リップルの時価総額1000億ドルの成功の鍵：生計のためのコイン販売、決済、ETF、そして政治動向通貨の価格は数年ぶりの高値を記録し、トークンモデルは論争を巻き起こした。

分散化は暗号通貨の世界の核となる信条とみなされていますが、古いパブリックチェーンであるリップルの物語はドラマと対比に満ちています。リップルは創業以来、その高度に集中化されたトークン配布モデルのために物議を醸しており、暗号化の精神から逸脱していると批判されてきました。同社の創設者自身も、同社は「コインの販売で生計を立てている」と認めている。同時に、時価総額1,000億ドルのこの暗号プロジェクトは、技術革新が鈍く、収益実績も平凡だと非難されており、フォーブスは容赦なくリップルを「ゾンビ企業」と呼んでいる。

しかしながら、市場と現実は異なる物語を語っています。リップルは金融機関の支持を獲得し、その市場価値はしばしば急騰し、従来の大手企業と競合できるほどにまで達した。最近、ETFへの期待の高まり、米国の政治勢力の支援、決済事業の発展、ステーブルコインの積極的な展開など、複数の要因により、リップルは再び脚光を浴びています。

リップルは決済を中核として、複数の分野で事業を拡大している。

リップルは今年も事業拡大を続けています。周知のとおり、国境を越えた支払いと送金はリップル社の中核事業です。今年も世界各地で活動範囲を拡大し続けています。例えば、リップル社はチッパーキャッシュ社との提携を通じてアフリカでの事業を拡大し、ポルトガル最古の両替所ウニカンビオ社と提携してブラジルとポルトガル間の即時決済を推進し、SBI新生銀行は国際送金にリップル社のDLTを採用しました。

リップルは、事業の継続的な合法的かつコンプライアンス遵守を確保するため、グローバルライセンスの申請を積極的に推進してきました。 2025 年 4 月現在、リップルは世界中で 55 を超える送金ライセンス (MTL) を取得しており、その範囲は米国 33 州とドバイに及びます。リップルはここ数か月だけでも、米国ニューヨーク州とテキサス州で送金ライセンスを取得し、ドバイ金融サービス局から決済ライセンスを取得した初のブロックチェーン決済プロバイダーとなり、UAEで規制された暗号通貨決済サービスを提供できるようになりました。

それだけでなく、リップルはステーブルコインRLUSDを通じて決済分野での影響力をさらに拡大しています。 12月の開始以来、RLUSDの時価総額は2億9000万ドルを超えました。今年、リップルはRLUSDの応用シナリオの拡大を加速させました。たとえば、RippleはChainlinkと協力して、DeFi分野でのRLUSDの実用性を高めました。 Ripple は、RLUSD の市場カバレッジを拡大するために Revolut および Zero Hash と提携しました。最近、RLUSD は取引所 Kraken で開始され、BKK Forex や iSend などの顧客向けの国際支払いプロセス用の支払いソリューション Ripple Payments にも統合されました。今後、リップルはRLUSDへのアクセスをより多くの決済プラットフォームに開放する予定です。

最近、リップル社は、暗号通貨に強いプライムブローカーであるヒドゥンロード社を買収するために12億5000万ドルを費やしたと発表しました。これは、暗号通貨業界におけるこれまでの最大規模の買収の1つです。プライムブローカーおよびクレジットネットワークである Hidden Road は、300 社を超える機関投資家を擁し、従来の支払いチャネルを通じて 100 億ドルを超える決済を行い、5,000 万件を超える取引を処理しています。買収後、Hidden Road は RLUSD をプライムブローカー商品の担保として統合し、ポストトレード活動を XRPLedger ブロックチェーンに移行する予定です。これにより、RLUSD の流動性と応用シナリオが拡大するだけでなく、Ripple が実世界資産 (RWA) トラックをさらに開発するのにも役立ちます。

さらに、リップルは暗号資産の保管およびウォレット事業も拡大しています。今年3月中旬、リップルラボは「Ripple Custody」の商標出願を提出した。申請書によれば、この商標は金融管理のニーズを満たすための暗号資産の保管と管理を含む金融サービスをカバーする。この商標申請は、リップル社が2024年10月にカストディサービスを開始した直後に行われたもので、同社が決済以外の収益源の拡大を模索していることを示唆している可能性がある。商標申請書には「ダウンロード可能な暗号通貨、法定通貨、仮想通貨、デジタル通貨の保管、送信、保存ソフトウェア」についても記載されており、リップル社が公式暗号通貨ウォレットの立ち上げを検討している可能性もある。この製品が発売されれば、取引手数料を通じて新たな収益成長ポイントを生み出すことができます。

リップル社のCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏が最近、リップル社が将来的に決済、不動産、証券取引などの金融分野に参入する計画を明らかにしたことは注目に値する。

リップル社のCEOであるブラッド・ガーリングハウス氏が最近、リップル社が将来的に決済、不動産、証券取引などの金融分野に参入する計画があることを明らかにしたことは注目に値する。

SECは訴訟を取り下げ、4年間の訴訟に勝利、トランプと「親密な」関係

トランプ大統領の就任後、米国の暗号通貨業界の規制環境は明らかに緩和されたものへと変化した。数年にわたる紆余曲折を経て、リップル社もまた「大きな勝利」を収めた。今年3月、リップル社は米証券取引委員会が同社に対する4年間に渡る訴訟を正式に取り下げたと発表した。両者は暫定的な和解合意に達した。 SECは、昨年裁判所が科した罰金1億2500万ドルのうち7500万ドルを返還することに同意し、訴訟終結のために5000万ドルのみを留保した。引き換えに、リップル社は交差控訴を取り下げる予定だ。

「ついにその時が来ました。我々が待ち望んでいた時です。SECは控訴を取り下げるでしょう。これはリップル社にとって、そしてあらゆる観点から見て暗号資産業界にとっての完全な勝利です。未来は明るい。共に築き上げていきましょう」とガーリングハウス氏は当時宣言した。

これに先立ち、リップル社の米国市場での拡大は、米国証券取引委員会（SEC）との長期にわたる「証券紛争」によって深刻な妨げとなっていた。ガーリングハウス氏はかつてフォックス・ビジネスとの独占インタビューで、SECの訴訟によりリップル社は顧客基盤の95%を海外市場に移さざるを得なくなったと明かした。このジレンマに対処するため、リップルは米国の政治ロビー活動に積極的に関与し、2024年の米国選挙中にスーパーPACフェアシェイクに巨額の資金を投資し、暗号通貨業界で最も寛大な大企業寄付者の1つとなった。

リップル社とトランプ大統領の「緊密な関係」は、米国での事業拡大にも想像力を吹き込む。ガーリングハウス氏は今年１月初め、マール・アー・ラゴでトランプ大統領らと夕食を共にする写真をフェイスブックに投稿し、大きな注目を集めた。その後間もなく、トランプ大統領のMEMEコイン「TRUMP」が初めて発行されたとき、リップル社とギャラクシーデジタル社は、暗号決済会社ムーンペイ社に1億6000万ドルの緊急融資を提供し、ローンチ初期段階における高い取引需要に応えられるようにした。このサポートは、TRUMPトークンの初期の急速な成長に重要な役割を果たしたと考えられています。

2月中旬、トランプ大統領はTruth SocialでXRPに関する記事をシェアし、ガーリングハウス氏の言葉を引用して、昨年11月にトランプ大統領が選挙に勝利して以来、米国における同社の商取引と人材採用が大幅に増加したと伝えた。この動きはすぐに市場感情に火をつけ、XRP の取引量は急増しました。先月、トランプ大統領はさらに一歩踏み込み、XRPなどの暗号通貨を米国の戦略準備金に含めると発表した。この政策発表は市場で激しい反応を引き起こした。

XRP ETFの世界的な展開が加速、CEOは今年後半に開始される可能性があると語る

米国における暗号通貨の規制環境は急速に進化しており、ETF申請の急増もリップルに大きな推進力を与えています。

今年に入ってから、XRP をめぐる ETF 製品の開発が頻繁に行われています。たとえば、資産運用会社 Purpose Investments は、最初の Ripple ETF の暫定目論見書をカナダの証券規制当局に提出しました。今年2月、ブラジルは世界初のスポットXRP ETFを承認し、ブラジルのB3取引所に上場・取引される予定だ。 3月にHashdexは、ETF商品をXRPなどの暗号通貨を含むように拡大する計画で、米国証券取引委員会（SEC）に修正案を提出した。つい最近、Teucrium Investment Advisory は、XRP トークンで毎日 2 倍の収益を提供することを目指し、XRP にリンクされた米国初のレバレッジ ETF を立ち上げました。

同時に、Bitwise、Grayscale、WisdomTree、Franklin Templeton などのいくつかの有名な機関もスポット XRP ETF の申請を提出しましたが、これらの申請はまだ SEC によって承認されていません。しかし、ETFストアの社長ネイト・ジェラシ氏は、リップル社とSECの訴訟が終了したということは、スポットXRP ETFの承認は「明らかに時間の問題」であると考えている。ブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファート氏も同様の見解を示しており、XRP ETFが今後数カ月以内に開始される可能性があり、XRP先物に基づくETF商品が初めて登場する可能性が高いと予測している。

ガーリングハウス氏はブルームバーグTVのインタビューで、XRP ETFが2025年後半に立ち上げられる可能性があると明かした。現在、米国証券取引委員会の承認を待っているXRP ETF発行申請書類は、さまざまな企業から約11件ある。さらに、リップルラボのIPOは不可能ではないことも明らかにした。

通貨の価格は数年ぶりの高値を記録し、トークンモデルは論争を巻き起こした。

複数のプラス要因に牽引され、XRP の価格は大幅に上昇しました。 Coingeckoのデータによると、今年初めからXRPは70.62%上昇して3.3ドルとなり、2018年1月以来の高値を記録した。

ガーリングハウス氏は、XRPの価格上昇とリップル社のブロックチェーンソリューションの需要増加により、同社の当初の110億ドルという評価額は「かなり時代遅れ」になったとさえ率直に述べた。

スタンダードチャータード銀行は最近のレポートで、トランプ大統領の選挙後6か月でXRPが6倍に上昇したと述べた。この利益は、SEC のリーダーシップの変化もあって持続可能ですが、XRP がデジタル資産の最も有望な応用分野の 1 つである国境を越えた支払いおよび通貨間支払いの中心に独自に位置付けられていることも理由の 1 つです。同時に、XRP Ledger (XRPL) は、ブロックチェーン技術を通じて従来の金融機関 (TradFi) によって実行される金融取引をサポートするという、Tether などのステーブルコインの主な使用事例と非常に一致しています。今後4年間でステーブルコインの取引量は10倍に増加すると予測されています。リップル社は、XRPL をトークン化分野に拡大する計画も立てており、これらのプラス要因は、XRP が最大のライバルであるビットコインに追いつくことができるはずだということを示唆しています。同局は、トランプ大統領が退任する前にXRPが12.5ドルまで上昇する可能性があると予測している。しかし、スタンダードチャータード銀行は、XRPL には開発者の数が少ないことと、価値獲得能力が限られていることという 2 つの欠点があると主張しています。

しかし、リップルのトークンモデルも論争を引き起こしています。例えば、ライオット・プラットフォームズのリサーチ担当副社長、ピエール・ロシャール氏はかつて、「投資家はリップルに投資しているのではなく、ただ何もないところから作り出されたトークンを手に入れているだけだ。リップルは実際には投資家に『ユーティリティ』やその他のものを負っていないので、XRPは証券ではない」と警告した。これに対し、リップル社の最高技術責任者であるデビッド・ジョエルカッツ・シュワルツ氏は、「リップル社は自社の利益を最優先に考えることができるし、そうするつもりだし、そうすべきだ。投資家はリップル社が会社と株主を犠牲にして投資家のために利益を上げることを期待すべきではない」と述べた。この声明は、リップル社が運営資金を調達するためにXRPトークンを販売する権利を持っていることを示唆しており、投資家の懸念を引き起こしている。実際、ガーリングハウス氏はかつて「XRP資産を売却しなければ、利益を上げることも、プラスのキャッシュフローを生み出すこともできない」と認めていた。

公開情報によると、XRP の総発行額は 1,000 億で、そのうち 200 億は 3 人の作成者である Chris Larsen、Jed McCaleb、Arthur Britto が所有し、残りの 800 億は Ripple Labs に割り当てられています。

しかし、XRP の供給に関する市場の懸念を軽減するために、リップルは 2017 年以来、550 億 XRP (全体の 55%) を XRP 元帳ベースのエスクロー アカウントにロックしています。これらのエスクロー アカウントはスマート コントラクトによって制御され、毎月 10 億 XRP が自動的にロック解除されます。これは、2020 年以降は毎月 4 億 5,000 万 XRP に調整されます。ただし、ロック解除されたトークンのすべてが毎回市場流通に入るわけではありません。リップルは通常、ロック解除されたトークンの一部（市場販売用の 20% ～ 25% など）のみを使用し、残りのトークンは再びロックされて、リリースのために数か月先まで延長されます。

注目すべきは、リップルの創設者が依然として大量の XRP を保有しているということです。仮想通貨探偵ZachXBTが3月に明らかにしたところによると、リップル社の共同創業者クリス・ラーセン氏が有効化したXRPアドレスには、依然として27億XRP（約71億8000万ドル）以上が保有されている。これらのラーセン関連のアドレスは、2025年1月に1億900万ドル相当のXRPを取引所に転送しました。