日本央行利率凍漲》官員聚焦未來「升息到多高」日圓套利交易平倉危機何時爆？

在美國聯準會今晨決議降息 1 碼之後，日本央行利率決議於今早接近 11 時出爐，將政策利率維持在 0.25% 不變，連續第三次暫停升息，日圓兌美元匯率隨後貶破 155 關口，值得注意的是，關於日本央行升息辯論的焦點，正從何時升息，轉向為討論會升息到多高。
（前情提要： 日本央行不升息維持0.25%利率，比特幣站回10萬美元 ）
（背景補充： 日圓連貶六日！分析師警告：日本央行明日或被迫升息，155關口是臨界點 ）

 

美國聯準會今晨 決議 降息 1 碼，但暗示明年將放緩降息腳步，只降 2 碼，緊接著日本央行利率決議於今早接近 11 時 出爐 ，以 8 票贊成、1 票反對的結果，將政策利率維持在 0.25% 不變，是連續第三次暫停升息。

日本共同社 報導 ，日本央行決定不升息的原因是，計劃觀察受美國候任總統川普政策影響而不明朗的美國經濟，以及 2025 年春季勞資談判（春鬥）的加薪動向，日本央行行長行長植田和男將在下午召開記者會，介紹決定的理由。

日本央行的態度是，若經濟和物價符合預期，則探討升息，但鑑於外匯市場上日圓的歷史性貶值勢頭近來暫歇，物價急劇上行的風險較低，央行內部許多意見認為，目前並非急於升息的情況。

在日本央行決議出爐後， 日圓兌美元 匯率直線跳水，貶破 155 關口，現報 155.23，155 這一關鍵水平受到分析師密切關注，他們此前 警告 ，跌破這一水平，可能引發日本當局的口頭干預，並對日本央行升息施加更多壓力。

日圓觀察人士將焦點轉向植田和男下午的記者會上，是否會給出有關下次升息的任何暗示，如果日圓繼續貶值，央行恐面臨更大的升息壓力。

日本央行升息爭論從何時轉向多高

值得注意的是，據路透 報導 ，在市場對日本央行下次升息時間的猜測越來越升溫之際，日本央行內部正醞釀一場關於利率能提高多少的辯論，這個問題可能在本週的政策會議上進行討論，植田和男可能會在下午詳細說明該行對未來升息路徑的看法。

日本央行決策者的估計顯示，日本央行認為，在不影響經濟成長的情況下，短期利率至少還有上調至 1% 左右的空間，不過部分央行人士指出，近期消費低迷，表明利率可能會更低，這場辯論的結果對於確定未來升息的步伐很重要，因為日本央行計劃在 2027 年初將其政策利率升至接近中性水平。

多數分析師預計，日本央行將在明年 3 月將短期利率從目前的 0.25% 上調，這將是邁向中性利率的重要一步，日本央行前委員 Kiuchi Takahide 則認為，一旦將利率上調至 0.5%，該行將放慢升息步伐，因為進一步升息將使借貸成本更接近中性水平。

Kiuchi Takahide 表示，日本央行可能認為日本的中性利率略低於 1%，預期將在明年 1 月將利率上調至 0.5%，在明年 9 月左右上調至 0.75%，而在利率上升到 0.5% 後，日本央行將採取一種更加經驗主義的方法，密切評估每次升息對經濟的影響。

日幣套利差仍是巨大未爆彈

當前市場對日幣套利交易潛在風險的關注度不斷升高，被視為可能引爆的巨大未爆彈，隨著聯準會放緩降息步伐，日本央行則對升息態度謹慎，形成了全球利率政策的明顯分歧，展望 2025 至 2026 年，總體經濟的不確定性進一步加劇，日幣套利交易的潛在平倉壓力，恐進而波及加密貨幣市場的走勢。

加密貨幣市場作為高風險資產，對宏觀經濟變動的敏感度極高，一旦資金流向發生劇烈變動，可能導致市場波動性上升，對投資者形成挑戰，因此，密切關注日幣套利交易的後續發展及各國貨幣政策動態，將是未來市場觀察的關鍵。

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