NYSE、ステーキング機能を備えたビットワイズイーサリアムETFの上場を提案

• NYSEは、ステーキング機能を備えたBitwise Ethereum ETFを上場するためにSECに申請しました。
• 提案された ETF は、ウォレットやバリデーター管理なしでイーサリアムのステーキング報酬を提供します。
• ETF は操作などのリスクに直面しており、承認によって将来の暗号通貨 ETF が形作られる可能性があります。

ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、2025年3月20日午後12時21分（PDT）、ステーキング報酬付きのBitwise Ethereum ETF（ETHW）の株式を上場および取引するための提案を米国証券取引委員会（SEC）に提出しました。19b-4プロセスに基づくこの 申請は 、2024年5月23日に承認された既存のBitwise Ethereum ETFを修正し、Trustが保有するイーサリアム（ETH）のステーキングを許可することを目指しています。承認されれば、このETFは米国で先駆的な製品となり、従来の投資手段と暗号通貨のステーキングを融合し、イーサリアムのブロックチェーン報酬へのアクセスを拡大する可能性があります。

ステーキングとは何ですか?

ステーキングは、2022 年にエネルギー集約型のプルーフ オブ ワーク モデルに代わるイーサリアムのプルーフ オブ ステーク システムの基本的な側面です。このプロセスでは、ユーザーは最低 32 ETH をロックしてトランザクションを検証し、ネットワークを保護し、その見返りとして報酬 (通常は年間 3 ～ 5%) を獲得します。ステーキングはイーサリアムのエコシステムを強化しますが、技術的な専門知識と直接的な管理が必要であり、多くの潜在的な参加者を阻む障壁となっています。

提案されているイーサリアムETFの仕組み

提案されているステーキング機能付きビットワイズイーサリアムETFは、規制された上場投資信託にステーキング機能を組み込むことで、このギャップを埋めることを目指しています。ETFのスポンサーであるビットワイズは、カストディアンやその関連会社などの認可されたステーキングプロバイダーを通じて、トラストのETH保有量の一部をステーキングします。この設定により、ステーキングされたイーサリアムは安全かつ流動性を保ち、投資家の償還に利用できます。SECが警告した一部のステーキングモデルとは異なり、ETFは「委任ステーキング」や「サービスとしてのステーキング」を避け、提案を規制当局の期待に合わせ、承認の可能性を高めます。

投資家にとってのメリット

この ETF は、投資家の イーサリアム への関わり方を変える可能性があります。 馴染みのある投資商品を通じてステーキング報酬を提供することで、NYSE は個人がウォレットやバリデーターを管理する必要性を排除します。 投資家は、イーサリアムの価格変動とステーキング利回りの両方にエクスポージャーを得ることができます。これらはすべて、NYSE で毎日流動性を持って取引される構造内で行われます。これは、直接ステーキングのロックアップ期間とはまったく対照的です。 このアクセスしやすさは、機関投資家と個人投資家の両方を引き付け、イーサリアムの需要を高め、市場価格を押し上げる可能性があります。

潜在的な規制上の課題とリスク

有望ではあるものの、この提案にはハードルがある。SECは仮想通貨製品に対して慎重な姿勢をとっており、市場操作、詐欺、投資家への被害などのリスクをしばしば挙げている。SECは、ステーキングが市場の安定性にどのような影響を与えるか、またBitwiseが投資家を保護できるかどうかを検討する可能性が高い。運用上のリスクも迫っている。エラーやダウンタイムに対してバリデーターに課せられる「削減」ペナルティは収益を減少させる可能性があり、流動性のためにステーキングされたイーサリアムとステーキングされていないイーサリアムのバランスを取ることは複雑さを増す。Bitwiseは承認を得るためにこれらの懸念に説得力を持って対処しなければならない。

SECの決定の潜在的な影響

この申請の結果は、仮想通貨と金融業界全体に波及する可能性があります。承認は画期的な出来事となり、ソラナやカルダノなどの他のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）資産に結びついたETFへの道を開く可能性があります。また、規制当局の承認が拡大し、仮想通貨が投資の主流の地位を固める兆候となる可能性もあります。しかし、却下された場合は懐疑論が強まり、仮想通貨の機能が従来の市場に統合されるのが遅れる可能性があります。