CPI jest niższy niż oczekiwano, więc dlaczego rynek zmniejsza zakłady na obniżki stóp procentowych?

Dane opublikowane w środę pokazały, że roczna stopa amerykańskiego niekorygowanego CPI w lipcu wyniosła 2,9%, co było pierwszym przypadkiem, gdy była poniżej 3,0% od marca 2021 roku, niższa niż ogólnie oczekiwano; roczna stopa niekorygowanego bazowego CPI wyniosła 3,2%, co nadal jest najniższym tempem wzrostu od początku 2021 roku, a miesięczna stopa wyniosła 0,2%.

Po opublikowaniu amerykańskiego CPI, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną o 50 punktów bazowych we wrześniu nieznacznie spadło do 43,5%.

Niektórzy ekonomiści uważają, że rynek pracy musi się znacznie pogorszyć, zanim Rezerwa Federalna będzie mogła obniżyć stopy procentowe o 50 punktów bazowych. Win Thin, szef globalnej strategii rynkowej w BBH, powiedział, że jest za wcześnie na wyciąganie wniosków, ale dotychczasowy trend rynkowy pokazuje, że po opublikowaniu wczorajszych danych o amerykańskim PPI, rynek oczekuje, że dane o CPI będą ogólnie niższe od oczekiwań. Dlatego dla rynku z gołębimi oczekiwaniami, dzisiejsze wyniki są rozczarowujące.

Gennadiy Goldberg, szef strategii stóp procentowych w USA w TD Securities, powiedział, że zaskakujące w raporcie CPI było to, że czynsze przyspieszały, i to właśnie dlatego reakcja rynku była nieco rozczarowująca. Dane o "czynszu równoważnym właściciela" z czerwca osiągnęły najniższy poziom od 2021 roku, ale wskaźnik przyspieszył do 0,36% w lipcu. Mimo to jest to niższe niż tempo wzrostu zwykle obserwowane w ostatnich latach. Ponieważ wskaźnik ten ma nieco mniejszą wagę w bazowym PCE, oznacza to, że miara inflacji preferowana przez Fed będzie nieco niższa niż CPI. To na pewno skłoni Fed do obniżki stóp procentowych we wrześniu, ale niekoniecznie zwiększa możliwość obniżki o 50 punktów bazowych. Fed prawdopodobnie zdecyduje się na spowolnienie pierwszej obniżki stóp, a następnie rozważy większą obniżkę.

Rusty Vanneman, dyrektor ds. inwestycji w Orion, powiedział, że biorąc pod uwagę dzisiejsze dane o CPI i wczorajsze dane o PPI, a także oparte na rynku i ankietach krótkoterminowe oczekiwania inflacyjne, które spadły do najniższych poziomów od wielu lat, wrześniowa obniżka stóp przez Fed jest nadal bardzo prawdopodobna, ale rynek uważa, że inflacja jest nieco bardziej skomplikowana, niż Fed oczekiwał, więc możliwość obniżki o 50 punktów bazowych we wrześniu jest ponownie oceniana.

Przy inflacji poniżej psychologicznej granicy 3%, uwaga inwestorów może oczywiście przesunąć się z inflacji na wzrost gospodarczy i zatrudnienie. Dla Powella i jego kolegów dalsze osłabienie rynku pracy będzie ważniejsze niż dane o CPI, które są "OK, ale nie świetne".

Analitycy uważają, że dane o CPI mają mniejszy wpływ, a zakres obniżki stóp jest nadal bardziej zależny od danych o zatrudnieniu. Jack Mcintyre, menedżer inwestycyjny w Brandywine Global, powiedział: "Dane o amerykańskim CPI są ważne, ale pod względem ich wpływu na rynek mogą zajmować trzecie miejsce w hierarchii danych ekonomicznych - to znaczy zatrudnienie, sprzedaż detaliczna i inflacja, więc nie są tak ważne." Powiedział, "To oczywiście daje Fedowi przestrzeń do obniżki stóp, więc mówi ci, że inflacja zmierza w dobrym kierunku. Im dłużej Fed nic nie robi, tym bardziej restrykcyjna będzie polityka monetarna." Uważa, że dane o inflacji nie mogą określić zakresu obniżki stóp. Zakres obniżki stóp będzie określony przez statystyki gospodarcze zorientowane na wzrost, zwłaszcza statystyki dotyczące pracy i zatrudnienia.

Oczywiście, niektórzy analitycy uważają, że powód obniżki stóp o 50 punktów bazowych we wrześniu jest oczywisty. Na przykład Nigel Green, analityk w deVere Group, powiedział, że powód ostrej obniżki stóp o 50 punktów bazowych we wrześniu jest oczywisty, ponieważ konieczne jest wysłanie silnego sygnału, że Rezerwa Federalna poważnie podchodzi do kierowania amerykańską gospodarką z dala od krawędzi recesji. Ostrzeżenie o ryzyku i zrzeczenie się odpowiedzialności: Rynek jest ryzykowny, a inwestycje powinny być ostrożne.

Ten artykuł nie stanowi osobistej porady inwestycyjnej ani nie uwzględnia specyficznych celów inwestycyjnych, warunków finansowych ani potrzeb poszczególnych użytkowników. Użytkownicy powinni rozważyć, czy jakakolwiek opinia