アナリストによると、ETFのオプション承認後、ビットコインのボラティリティが増加する見込み

アナリストによると、BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）などの現物ビットコインETFにオプションが導入されることで、基礎資産のボラティリティが増加すると予想されています。

金曜日、米国証券取引委員会（SEC）は、NYSE American LLCとCboe Exchange, Inc.の両方に対し、複数の現物ビットコイン上場投資信託のオプションを上場および取引することを承認しました。

KbitのCEOであるEd TolsonはThe Blockに対し、現在パーペチュアルスワップ市場へのアクセスがない米国の個人投資家が、IBITオプションを利用して非対称のペイアウト構造を実現する方法として利用する可能性があると述べました。

「IBITオプションの主な使用例は個人投資家の投機になるでしょう」とTolsonは述べました。「これらの取引の反対側を取ると予想される機関市場メーカーは、おそらくガンマショートになるでしょう。これは、価格が上昇するときに買い、下落するときに売る必要があるかもしれず、ボラティリティを増幅する可能性があります。」

Galaxy Digitalのフランチャイズトレーディング責任者であるMichael Harveyも短期的なボラティリティの増加を予想しています。

「最初は個人投資家が機関を上回ると予想しており、これがボラティリティを高める可能性があります。時間が経つにつれて、機関がボラティリティを売るなどの利回り生成戦略を採用することで、現在見られる全体的なボラティリティを抑えることができるかもしれません」とHarveyはThe Blockに語りました。

Harveyは、米国に拠点を置く現物ビットコインETFオプションの規制された性質が、市場にまだ参入していない「暗号に興味を持つ」機関投資家を引き付ける可能性が高いことを強調しました。

「これは、機関がビットコインへのエクスポージャーを得る新しい方法を提供し、ビットコインオプションのより深いグローバル市場につながる可能性があります」と彼は述べました。

SECの決定はオプションポジションを25,000契約に制限する

SECの承認には厳しいポジションと行使制限が含まれており、ポジションは25,000契約に制限されています。この保守的な制限は、他のETFで見られる250,000契約の制限よりも大幅に低く、市場操作のリスクを減らし、より制御された取引環境を確保することを目的としています。しかし、慎重ではあるものの、TolsonとHarveyはこの制限が市場活動を大幅に制限するとは考えていません。

「25,000契約は約1億ドルの名目価値を表していますが、過度に制限的とは見ていません。すでに先物とパーペチュアルスワップで400億ドルのビットコインのオープンインタレストがあるので、これは画期的な変化ではありません」とTolsonは述べました。

Harveyもこれに同意しましたが、そのような制限が一部の機関を他の代替手段を探るように促す可能性があると付け加えました。「25,000契約の制限は比較的低く、これがCoinbaseやMicroStrategyのような他の暗号関連株式の取引に機関を押しやる可能性があります。」

ビットコインETFデリバティブの市場への影響

現物ビットコインETFのオプション取引の拡大に伴い、アナリストはこれがビットコインの全体的な合成名目価値とそのグローバル金融システムにおける役割にどのように影響するかを注視しています。Harveyは、他のコモディティ市場では、オプションの名目価値がしばしば物理的供給を上回り、価格の不安定な動きを引き起こす可能性があると説明しました。しかし、彼はビットコインの長期的な価格歪みを予見していません。

「時間が経つにつれて、投機家とヘッジャーの利益が均衡し、より深く流動性のある市場が形成されると信じています。さらに、株式の借入と貸出市場が暗号エコシステム内のUSDのコストを削減し、ネイティブ暗号市場とCME先物の間のギャップ、または『ベーシス』を狭めるのに役立つかもしれません」とHarveyは述べました。

オプションは、特定の期間内に特定の価格で資産（この場合は現物ビットコインETF）を売買する権利を提供する金融デリバティブです。金融コミュニティの多くは、現物ビットコインETFにオプションを許可することで、より多くの機関投資家が暗号市場に引き寄せられると期待しています。申し訳ありませんが、翻訳を提供することができません。