮減弱，加密市場拐點何時到來？

原標題：《Solana 突破紀錄，Ethereum 在危機中 -- 何時會迎來轉機？》

來源： BlockBlick

編譯：Yuliya，PANews

在加密市場經歷了數月的劇烈波動後，《BlockBlick》新一期播客詳細分析了近期加密市場的動態，尤其是以太坊和Solana的表現，以及整個加密貨幣市場的未來走向，PANews對本期播客進行了文字編譯。

以太坊：價格低迷與生態進展

近期，以太坊市場經歷了劇烈波動，創下了單日清算量的歷史新高。據Coinglass數據顯示，以太坊在一天內的多頭和空頭清算量超過了以往的重大事件 ，包括FTX崩盤和Three Arrows Capital危機。市場情緒極度低迷，CME期貨市場上的以太坊空頭頭寸也創下新高 ，表明投資者對以太坊的信心不足。儘管如此，部分投資者利用價格回調進行佈局，本週以太坊相關ETF吸引了超過3億美元的資金流入。

生態技術進展

儘管價格疲軟，以太坊的技術生態卻在穩步發展：

• 交易吞吐量創新高：主網和Layer 2網絡的交易處理能力達到歷史最高水平，表明網絡的擴展能力正在增強。
• Gas限制提升：以太坊主網的Gas限制提高了20%以上，使得每秒交易量（TPS）增加，同時交易費用顯著下降，過去一週，以太坊主網交易費用降至歷史低位。像Base這樣的Layer 2解決方案已將gas限額提升至6000萬，以期提高網絡吞吐量並進一步擴大市場需求。
• 代幣化資產增長：以太坊主網上的代幣化資產總值已超過170億美元，占據市場主導地位。包括貸款、商品和美國國債在內的實物資產被大量轉移到區塊鏈上，其中超過80%的代幣化資產分佈在以太坊主網及其Layer 2網絡上。

通脹問題

然而，低Gas費用也反映出以太坊網絡使用率的下降，生態系統活躍度有所減緩。自合併以來，以太坊首次進入通脹狀態，當前，以太坊的供應量已經超過了合併前的水平，這意味著市場上流通的以太坊代幣數量出現增加。通過觀察Ultrasound Money圖表，可以看到，以太坊的通縮趨勢曾持續數年，而自從Layer 2擴展解決方案的出現後，由於這些解決方案減少了對主鏈的依賴，導致了以太坊的銷毀量減少，並使得以太坊的供應量逐漸回升至通貨膨脹的狀態。

然而，與比特幣相比，以太坊的通脹率仍然較低，預計未來會在-1%到+1%之間波動。因此，儘管市場對此表示擔憂，但這種波動是預期中的，且並不意味著以太坊生態系統的長期健康受到威脅。

值得注意的是，過去一週比特幣礦工收入中，僅1%來自交易手續費，其餘主要依賴區塊獎勵。考慮到比特幣每四年減半的機制，如果主網交易量不能顯著提升，未來礦工的收入可能面臨挑戰。

Solana：技術穩定性與Meme幣熱潮

技術穩定性提升

相比以太坊的挑戰，Solana展現出強勁勢頭。儘管其價格從250美元的歷史高點回落至202美元，但跌幅相對溫和。Solana網絡近期取得重要里程碑：首次實現整整一年無重大故障運行，這在其發展歷程中具有重要意義。特別是在過去35天內，即使面臨Meme幣熱潮和Trump迷因幣發布等高峰期，網絡依然保持穩定運行。

根據Artemis數據顯示，Solana在日活躍地址數量方面遙遙領先：

• Solana：每日500-600萬個活躍錢包
• Base：約70-80萬
• 以太坊主網：約40萬

這些發展可能會影響加密貨幣市場的競爭格局。雖然以太坊在企業級應用和實體資產代幣化方面保持領先，但Solana在性能和用戶活躍度方面的優勢不容忽視。對於市場參與者來說，這種競爭態勢提供了更多元化的投資選擇。

Meme幣熱潮的雙面效應

近期Solana生態的活躍度部分得益於Memecoin的流行，尤其是Pump.fun平台的推動。數據顯示，該平台每天可生成約7萬個新代幣，總量已達到750萬個。根據CoinMarketCap的數據，總共發行的Token數量接近1,104萬個，這意味著Pump.fun所佔的市場份額相當大。

然而，Memecoin的熱潮也帶來了一些負面影響：大量資金湧入Memecoin市場，導致其他項目的關注度降低，市場資金分散。 此外，許多投資者因Memecoin的高投機性而虧損，進一步削弱了市場信心。這也是當前加密貨幣市場面臨的一個重要挑戰：儘管有著大量的資金流入，但大多數資金流向了短期的、高風險的投資，缺乏長期可持續發展的項目。在這個過程中，雖然像比特幣和Solana這樣的一些項目表現出了穩定的增長，但其他項目卻難以持續產生有意義的價值。這種情況使得整個市場處於一種難以持續的狀態，尤其是對於以太坊來說，它依然是那些具備長期價值的項目中的佼佼者。

儘管Solana在技術穩定性方面取得了進步，但鏈上活動近期有所下降。數據顯示，Solana的活躍地址數和Memecoin的交易量均已從高峰回落，顯示出市場對Memecoin的熱情逐漸消退。Trump Meme幣的推出被認為是這一熱潮的頂點，但隨著投機熱度減弱，Solana需要尋找新的增長動力。此外，Base和其他區塊鏈的活躍度也出現類似下降，表明整個加密市場的散戶參與度正在減弱。

與此同時，比特幣的網絡活動也出現了類似的疲軟情況，整體的區塊鏈活動正在經歷一波下滑。當前市場中的一個重要問題是，很多投資者似乎已經失去了對加密貨幣的熱情，尤其是在沒有足夠"便宜資金"的情況下，缺乏大規模的市場激勵。由於加息等宏觀經濟因素的影響，市場對風險資產的需求減少，導致加密市場的表現不如預期。

高利率、通脹、貨幣供應

歷史上，周期性的泡沫與回落是加密貨幣市場的常見現象。在市場情緒低迷時，通常也正是新的入場機會出現的時刻。當前，我們處於一個相對負面的市場情緒階段，市場活躍度下降，儘管如此，這恰恰可能是未來反彈的前兆。就像Crypto Fear and Greed指數所展示的那樣，當市場處於恐懼階段時，正是長遠來看可能出現機會的時期。此時，投資者可能會重新開始佈局，市場的情緒有可能會隨之轉向積極。

當前市場主要問題在於利率環境。真正的山寨幣牛市，即所謂的"山寨幣季節"，只有在人們能夠獲得低成本資金時才能實現。然而在本輪周期中，由於美國利率維持在約4.5%的高位，市場並未出現這種情況。

市場流動性方面，從去年11月到1月20日特朗普上任期間，每天都有數十億美元的穩定幣流入幣安、Coinbase等加密貨幣交易所。但目前這種強勁勢頭已經減弱，雖然仍保持正向流入，但動能明顯下降，甚至可能轉為負值。

關於未來走勢，市場主要關注美聯儲的政策動向。目前美國通脹仍然偏高，美聯儲尚未準備降息，這在某種程度上限制了市場發展，推遲了真正的山寨幣季節的到來。

下一次美聯儲利率決議將在3月18-19日舉行。特朗普正在積極推動降息，這是他的重要政策議程之一。只有當市場資金充裕時，企業才能蓬勃發展，風險投資才能活躍。特朗普已經對1月29日維持利率不變的決定表示強烈批評，但在通脹問題未得到完全解決之前，降息仍面臨挑戰。

從數據來看，美國通脹率已接近2%的目標水平。自2022年6月以來，通脹率持續下降，儘管期間出現一些停滯，但整體下行趨勢仍在持續。市場預期3月份美聯儲降息的概率高達92%，這一預期相當強烈。然而，有觀點認為，特朗普推行的關稅政策可能會導致通脹反彈，不過這種影響可能僅限於特定商品，且需要時間才能反映在數據中。

油價下跌對通貨膨脹的控制至關重要，而特朗普正大力推動增加國內石油的生產。此外，美元的疲軟也對比特幣價格構成了有利支持。 因此，從數據來看，現階段可能是一個不錯的入場時機。

雖然基本面向好，但市場目前面臨諸多不確定性，包括關稅政策的具體實施、中國和歐盟的可能反應等。這些不確定因素給市場帶來壓力，但這種情況不會永遠持續。

機構與監管進展

市場正在發生許多重大變化。雖然當前並非所有問題都已得到解決，但其中的一些進展仍值得關注：

• 加密貨幣工作組 ：Crypto Task Force在HESTP的領導下，一個專門的加密貨幣工作組已經成立。他們將著手儘快建立監管框架，為所有投資者明確在加密貨幣和區塊鏈市場運作的規則。該工作組將通過其官方網站持續發布最新進展。
• 比特幣ETF計劃：特朗普旗下的媒體集團（Trump Media Group）計劃推出一款名為"Truth Bitcoin Plus ETF"的比特幣ETF，這一消息表明，特朗普媒體集團也開始進軍ETF領域，試圖通過推出比特幣ETF來擴大其在加密貨幣市場的影響力。
• Klarna進軍加密支付：歐洲知名支付公司Klarna正在拓展加密貨幣業務。他們計劃將加密貨幣支付功能整合到現有應用中，這意味著用戶未來可以通過Klarna平台直接使用加密貨幣進行支付。
• 中國市場傳聞：市場再次出現關於中國可能重新接納加密貨幣的傳聞。雖然這類消息每隔幾年就會出現，真實性還有待驗證，但仍然值得關注。

從整體來看，加密貨幣行業正經歷前所未有的根本性變革：

• 美國正在建立積極的監管框架，展現出在加密貨幣領域的領導意願，類似於早期互聯網時代對Facebook、亞馬遜等科技公司的支持。
• 如今，全球其他國家也意識到，加密貨幣市場正在成為未來經濟的重要組成部分，紛紛表示希望參與其中。
• 雖然這些變革需要時間，可能無法滿足市場對快速變化的期待，但發展方向是明確的。

當前市場周期確實比往期更長，這是有充分理由的：

• 高利率環境持續
• 通脹壓力仍存
• 與新冠疫情期間大規模貨幣寬鬆的環境完全不同
• 目前處於更穩定的經濟環境中，美聯儲沒有迫切降息的壓力

從積極的角度來看，經濟能夠承受當前的高利率水平本身就是一個健康的信號。這表明經濟基本面依然穩健，為未來的可持續發展奠定了基礎。

總結與建議

當前市場環境與以往大不相同。如果政策過度寬鬆，長期來看可能會引發新一輪通貨膨脹，這顯然不是市場所期待的結果。

對於市場參與者來說，保持冷靜和理性至關重要。目前需要：

• 暫時避免使用槓桿
• 保持耐心，接受市場需要更長時間才能出現轉機的事實
• 繼續保持對市場的關注，不要完全脫離市場
• 引以為戒，避免重蹈上週一那些被強制清算的投資者的覆轍

保持謹慎和冷靜的投資思維比任何時候都重要。市場動態會持續更新，重要的是要始終保持警惕，嚴格控制風險。