習近平国家主席が中国の財政刺激策に方向転換した背景

中国指導部は景気刺激策へのアプローチを180度引き上げ、市場を驚かせた。習近平氏は長年、経済への大規模な財政投入に断固として反対してきたが、現在はパンデミック以来最も積極的な景気刺激策の一つを主導している。

上海のブローカーらは９月の市場暴落後、１週間にわたる国慶節をオフィスにこもってシステムをテストして過ごした。

中国がこれまで最大規模の刺激策を発表すると、個人投資家が一斉に株式市場に戻り、上海証券取引所が過負荷となり閉鎖された。

中国の財産危機が習近平の手を押した

この暴落は中国の経済戦略にとって新たな時代の始まりとなった。 3年間にわたる市場の低迷を経て、習氏とその政策立案者らによる今回の突然の方向転換は、彼らが現在、世界第2位の経済大国の救済に注力していることを示している。

中国指導部はもはや、不動産不況と長年にわたって資金を流出させてきた地方政府の債務の増​​大を無視できなくなった。

この国の不動産市場（かつては経済成長の基盤だった）は同国の経済の約30％を占めている。今はめちゃくちゃです。価格は安定せず、地方自治体は請求額を賄うことができません。 

中国政府は今年、公式のGDP成長率目標である5％を達成できない現実的な可能性に直面していた。むしろ、最新のデータによると、第３・四半期の成長率は４．６％で、１年半ぶりの低水準となった。

経済危機に対処するため、中国中央銀行と金融規制当局は一連の景気刺激策を打ち出した。金利は引き下げられ、住宅所有者は支援を受け、株式市場はdentのない水準の支援を受けた。

2週間後、財務省はさらなる財政刺激策を発表した。地方政府を救済し、銀行の資本を増強し、数百万戸の売れ残ったアパートを買い取る計画が立てられた。

この財政政策の全体規模は誰も知らないが、中国政府は「ここ数年」で最大規模になると約束している。習氏はこれを「コンビネーションパンチ」と呼び、経済問題を打ち砕くことを望んでいる。

しかし、本当の問題は、これらのパンチが十分に強く当たるかどうかです。経済学者らは、多額の政府債務、人口減少、貿易相手国との緊張の高まりなど、中国が直面する多くの問題を考慮して疑問を抱いている。

若者の失業、借金、デフレ

8月の若者の失業率はわずか2カ月前の13.2％から18.8％に上昇し、人々は消費よりも貯蓄に重点を置いている。

中国の生産者も2年連続でデフレに対処している。企業利益は大きな圧力にさらされており、９月の輸出は予想外に減少した。

この悲惨な状況により、習氏とその側近は行動を余儀なくされた。 7月に遡ると、中国指導部は三中全会（5年ごとに開催される非公開の政策会議）後に成長目標の未達を懸念し始めた。 

習氏は公の場ではdentを保ち、9月に甘粛省を訪問した際にもリラックスした様子を見せた。しかし舞台裏では警鐘が鳴り響いていた。dentは何かをしなければならないことを知っていた。

習氏は経済再生と過去の過ちの回避との間で紙一重を歩んでいる。同氏は、成長を促進するためにローテク分野で借金を重ねるという昔の戦略に戻ることには消極的だ。その代わりに、同氏はグリーンエネルギーや先端半導体などの「新たな生産力」に注目している。

中国政府は現在、退職年齢の引き上げや出稼ぎ労働者のサービス利用を制限する戸籍制度の緩和などの改革に注力している。これらの変更は長期的な問題に取り組むことを目的としているが、消費者支出を刺激する当面の必要性を回避している。