• Sejak Januari 2025, pasar Bitcoin telah bertransisi ke fase distribusi yang berkepanjangan, menandakan pergeseran signifikan dalam perilaku investor.
  • Faktor eksternal seperti penerapan tarif, peretasan kripto, dan perkembangan regulasi, semuanya berperan dalam membentuk sentimen investor.

Laporan buletin mingguan Glassnode telah mengungkapkan bahwa Bitcoin telah memasuki fase distribusi pascatertinggi sepanjang masa (ATH). Ini dianggap sebagai tahap alami dalam perilaku pasar siklusnya, yang mencerminkan pergeseran sentimen investor dan meningkatnya tekanan sisi jual.

Buletin tersebut menyatakan: “Perilaku siklus Bitcoin adalah produk dari fase akumulasi dan distribusi, dengan modal yang berputar di antara kelompok investor dari waktu ke waktu. Beberapa siklus akumulasi telah diikuti oleh fase distribusi, yang secara historis menyebabkan pergerakan harga yang lebih lemah.”

Fase distribusi saat ini dimulai pada Januari 2025, bertepatan dengan koreksi tajam Bitcoin dari mencapai level tertinggi sepanjang masa di US$109.000 menjadi US$93.000. Fase ini menunjukkan peningkatan tekanan sisi jual karena pelaku pasar mengambil untung setelah ATH baru-baru ini.

Ini berarti bahwa investor yang membeli pada harga yang lebih rendah selama fase akumulasi sekarang mengambil untung, yang mengarah ke aksi jual bertahap dan pergeseran dinamika pasar.

Menurut Glassnode, metrik utama dalam menganalisis sentimen pasar adalah Accumulation Trend Score, yang melacak apakah investor membeli atau menjual Bitcoin dari waktu ke waktu. Saat ini, ATS telah turun di bawah 0,1, menunjukkan bahwa lebih banyak investor yang menjual BTC mereka, yang berkontribusi pada stagnasi atau penurunan harga.

Bagaimana Fase Distribusi Bitcoin Berdampak pada Kepercayaan Investor

Antara pertengahan Desember dan akhir Februari, pergerakan harga Bitcoin mencerminkan kepercayaan investor yang kuat, dengan para pelaku pasar yang secara aktif membeli saat harga turun, terutama di kisaran US$95 ribu-US$98 ribu.

Akumulasi yang agresif ini menandakan sentimen bullish yang berlaku karena investor menafsirkan kemunduran sebagai jeda sementara dalam tren kenaikan secara keseluruhan.

Pada akhir Februari, sentimen pasar mulai bergeser karena perpaduan antara kondisi likuiditas yang lebih ketat dan risiko eksternal menimbulkan ketidakpastian yang meningkat. Situasi ini semakin diperparah oleh peretasan Ethereum senilai US$1,4 miliar di Bybit dan meningkatnya ketegangan geopolitik, terutama setelah Presiden Donald Trump mengumumkan tarif 25% untuk impor dari Uni Eropa (UE).

Hal ini berujung pada penurunan kritis di bawah level $92 ribu, menandai pergeseran signifikan dalam perilaku pasar. Tidak seperti penurunan sebelumnya, di mana minat beli yang kuat membantu menstabilkan harga, penurunan ini mendorong Bitcoin di bawah basis biaya Short-Term Holder (STH), sebuah metrik on-chain utama yang sering dipandang sebagai level support.

Sebelumnya, penurunan disambut dengan aksi beli yang agresif, memperkuat narasi bullish. Saat ini, tidak adanya aksi beli di level yang lebih rendah menunjukkan fase rotasi modal, di mana investor mungkin akan merealokasi dana atau mengambil sikap yang lebih berhati-hati.

Hal ini meningkatkan kemungkinan konsolidasi berkepanjangan atau fase korektif sebelum Bitcoin menemukan basis support yang kuat.

Secara historis, momen-momen kelelahan penjualan yang ekstrem telah menciptakan peluang bagi investor jangka panjang. Namun dengan STH Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) yang tetap di bawah satu sejak Bitcoin turun di bawah US$95 ribu, terbukti bahwa banyak investor jangka pendek yang melepas kepemilikannya dengan kerugian.

Selain itu, Glassnode menyoroti bahwa ketika harga Bitcoin anjlok ke US$78 ribu pada hari Selasa, Rasio Keuntungan Output yang Dihabiskan Pemegang Jangka Pendek (STH-SOPR) turun menjadi 0,97, menandakan kapitulasi yang intens.

Penjualan yang didorong oleh kepanikan ini, terutama dari investor baru yang telah membeli pada level yang lebih tinggi, semakin memperburuk tekanan turun karena kerugian meningkat.

Selama seminggu terakhir, Bitcoin telah mencatat penurunan tajam sebesar 9,24%, diperdagangkan pada US$83.236. Meskipun ada kenaikan 0,62% dalam pengembalian 24 jam, volume perdagangan turun 21,38%, mencapai US$37 miliar.

Ini menunjukkan bahwa meskipun ada beberapa stabilisasi jangka pendek, partisipasi pasar secara keseluruhan tetap lemah. Hingga level support yang jelas terbentuk dan sentimen bergeser ke arah akumulasi, Bitcoin mungkin akan terus menghadapi hambatan dalam mendapatkan kembali momentum bullish yang berkelanjutan.