Stablecoins estão levando o dólar americano ao mundo todo — mas por quanto tempo
Resumo Com a MiCA entrando em vigor e o presidente eleito Donald Trump assumindo o cargo, haverá uma proliferação de emissores de stablecoins, discutiram especialistas na conferência Emergence do The Block. Embora atualmente dominados por tokens denominados em dólares americanos, esses emissores podem, em vez disso, focar em diferentes regiões e moedas fiduciárias.
Com o quadro regulatório de Mercados em Criptoativos da União Europeia entrando em vigor e políticos pró-cripto assumindo cargos nos EUA, especialistas dizem que está prestes a ocorrer um renascimento virtual da indústria de stablecoins, de acordo com uma discussão em painel na conferência Emergence do The Block na sexta-feira.
“Você verá muito mais fragmentação no mercado, dado que isso está acontecendo”, disse Vishal Gupta, fundador da True Exchange e ex-chefe da USDC na Circle, durante o painel "As Stablecoins são a Chave para a Adoção em Massa?". “Você verá não apenas duas stablecoins que importam, mas uma proliferação delas”, acrescentou, referindo-se às principais stablecoins por capitalização de mercado, USDT e USDC.
Foi um ponto ecoado por Kevin Tharayil, chefe de projetos especiais na Fundação Celo, que observou que agora que a infraestrutura está em vigor para tornar o lançamento de stablecoins tão fácil quanto lançar um memecoin no Pump.fun, haverá uma explosão de “stablecoins regionais” para apoiar moedas locais.
Já existem os primeiros traços disso acontecendo na blockchain Celo com projetos como a plataforma de stablecoin descentralizada Mento, disse Tharayil. A Mento atualmente suporta ativos como cREAL, atrelado ao real brasileiro, e eXOF, vinculado ao franco CFA compartilhado por 14 países na África.
“Então, esses tipos de casos de uso, à medida que construímos, realmente permitem um ecossistema de stablecoin mais diverso e robusto”, disse Tharayil.
Eduardo Morrison, ex-executivo da Binance e fundador da Schuman Financial, observou que sua empresa está particularmente interessada em tokenizar o euro, dadas as claras regulamentações de stablecoin da UE. Em particular, ele acredita que há um potencial inexplorado em conectar vários corredores transfronteiriços para pagamentos corporativos entre regiões como América Latina, África e Oriente Médio em conexão com o mercado europeu.
Dominação do dólar
Até o momento, a indústria de stablecoins tem sido dominada por tokens denominados em USD, independentemente de os emissores desses ativos estarem baseados nos EUA, como Circle e Tether, respectivamente. Isso tem sido uma bênção e uma maldição para a indústria e a base de usuários global, argumentaram os painelistas.
Por um lado, ter acesso a uma conta bancária denominada em USD costumava ser um “símbolo de status” para pessoas que vivem em países em desenvolvimento, disse Friederike Ernst, cofundadora da Gnosis, na Emergence. As stablecoins ajudaram a democratizar a exposição ao dólar, e está se tornando comum para pessoas que vivem em países com inflação acelerada manterem suas economias em ativos como USDT.
“As stablecoins não são principalmente um produto para o norte global”, disse Ernst, acrescentando que para ocidentais como ela, muitas vezes é mais fácil apenas ter uma conta bancária e enviar dinheiro via transferência, um luxo que nem todos ao redor do mundo têm acesso.
“Podemos dar a todos uma conta dolarizada", disse Ernst. "Não há necessidade de impedir isso das pessoas.”
De fato, parte da razão pela qual o presidente eleito Donald Trump se comprometeu a aprovar a regulamentação de stablecoins é que as stablecoins ajudam a manter a hegemonia do dólar.
No entanto, Ernst contestou a noção de que os emissores de stablecoins deveriam se concentrar no dólar americano. Ela argumentou que “não há razão para que a população global deva conduzir sua economia em dólares americanos” pelo simples fato de que a política monetária dos EUA é definida “para os 400 milhões de cidadãos dos EUA, não para os 7,6 bilhões de outras pessoas no mundo.
“Não há razão para que um agricultor queniano deva conduzir negócios em dólares americanos ao vender seus grãos de café para um comerciante egípcio”, disse Ernst.
Experimentação criptográfica
Isso é especialmente verdadeiro, dado que, com criptomoeda, agora há um número quase infinito de maneiras de projetar uma moeda. Ernst insinuou um projeto em que a Gnosis está trabalhando chamado Circles, que “reinventaria” como “o dinheiro funciona” permitindo que indivíduos criem suas próprias moedas e economias. Circles será lançado no início do próximo ano, de acordo com Ernst.
“Vivemos em uma era tecnológica onde a criptografia torna possível emitir dinheiro em nível pessoal”, ela disse.
De fato, Tharayil da Celo observou que pode haver em breve um momento em que DAOs cunhem suas próprias stablecoins. Isso traz seus próprios problemas, porque em um mundo onde cada empresa ou organização pode lançar seu próprio dinheiro, será cada vez mais difícil diferenciar entre os tokens seguros e inseguros, ele acrescentou.
Embora existam muitas stablecoins algorítmicas que parecem existir em uma base segura hoje, como o token dai da MakerDAO, um dos maiores erros da indústria cripto foi o colapso do TerraUSD, que deveria ser respaldado por um token irmão flutuante via um algoritmo.
“Você está supercolateralizado apenas até estar subcolateralizado”, disse Gupta. "No melhor cenário para uma stablecoin algorítmica, ela vale um dólar. No pior cenário, não vale um dólar."
Se a proliferação iminente de emissores de stablecoin se concentrará no dólar americano ou em outras moedas fiduciárias, se são organizações descentralizadas com seu próprio script corporativo ou pessoas individuais cunhando “dinheiro pessoal”, se são totalmente colateralizadas ou algorítmicas, havia uma coisa em que todos os painelistas concordaram: um CBDC em USD não vai acontecer.
“Ninguém gostaria de usá-lo”, disse Gupta.
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