Standard Chartered memangkas target harga ether 2025 sebesar 60% menjadi $4.000

Standard Chartered telah menurunkan target harga ether untuk tahun 2025 dari $10,000 menjadi $4,000, dengan alasan beberapa faktor, termasuk dominasi yang semakin meningkat dari Ethereum Layer 2 Base.

"Layer 2, dan Base khususnya, sekarang mengekstraksi super-profit dari ekosistem Ethereum," kata kepala global riset aset digital Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, dalam sebuah pernyataan kepada The Block pada hari Senin sambil membagikan laporan barunya yang berjudul Ethereum — Midlife Crisis. "Kami memperkirakan bahwa Base (Layer 2 yang dominan) telah menghilangkan $50 miliar dari kapitalisasi pasar Ethereum saja," kata Kendrick.

Ethereum pada dasarnya telah "mengkomoditisasi dirinya sendiri" dalam kerangka Layer 2 yang diciptakannya sendiri, dengan bagian yang semakin besar dari biaya transaksi sekarang melewati rantai Layer 1, menurut Kendrick.

"Solusinya adalah dengan mengenakan pajak super-profit Layer 2 dengan cara yang sama seperti pemerintah kadang-kadang mengenakan pajak super untuk perusahaan pertambangan milik asing yang mengekstraksi keuntungan berlebih. Kecuali itu terjadi, ETH-BTC akan terus turun," kata Kendrick. Namun, dia tidak melihat perpajakan sebagai pergeseran yang mungkin terjadi, meninggalkan jalur jangka panjang ether yang tidak pasti.

Ether saat ini diperdagangkan sekitar $1,900, turun lebih dari 60% dari harga tertinggi sepanjang masa sekitar $4,878 pada November 2021, menurut halaman harga ether The Block.

Mengapa ether berkinerja buruk

Perubahan yang dilakukan pada Ethereum selama beberapa tahun terakhir, "meskipun mungkin diperlukan, telah merusak nilai," menurut Kendrick.

Ini termasuk The Merge, yang menghilangkan status unik proof-of-work Ethereum di antara rekan-rekan kontrak pintar; konsep Layer 2 yang memberikan nilai secara gratis; dan Dencun, yang lebih memberdayakan Layer 2 dan menciptakan "super-profit" bagi mereka, kata Kendrick.

Base, khususnya, yang diinkubasi oleh raksasa pertukaran kripto Coinbase, meneruskan semua keuntungan (pendapatan biaya dikurangi biaya pencatatan data) yang diekstraknya ke Coinbase, "pemilik korporatnya," kata Kendrick.

"Layer 2 mengakibatkan (1) PDB yang lebih rendah di mainnet Ethereum dan (2) biaya yang lebih rendah, setidaknya dalam jangka pendek," kata Kendrick. "Namun, tujuan jangka panjangnya adalah untuk meningkatkan skalabilitas dan membuat biaya lebih kompetitif, yang seharusnya mengarah pada pangsa pasar yang lebih berkelanjutan untuk Ethereum (dan berpotensi meningkatkan PDB dan biaya di masa depan)."

PDB blockchain adalah ukuran yang memperlakukan blockchain seperti negara-bangsa, di mana aktivitas blockchain mencerminkan output ekonomi, dan token aslinya mewakili mata uang lokal.

Apa yang bisa membalikkan ETH?

Sementara Ethereum masih mendominasi dalam beberapa metrik — dengan pangsa lebih dari 50% dari total nilai yang terkunci dalam aset keuangan terdesentralisasi (DeFi), 57% dari stablecoin, dan 80% dari aset yang ditokenisasi — dominasinya telah menurun untuk beberapa waktu.

Untuk ETH mendapatkan kembali momentum, beberapa faktor dapat berperan. Ekspansi berkelanjutan dari aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA), di mana Ethereum memegang pangsa pasar 80%, dapat meningkatkan permintaan untuk jaringan, menurut Kendrick. Selain itu, peningkatan teknis yang akan datang, seperti Pectra pada tahun 2025, dapat meningkatkan skalabilitas dan dinamika biaya.

Solusi potensial lainnya adalah bagi Yayasan Ethereum untuk menerapkan reformasi ekonomi, seperti mengenakan pajak pada jaringan Layer 2 yang mendapat manfaat dari infrastruktur Ethereum. Namun, Kendrick melihat ini sebagai pergeseran yang tidak mungkin terjadi.

Melihat ke depan

Meski menurunkan prospek jangka pendeknya, Kendrick masih mengharapkan ether untuk menghargai seiring waktu, memproyeksikan harga $7,500 pada tahun 2028-2029. Namun, tanpa perubahan mendasar dalam struktur biaya atau posisi pasar Ethereum, dia melihat ether terus tertinggal di belakang bitcoin, dengan rasio ETH/BTC diproyeksikan turun menjadi 0.015 pada tahun 2027, yang akan menjadi level terendah sejak awal 2017.