มุมมอง: ความแตกต่างในโมเดลกำไรระหว่าง Tether และ Circle ทวีความรุนแรงขึ้น

ตามการวิเคราะห์ กำไรสุทธิของ Tether ในปี 2024 อยู่ที่ 13 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีเพียง 54% ที่มาจากดอกเบี้ยพันธบัตรสหรัฐฯ เกือบ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐมาจากกำไรลอยตัวที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจาก BTC และทองคำ โดยมีการถือครอง BTC เกิน 100,000 เหรียญ แสดงให้เห็นถึงโครงสร้างรายได้ที่มีความผันผวนสูง

Circle เปิดเผยในหนังสือชี้ชวน IPO ว่ารายได้ในปี 2024 อยู่ที่ 1.676 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย 95%-99% มาจากรายได้ดอกเบี้ย และรายได้จากการบริการคิดเป็นเพียง 0.9% Tether มีแนวโน้มไปสู่โมเดล "กองทุนป้องกันความเสี่ยงนอกชายฝั่ง" ในขณะที่ Circle ก้าวหน้าไปสู่การปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างมั่นคงมากขึ้น คล้ายกับ "กองทุนสกุลเงินดิจิทัล" ที่ยึดติดกับวัฏจักรอัตราดอกเบี้ย โครงสร้างกำไรของสเตเบิลคอยน์ทั้งสองนี้กำลังแตกต่างกันมากขึ้นเรื่อยๆ