聯準會傳聲筒：Fed超低利率時代結束，川普掌握2025降息關鍵

聯準會今晨降息 1 碼，但釋出明年將放緩降息訊號，有「聯準會傳聲筒」之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 撰文表示，超低利率時代或已終結，若聯準會認為中性利率已上升，可能會在相當長的一段時間內停止降息，而美國候任總統川普的貿易和移民政策，也會牽動聯準會的降息決策。
（前情提要： 股幣雙殺！聯準會明年預計只降息 2 碼，特斯拉重摔 8％ 美股狂瀉 ）
（背景補充： 比特幣下殺10萬美元、以太坊失守$3650，鮑爾：聯準會不被允許持有比特幣 ）

 

美國聯準會今晨如預期 宣布 降息 1 碼，但暗示明年將放緩降息腳步，只降 2 碼，而非 9 月時預期的降 4 碼，聯準會主席鮑爾還表示，目前已接近中性利率，由於降息速度不如市場預期，美股主要指數今日收盤重挫，加密貨幣市場也出現跳水行情。

對此，有「聯準會傳聲筒」之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 撰文 表示，美國離中性利率多遠，將是決定聯準會未來政策走向的核心問題，而後疫情時代更高的中性利率預測，也表明超低利率時代的終結。

超低利率回不去了？

中性利率是指能讓經濟處於充分就業、且通膨穩定的水平，該水平並不能直接觀察，而是需要經濟學家和政策制定者根據經濟行為推斷而出，如果借貸和消費強勁，物價壓力上升，當前利率可能低於中性利率，反之，如果借貸和消費疲軟，通膨下滑，利率可能高於中性利率。

該文指出，今年稍早，對中性利率的討論並不重要，因為當時利率處於幾乎所有聯準會官員認為具抑制性的水平，但隨著聯準會已降息 1 %，且經濟似乎狀況良好，中性利率的問題成為焦點，如果認為中性利率已經上升，聯準會官員可能會在進一步降息時變得更加謹慎。

鮑爾周三在會後記者會上提到：

我們無法準確知道中性利率在哪裡，但可以確定的是，目前比之前更接近它了，從這裡開始，我們進入了一個新階段，將對進一步降息保持謹慎。

Nick Timiraos 表示，2008 年金融危機後，經濟學家和聯準會政策制定者逐漸下調對中性利率的估計，超低利率和大量貨幣刺激，未能帶來顯著的經濟成長，一些經濟學家認為，由於人口老化帶來的勞動力萎縮及對新投資需求的長期不足，低利率將成為常態。

然而，部分經濟學家認為，疫情期間的大規模財政刺激讓經濟進入新平衡狀態後，中性利率在過去幾年有所上升。

聯準會每季都會預測長期利率水平，實際上是對中性利率的估計，中值預測從 2012 年的 4.25% 下降到 2019 年的 2.5%，直到 2023 年一直維持在該水平， 但中性利率預測在今年四季都有所上升，週三的最新預測為 3%，19 位官員中，有 8 位的估計值高於 3%。

川普政策牽動降息決策

該文提到，經濟在升息的情況下依然強勁，可能只是反映一些暫時因素，像是移民增加或企業和家庭在疫情期間鎖定低利率貸款，但隨時間推移，若經濟持續增長，可能表明中性利率已進入更高水平的新常態，若官員得出結論認為中性利率已上升，那麼聯準會可能會在相當長的時間內停止降息。

而在官員們試圖確定中性利率水平之際，美國候任總統川普承諾將改革貿易和移民政策，新的衝擊可能使確定經濟的新常態變得更加複雜，在通膨仍高於目標的情況下，這恐進一步加強聯準會在降息上的謹慎態度。

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