Ponto de vista: A divergência nos modelos de lucro entre Tether e Circle se intensifica

De acordo com a análise, o lucro líquido da Tether atingiu 13 bilhões de USD em 2024, dos quais apenas 54% vieram de juros de títulos dos EUA. Quase 5 bilhões de USD vieram de ganhos flutuantes não realizados de BTC e ouro, com as participações em BTC excedendo 100.000 moedas, mostrando uma estrutura de renda de alta volatilidade.

A Circle divulgou em seu prospecto de IPO que sua receita atingiu 1,676 bilhões de USD em 2024, com 95%-99% vindo de receita de juros e a receita de serviços representando apenas 0,9%. A Tether tende para um modelo de "fundo de hedge offshore", enquanto a Circle avança constantemente na listagem de conformidade, mais como um "fundo de moeda digital" profundamente ancorado ao ciclo de taxas de juros. As estruturas de lucro dessas duas stablecoins estão se tornando cada vez mais diferenciadas.