Какие перспективы у майнинга биткоина. Себестоимость одного биткоина

Добывать биткоин становится дороже. Крупнейшие западные майнинговые компании, чьи акции торгуются на бирже, в четвертом квартале 2024 года тратили в среднем $82 162 на производство одного биткоина. Об этом говорится в новом отчете исследовательской компании CoinShares. Для сравнения: еще кварталом ранее средняя денежная себестоимость составляла $55 950. Таким образом, затраты выросли почти на 47% всего за три месяца.

Авторы отчета отдельно разграничивают два показателя себестоимости. Операционная денежная себестоимость (cash cost) учитывает только прямые затраты компаний (на электроэнергию, эксплуатацию оборудования и административные расходы). Именно этот показатель отражает реальную финансовую нагрузку на майнеров.

При этом полная себестоимость (total cost) включает также бухгалтерские статьи — такие как амортизацию оборудования и выплаты сотрудникам в акциях. Эти расходы не требуют немедленных денежных выплат, но влияют на финансовую отчетность и итоговую прибыль компаний. CoinShares отмечает, что если учитывать неденежные статьи расходов, такие как амортизация оборудования и вознаграждение в акциях, полная стоимость майнинга одного биткоина поднимается до $137 018.

Однако именно операционные расходы, отражающие реальный денежный поток, дают наиболее точную картину состояния отрасли. CoinShares в своем исследовании анализировала показатели крупнейших публичных майнинговых компаний, таких как Hut 8, CleanSpark, Iren, Cormint, Core Scientific и Cipher Mining. Именно их финансовые данные легли в основу расчетов средней себестоимости добычи биткоина.

Влияние пошлин

Тем не менее, расходы на амортизацию оборудования могут значительно увеличиться в ближайшее время из-за введенных президентом США Дональдом Трампом торговых пошлин, отметили в CoinShares:

«Майнеры, использующие старое или менее эффективное оборудование больше всего подвержены этим пошлинам».

2 апреля Трамп объявил о пошлинах для десятков стран. С 5 апреля начал действовать минимальные пошлины 10% для всех партнеров. С 9 апреля планировалось введение дополнительных пошлин, установленных отдельно для каждой страны. Повышение пошлин затрагивало и страны, из которых в США идет майнинг-оборудование, включая Китай, Малайзию, Таиланд и Индонезию.

Введение пошлин совпало с историческим максимумом по показателю совокупного хешрейта биткоина, достигнутого 11 апреля на уровне 924 Eh/s (экзахешей в секунду), согласно сервису Blockchain.com. По данным на 26 апреля показатель опустился 12% до 815 Eh/s, что нивелировало весь рост хешрейта в 2025 году, который с января до пика в апреле рос примерно с 790 Eh/s.

Прогнозы по рынку биткоина

Несмотря на все макроэкономические условия, связанные с введением пошлин в США, в CoinShares полагают, что долгосрочные перспективы рынка майнинга никоем образом не будут затронуты.

«Наши последние прогнозы теперь указывают на то, что долгожданный порог в 1 000 Eh/s может быть достигнут уже в июле этого года. При этом ожидается, что вычислительная мощность вырастет до 1 280 Eh/s к концу года и достигнет 2 000 Eh/s к началу 2027 года», — предполагают аналитики.

Помимо этого, эксперты отмечают тренд на диверсификацию майнингового бизнеса в сторону создания инфраструктуры для центров обработки данных, которые предлагают более предсказуемые потоки доходов. В качестве другой важной тенденции также указывается возможное ослабление доллара, которое приведет к росту цены биткоина, что также отразится на доходах майнинговых компаний в сторону роста.

«Введение пошлин, вероятно, подстегнет инфляцию как в США, так и их торговых партнеров. Эта динамика может заставить принять более адаптивную фискальную и денежно-кредитную политику — меры, которые часто приводят к обесцениванию валюты, в конечном итоге повышая привлекательность биткоина как независимого от государств, устойчивого к инфляции актива», — пишут в CoinShares.

CoinShares не единственная, кто считает слабость доллара и денежно-кредитную политику в США в качестве возможных влияющих факторов для роста цен на биткоин. Аналитики крупнейшей криптобиржи Binance также отмечают слабое влияние введенных пошлин в США сравнительно с их монетарной политики, именно благодаря которой формируется конъюнктура на мировых торговых рынках.

Некоторые эксперты полагают, что ухудшение ситуации на рынке майнинга может коснуться только участников из США, которые занимают около 30% рынка майнинга. Однако снижение доли американских майнеров на мировом рынке может привести к более глобальному распределению вычислительной мощности, от чего получат выгоду другие регионы.