ステーブルコインの転換期が来るのか？米下院がSTABLE法に大幅な修正を加える

3月26日、米国下院は、2月5日の草案に大幅な調整を加えた「ステーブルコイン透明性・説明責任による台帳経済促進法案（STABLE法案、以下STABLE法案）」の改訂版を提案した。

この法案は、決済用ステーブルコインを規制し、新たなコンプライアンスメカニズムを確立し、規制権限を拡大し、ドルに裏付けられたデジタル資産の発行と使用に関する主要な定義を明確にすることを目的としている。

2025年STABLE法案は、ウィスコンシン州の共和党下院議員ブライアン・ステイル氏とアーカンソー州の共和党下院議員フレンチ・ヒル氏によって正式に提案され、連邦レベルの決済ステーブルコイン発行枠組みの構築に取り組んでいる。

さらに、この法案では、適格発行者を連邦規制当局、通貨監督庁が承認した非銀行機関、および認証システムに基づいて運営されている州認可機関の3つのカテゴリーに分類しています。

新しい用語と構造の変更

3月26日の改訂では、2月初旬の最初の草案と比較していくつかの実質的な変更が導入されました。

改訂された法案では、証券、預金、信用組合口座などのさまざまな金融商品が「決済ステーブルコイン」の定義から明示的に除外されている。この除外により、開発者や機関は、法律の一部として適格となるものに関して、より法的に明確になります。

新たな草案では、登録された公認会計士事務所による月次準備金証明書の検証を義務付け、最高経営責任者（CEO）と財務責任者にそれらの報告書の正確性を証明することを義務付ける。

故意に虚偽の証明書を提出した場合、最高 100 万ドルの罰金または 10 年の懲役が科せられる可能性があります。これらの認定条件は 2 月バージョンには含まれていませんでした。

さらなるアップデートには、新しいステーブルコイン発行者の審査と承認に関する詳細な手順が含まれていました。改訂草案では、連邦規制当局の決定期限を設定し、正式な上訴権を付与し、申請者が申請を拒否された後に再申請できるようにする。

規制当局はまた、保留中の申請の処理時間に関する年次報告書を議会に提出しなければならない。

この法案の当初の共同提案者であるミシガン州共和党議員ビル・ヒュージンガ氏は、自身のX綱領の中でこの法案の重要性を強調した。彼はこう言った。

「ステーブルコインは、決済システムを合理化し、資金移動の方法に革命を起こす可能性を秘めています。私はブライアン・ステイル下院議員、フレンチ・ヒル下院議員とともに両法案の当初共同提案者であることを誇りに思っており、来週の修正案の検討を楽しみにしています。」

ルール策定と業界調整

重要な追加事項は、規制当局が施行後 180 日以内に規則制定を開始し、申請要件を明確にし、十分な資本を有する事業体の承認プロセスを合理化する必要があることです。

この法案はまた、パブリックの分散型ネットワークを使用する発行者に対する明確な保護を提供し、この設計上の選択が拒否の理由にならないことを明確にしており、ブロックチェーン インフラストラクチャ上に構築する開発者にとって重要な安全策となっています。

2月版と3月版はどちらも、決済ステーブルコインを証券分類から除外することを目的としていた。しかし、新版では、金融規制における一貫した取り扱いを確保するために、投資顧問法、証券法、証券取引法、証券投資者保護法に基づく関連規制をより包括的に改訂しています。

改訂されたSTABLE法は、分散型ステーブルコインと非支払いステーブルコインの取り扱いを単一の研究規定に統合し、国際的な相互運用性へのアプローチを再構築します。

改訂された第10条に基づき、財務省は外国の管轄区域と連携して比較可能性を評価し、国境を越えたステーブルコインの使用を支援することになり、以前の草案にあった単独の同等性条項に代わることになる。

追加規約

3月26日の法案は、ステーブルコインの発行者に厳格な準備金基準を課し、国債や当座預金などの現金同等資産によって完全に裏付けられることを義務付けている。

また、発行者がトークン保有者に利益を支払うことを禁止し、発行者の活動を発行、償還、保管サービスなどのコア機能に制限します。

消費者を保護するため、法案には、米国政府がステーブルコインを保証していないことを明確にし、それに反する虚偽の陳述を禁止する条項も含まれている。違反した場合は、現行の連邦法に基づき民事罰や刑事訴追の対象となる可能性がある。

3月26日の修正案は、ステーブルコイン規制の正式化とブロックチェーンネイティブ決済システムへの金融政策の適応について、議会における超党派の合意が構築されつつあることを示唆している。

さらに、これはフィンテックと従来の銀行業務の交差点で活動する開発者や機関のニーズに対するより強力な対応を反映しています。

米下院金融サービス委員会は今後数日以内に法案の修正案を審議する予定だ。審査中、委員会のメンバーはすべての関係者の意見を検討し、修正について議論します。