BTC価格が回復しているにもかかわらず、ビットコインETFから資金が流出している理由

• 関税一時停止後のビットコイン価格回復にもかかわらず、4月には8億1200万ドルがビットコインETFから流出した。
• リスクオフの感情が高まる中、機関投資家は債券やAI/テクノロジーファンドに資金をシフトしている。
• 規制の遅れとメディアのFUDも、ETFの慎重なポジションを促している。

トランプ大統領による90日間の相互関税停止を受けて、 ビットコイン（BTC）スポット価格が 回復する一方で、ビットコインETFからは多額の資金流出が記録されている。一時的な関税緩和は世界市場の安定化に寄与し、ビットコイン価格は反発し、8万ドル台半ばまで回復した。しかし、機関投資家はスポットビットコインETFから資金を引き揚げ続け、 Coinglassのデータによると 、4月17日には1億7,110万ドルという劇的な純流出を記録した。最も影響を受けたETFはフィデリティのFBTCとARKインベストのARKBで、それぞれ1億1,300万ドルを超える流出を記録している。一方、ブラックロックのIBITは、2025年4月17日時点で3,060万ドルの流入と、引き続き緩やかな資金流入を維持しています。ビットワイズのBITB、ヴァンエックのHODL、グレイスケール・ビットコイン・ミニ・トラストETF（BTC）も、それぞれ1,280万ドル、670万ドル、240万ドル、340万ドルの流入で、この嵐を乗り切りました。月初旬の資金流入額を見ると、3月の7億6,700万ドルに続き、4月初旬には8億ドル以上がビットコインETFから流出しました。この週ごとの流出は、これらの商品が2024年1月に発売されて以来、最も多額の流出を記録した時期をも凌駕しています。

なぜビットコインETFから巨額の資金が流出したのか？

特筆すべきは、この傾向が、変動の激しいデジタル資産への資金再配分に消極的なプロの投資家の間で、より広範なリスク回避のセンチメントを強調していることです。米国金利の急騰により国債の魅力が高まり、暗号資産ベンチャーからの資金流出が促されました。同時に、2024年後半のビットコイン高騰後の利益確定の動きが、保有者に利益確定を促し、ETFへのエクスポージャー需要を減退させました。また、暗号資産に優しい法案が議会で停滞しているため、投資家は規制当局のシグナルの不一致にも対処しています。ビットコインの仕組み商品のトークンロック解除スケジュールをめぐる混乱は、供給急増への懸念を悪化させています。さらに、AIやテクノロジーに特化した上場投資信託（ETF）への旺盛な資金流入は、モメンタム主導の資金を暗号資産から引き離しています。「ビットコインETFからの資金流出」をめぐるメディアの執拗なレトリックは、ネガティブなセンチメントをさらに悪化させ、資金流出圧力を増幅させています。ビットコインマイナーも圧迫を受けており、平均手数料と価格の下落により3月の収益性は7.4%低下しました。マラソンデジタルやクリーンスパークといった大手マイナーは、利益率の縮小にもかかわらず、堅調な生産量を維持し、ハッシュレートを拡大させています。また、税控除戦略や四半期末のポートフォリオリバランスも、ETF銘柄にテクニカルな売り圧力をかけています。これらの要因の相互作用は、微妙な状況を生み出しています。スポットビットコイン価格は回復する可能性がある一方で、ETFの資金流入は低迷しています。投資家は今、暗号資産の上昇ポテンシャルを捉えつつ、その固有のボラティリティへのエクスポージャーを管理するという、微妙なバランス感覚を迫られています。ここ数週間、連邦準備制度理事会（FRB）の見通しが変化する中で米ドルが下落したことは、ビットコインの価格に追い風となっています。しかし、米国債の比較的安定した利回りは、機関投資家による高ベータ暗号資産への資金配分を引き続き引き付けています。市場がこれらの相反するシグナルを消化していく中で、価格回復とビットコインETFからの資金流出の綱引きが、ビットコイン（BTC）の次の成熟期を決定づけるかもしれません。