JPMorgan прогнозирует рост доли стейблкоинов с доходностью с 6% до 50% на рынке

По мнению аналитиков JPMorgan, стабильные монеты с доходностью, включая токенизированные казначейские облигации, которые предлагают процентные доходы, аналогичные традиционным финансовым продуктам, могут пережить значительный рост в будущем.

Стабильные монеты с доходностью в настоящее время составляют всего 6% от общей рыночной капитализации стабильных монет, но могут значительно расшириться, потенциально захватив до 50% рынка, если только изменения в регулировании не вмешаются, написали аналитики JPMorgan под руководством управляющего директора Николаоса Панигирцоглу в отчете, опубликованном в среду.

Пять ведущих стабильных монет с доходностью — USDe от Ethena, USDS от Sky Dollar, BUIDL от BlackRock, USD0 от Usual Protocol и USDY от Ondo Finance — продемонстрировали быстрый рост с момента выборов в США в ноябре, увеличившись с примерно $4 миллиардов до более чем $13 миллиардов в совокупной рыночной капитализации, сообщил Панигирцоглу изданию The Block.

По мнению аналитиков, этот рост, вероятно, продолжится. Они добавили, что недавнее одобрение Комиссией по ценным бумагам и биржам США заявки Figure Markets на стабильную монету с доходностью, YLDS, зарегистрированную как ценная бумага, придает дополнительный импульс этому сегменту.

Традиционные стабильные монеты, такие как USDT от Tether и USDC от Circle, не делятся доходами от резервов со своими пользователями, поскольку это классифицировало бы эти активы как ценные бумаги, согласно аналитикам. Такая классификация также наложила бы дополнительные требования к соблюдению, что затруднило бы их текущее беспрепятственное использование в качестве залога в криптоэкосистеме, отметили они.

Почему стабильные монеты с доходностью набирают популярность

Аналитики JPMorgan выделили несколько факторов, способствующих быстрому росту стабильных монет с доходностью.

Во-первых, инвесторы предпочитают эти активы, поскольку они предлагают проценты без необходимости участия держателей в рискованных торговых или кредитных операциях или отказа от хранения своих активов.

Во-вторых, крупные криптоторговые платформы, такие как Deribit и FalconX, теперь принимают токенизированные казначейские облигации в качестве залога, позволяя трейдерам зарабатывать доход на размещенном залоге.

Кроме того, криптоинвесторы все чаще обращаются к токенизированным казначейским облигациям в децентрализованных финансах (DeFi) для получения более высоких доходов, поскольку типичные доходы DeFi значительно снизились с их пиковых уровней 2022 года. Проекты, такие как Frax Finance, также принимают токенизированные казначейские облигации в качестве базовых активов, что дополнительно способствует этому росту.

Несмотря на этот позитивный прогноз, аналитики JPMorgan отметили препятствия. Стабильные монеты с доходностью классифицируются как ценные бумаги, что подчиняет их регуляторным ограничениям, ограничивающим их принятие, особенно среди розничных инвесторов. Более того, традиционные стабильные монеты без доходности продолжают сохранять заметное преимущество в ликвидности.

С совокупной рыночной капитализацией около $220 миллиардов на нескольких блокчейнах и централизованных биржах, традиционные стабильные монеты предлагают эффективные, быстрые и недорогие транзакции, даже при больших объемах. В отличие от них, стабильные монеты с доходностью новее, меньше и сравнительно менее ликвидны.

Однако, "Этот недостаток ликвидности может потенциально уменьшиться со временем, поскольку стабильные монеты с доходностью получат дальнейшее распространение в будущем в криптодеривативной торговле в качестве источника залога, в казначействах DAO, пулах ликвидности и неиспользованных средствах криптовенчурных фондов," согласно аналитикам.

В результате, со временем, стабильные монеты с доходностью могут привлечь значительную часть неиспользованных средств, которые в настоящее время находятся в традиционных стабильных монетах, отметили аналитики. Хотя точную сумму этих неиспользованных средств трудно оценить, маловероятно, что она будет представлять большинство рынка стабильных монет, по мнению аналитиков.