Далио: Дело не в тарифах, а в крахе старого порядка

Источник: Wall Street Journal

По данным CCTV News, 2 апреля по местному времени президент США Трамп подписал указ о введении так называемых «взаимных пошлин» для торговых партнеров.

Поскольку тарифы вызвали кратковременную панику, основатель Bridgewater Associates Рэй Далио предупредил инвесторов не отвлекаться на краткосрочные колебания рынка.

8-го числа Далио написал в LinkedIn, что происходящее сейчас гораздо важнее тарифов: мы переживаем системный крах мирового валютного, политического и геополитического порядка, который «не имеет прецедентов за всю историю».

Далио выделил пять основных сил, определяющих изменения в текущей ситуации, а именно: крах денежного порядка, нестабильность политического порядка, изменение геополитического порядка, технологические изменения и стихийные бедствия.

Эти циклические изменения коренным образом изменят инвестиционную среду, подорвут рынок капитала, а потоки богатства будут перетасованы в хаосе.

Неустойчивый долговой пузырь: денежно-кредитный порядок находится под угрозой краха

Далио отметил, что нынешний денежно-кредитный порядок рушится из-за неприемлемого уровня задолженности. Глобальная долговая система достигла критической точки: страны-должники (например, США) имеют большую задолженность, но продолжают быстро увеличивать свой долг, в то время как страны-кредиторы (например, Япония) имеют слишком много долговых активов, а их экономики зависят от экспорта в страны-должники. Он сказал:

«В деглобализованном мире, где крупные страны не могут доверять друг другу — одна сторона обеспокоена сбоями в цепочке поставок, другая — выплатами по долгам, — столь крупные дисбалансы в торговле и капитале явно несовместимы».

Далио считает, что нынешняя валютная система, в которой страны-должники активно занимают, а страны-кредиторы активно экспортируют и покупают долги, будет вынуждена измениться. Размер государственного долга США и темпы его роста явно неустойчивы. Это окажет огромное влияние на рынок капитала и, в свою очередь, повлияет на всю экономику.

Крах политического порядка: победитель получает все в условиях крайней поляризации

Далио предупредил, что второй по значимости причиной краха политического порядка является глубокое социальное неравенство — огромные разрывы в образовании, возможностях, производительности, уровнях доходов и благосостояния:

«Между правыми и левыми популистами идет борьба за победу любой ценой за то, кто будет обладать властью и контролем для управления страной».

Эта политическая поляризация приводит к распаду демократических институтов, поскольку демократия требует компромисса и верховенства закона — двух принципов, которые, как показывает история, часто приносятся в жертву в такие времена. Проблемы фондового рынка и экономики только еще больше усугубят эти политические противоречия.

Трансформация международного геополитического порядка: многостороннее сотрудничество уступает место силовой политике

Далио также считает, что международный геополитический порядок также распадается, поскольку «эпоха, когда одна доминирующая держава (Соединенные Штаты) устанавливала правила, а остальной мир ей следовал, закончилась». Многосторонний кооперативный мировой порядок, возглавляемый Соединенными Штатами, заменяется односторонним подходом, основанным на принципе «сила устанавливает правила».

В этом новом порядке на подъеме находятся односторонние действия и принцип «национальное прежде всего». Далио считает, что этот сдвиг может привести к торговым трениям, геополитическим конфликтам и конкуренции в сфере технологий и вооруженных сил.

Технологические изменения и стихийные бедствия: катализаторы роста беспорядков

Далио отметил, что две другие мощные силы также меняют мир: стихийные бедствия (засухи, наводнения и пандемии) становятся все более разрушительными; Технологические изменения, такие как искусственный интеллект, окажут глубокое влияние на все аспекты жизни, включая экономический порядок, политический порядок и международные отношения.

Не обманывайтесь внешностью. Сегодняшний кризис — это копия прошлого.

Далио подчеркнул, что нам не следует отвлекаться на такие драматические новости, как тарифы, а вместо этого сосредоточиться на этих пяти силах и их взаимосвязях, поскольку именно они являются реальными движущими силами общих изменений большого цикла.

«Например, как тарифная политика влияет на экономический порядок, внутреннюю политику, международную геополитику, проблемы климата и технологическое развитие».

Возможно, то, что происходит сейчас, — это просто современная версия истории:

«Например, как тарифная политика влияет на экономический порядок, внутреннюю политику, международную геополитику, проблемы климата и технологическое развитие».

Возможно, то, что происходит сейчас, — это просто современная версия истории:

«Эти сбои в денежном, политическом и геополитическом порядке в форме депрессий, гражданских и мировых войн, которые затем приводят к созданию нового порядка, происходят снова и снова».