Punkt widzenia: Rozbieżność w modelach zysków między Tether a Circle się nasila

Zgodnie z analizą, zysk netto Tether osiągnął 13 miliardów USD w 2024 roku, z czego tylko 54% pochodziło z odsetek od obligacji USA. Prawie 5 miliardów USD pochodziło z niezrealizowanych zysków z BTC i złota, przy czym posiadane BTC przekroczyły 100 000 monet, co wskazuje na strukturę dochodów o wysokiej zmienności.

Circle ujawniło w swoim prospekcie emisyjnym, że jego przychody osiągnęły 1,676 miliarda USD w 2024 roku, z czego 95%-99% pochodziło z dochodów z odsetek, a dochody z usług stanowiły tylko 0,9%. Tether skłania się ku modelowi "offshore hedge fund", podczas gdy Circle konsekwentnie dąży do zgodności z przepisami, bardziej przypominając "fundusz walut cyfrowych" głęboko zakotwiczony w cyklu stóp procentowych. Struktury zysków tych dwóch stablecoinów stają się coraz bardziej zróżnicowane.